P2P領(lǐng)域頻繁爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)之際 資本的參與熱情并沒有下降

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年9月以來共有32家P2P企業(yè)獲得融資，從地域來看，該類企業(yè)多位于北京、深圳和上海，其中北京10家、深圳8家、上海5家，其余地區(qū)9家;從融資輪次來看，以A輪和戰(zhàn)略投資居多，除并購和上市外，B輪為最高輪次;從投資方來看，上市公司作為投資方占比最多，其次是一些專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，另有一起平臺(tái)之間的并購案例;最后從資金體量來看，這些P2P企業(yè)的本輪融資額多分布在千萬級(jí)和上億級(jí)人民幣。

　　本文首先從投資機(jī)構(gòu)的角度總結(jié)不同類型的投資機(jī)構(gòu)對(duì)于當(dāng)前P2P企業(yè)的主要關(guān)注點(diǎn)。

　　自今年9月以來，共有12家P2P平臺(tái)獲得了上市公司的投資，涉及8家A股上市公司、3家港股上市公司和1家新三板上市公司。這些上市公司對(duì)于P2P平臺(tái)的投資多出于戰(zhàn)略方面的考慮，具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

　　一是業(yè)務(wù)資源互補(bǔ)需求，即該類上市公司本身的業(yè)務(wù)能夠與所投資的P2P平臺(tái)較好對(duì)接，要么二者的服務(wù)人群重合，可以共享用戶資源，如網(wǎng)絡(luò)游戲上市公司中青寶(300052)(股票代碼：300052)對(duì)大學(xué)生分期貸款P2P平臺(tái)信通袋的投資，二者都涉及學(xué)生群體;要么二者面向同一產(chǎn)業(yè)鏈，可以實(shí)現(xiàn)金融資源與業(yè)務(wù)資源的融合。

　　二是業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型需求，這類上市公司多處于傳統(tǒng)行業(yè)，主營業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定或行業(yè)空間已經(jīng)受限，考慮收購互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的公司進(jìn)行戰(zhàn)略布局或轉(zhuǎn)型升級(jí)。今年9月以來共有11家P2P平臺(tái)獲得專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資(其中有3家的投資方信息不詳，我們暫且將其歸入此類)，PE\VC投資這些平臺(tái)的主要原因一般為：

　　一是看中平臺(tái)的風(fēng)控實(shí)力。如服務(wù)于中小微企業(yè)且采用熟人擔(dān)保模式的錢升錢獲得元璟資本領(lǐng)投的千萬級(jí)美元B輪投資;采用基于產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)分析風(fēng)控體系的公明貸獲得千萬級(jí)Pre-A輪投資;借鑒美國FICO模型進(jìn)行信用管理的信用寶完成朗瑪峰領(lǐng)投的億元級(jí)A輪融資等。

　　二是看中平臺(tái)在垂直領(lǐng)域的創(chuàng)新。如專門針對(duì)建筑行業(yè)項(xiàng)目經(jīng)理和工人提供投融資服務(wù)的工付寶，可以結(jié)合建筑行業(yè)本身的特點(diǎn)(如根據(jù)工資發(fā)放數(shù)額倒推出項(xiàng)目經(jīng)理的應(yīng)收賬款總額)進(jìn)行風(fēng)控;再如為藝術(shù)品收藏者提供融資服務(wù)的璽喜網(wǎng)，其投資方中沃投資表示主要是看中期擁有豐富的藝術(shù)品界合作資源、專業(yè)的專家鑒定團(tuán)隊(duì)以及創(chuàng)新的保險(xiǎn)服務(wù)模式等。

　　三是投資標(biāo)的可以與其已有資源進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。如深圳國投資本對(duì)電網(wǎng)貸的投資，可以將其旗下國投保理的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行整合，形成對(duì)接。

　　四是看中平臺(tái)的團(tuán)隊(duì)實(shí)力。如獲得鉅致投資A輪投資的融貝網(wǎng)，其核心團(tuán)隊(duì)大多畢業(yè)于清華大學(xué)且多券商投行從業(yè)經(jīng)驗(yàn);獲得博匯源領(lǐng)投的永利寶金融，其核心團(tuán)隊(duì)曾就職于平安、凱雷復(fù)星、百度、阿里等知名金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等。

　　可以看出以上投資方對(duì)于P2P領(lǐng)域的投資都有自己的戰(zhàn)略考量，而反過來看這些P2P平臺(tái)自身之所以能夠獲得投資，分別有以下方面的原因：

　　一是業(yè)務(wù)資源的匹配，即P2P平臺(tái)與投資機(jī)構(gòu)的用戶或行業(yè)資源能夠形成良好互補(bǔ)。這意味著專注于細(xì)分人群或行業(yè)的P2P平臺(tái)更容易產(chǎn)生對(duì)接，獲得融資。

　　二是平臺(tái)自身的競爭力，即該類平臺(tái)本身在體量、模式、資源等方面有自己的獨(dú)特優(yōu)勢和特色，例如體量較大、有明星產(chǎn)品或創(chuàng)新性產(chǎn)品、受到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可等。

　　三是專注風(fēng)控技術(shù)，9月份以來有不少數(shù)據(jù)技術(shù)類平臺(tái)獲得投資，這在以前并不多見，說明風(fēng)控技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)逐漸在P2P借貸領(lǐng)域形成潮流。

　　四是優(yōu)質(zhì)的團(tuán)隊(duì)背景，良好的團(tuán)隊(duì)一直是投資機(jī)構(gòu)的重要關(guān)注點(diǎn)，即使對(duì)于競爭日趨激烈環(huán)境下的初創(chuàng)平臺(tái)來說，擁有一只良好的團(tuán)隊(duì)仍能通過自身實(shí)力開辟一個(gè)新市場;另一方面，優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)的機(jī)會(huì)成本更高，他們對(duì)于業(yè)務(wù)可能更加專注。

　　此外，通過對(duì)融資階段的分析可以發(fā)現(xiàn)，種子天使階段的項(xiàng)目多為針對(duì)垂直領(lǐng)域的創(chuàng)新平臺(tái)，說明沒有業(yè)務(wù)創(chuàng)新已經(jīng)很難于現(xiàn)階段獲得早期資金;戰(zhàn)略投資階段的項(xiàng)目多為涉及供應(yīng)鏈金融和融資租賃等業(yè)務(wù)的平臺(tái)，這類平臺(tái)比較容易與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行對(duì)接，從而獲得后者的投資。

　　除此之外，地理位置也是部分地方性投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的一個(gè)考慮因素，如浙大友創(chuàng)對(duì)于同樣位于杭州的招財(cái)貓投資，可以更方便的進(jìn)行前期溝通、盡調(diào)和投后管理。

　　同一時(shí)期還有5家P2P平臺(tái)獲得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資。與上市公司類似，這類傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)也多從互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略出發(fā)，增強(qiáng)傳統(tǒng)企業(yè)的內(nèi)在活力。如央企恒天集團(tuán)旗下恒天資產(chǎn)對(duì)銀豆網(wǎng)的投資、江西電子集團(tuán)對(duì)壹心貸的投資、聚信達(dá)對(duì)愛定投的投資、珠南集團(tuán)對(duì)恒信易貸的投資以及嘉燁地產(chǎn)、太極集團(tuán)(600129)對(duì)大喬易貸的投資。這一類機(jī)構(gòu)多投資于其當(dāng)?shù)氐腜2P企業(yè)。

　　這段時(shí)間內(nèi)還有兩起傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)P2P的投資，一個(gè)是國開金融聯(lián)合數(shù)家金融機(jī)構(gòu)增資開鑫貸，加速對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的布局;一個(gè)是上海喜氏金融對(duì)金蝶集團(tuán)旗下金蝶金鏈的投資，上海喜氏金融本身從事票據(jù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而金蝶金鏈主打銀行承兌匯票質(zhì)押投融資居間服務(wù)，雙方可以就該類票據(jù)資產(chǎn)形成很好的合作。

　　9月以來僅有一家P2P平臺(tái)獲得了券商的投資，即大麥理財(cái)，其投資方為長城證券旗下專門從事直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)的全資子公司長城長富。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，券商對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的投資主要有三個(gè)動(dòng)機(jī)：布局產(chǎn)品銷售渠道、通過資本運(yùn)作獲利以及作為開展類資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新試點(diǎn)。