股市解讀：兩個關(guān)鍵的風險

　　中國股市在今年夏天出現(xiàn)了大幅下跌，歐元區(qū)差點出現(xiàn)分崩離析，大宗商品價格持續(xù)潰敗。 2015年可以說是難以預(yù)測的一年，各種意料不到的事件和市場反應(yīng)讓投資者偏離了正常的軌道。

　　英國退出歐盟：英國首相大衛(wèi)-卡梅隆已經(jīng)承諾重新商議英國的歐盟成員條件，并將不遲于2017年年底舉行公投，決定是留在歐盟還是退出歐盟。然而，卡梅隆已經(jīng)為2016年夏天舉行公投做好了準備，這讓2016年成為了對歐洲和英國未來關(guān)鍵的一年。

　　升高的通脹率：在不足以持續(xù)的低通脹率水平后，歐洲的央行們幾乎投入了所有的一切，但這并沒有起到真正的效果。銀行們一致預(yù)計2016年消費者價格水平仍然會緩慢上漲。

　　低通脹率意味著工資或是公司銷售額并不會出現(xiàn)太大漲幅，消費者和企業(yè)可能會延遲采購，這又會降緩總體的支出，因此，通常來講，低通脹率對經(jīng)濟是不健康的。更重要的是，極低的通脹率提升了退入通縮的風險，而通縮則能讓一個經(jīng)濟體墜入蕭條。

　　然而，市場觀察家認為，2016年歐洲通脹率的上升可能比預(yù)期的要快很多。美國和英國的勞動力市場出現(xiàn)緊張(供不應(yīng)求)，厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致食品價格上漲，石油價格反彈等因素都會成為導(dǎo)致通脹率更快上升的因素。

　　最近的調(diào)查顯示，英國支持退歐的人數(shù)有了大幅的增長，這讓英鎊和英國公司在公投面前顯得很脆弱。考慮到歐盟是英國最大的貿(mào)易伙伴，退出歐盟可能會阻礙貿(mào)易，損害英國經(jīng)濟長期的增長，并讓英國進入蕭條。

　　摩根士丹利表示，英國的中市值股最易受到公投結(jié)果的影響，因為這些公司對國內(nèi)和歐元區(qū)的經(jīng)濟依賴性要更高，而國際性的大市值公司則能更好的應(yīng)對退歐風暴。

　　JP摩根預(yù)計，如果公投結(jié)果是退出歐盟，那么英鎊兌美元的匯率可能從目前的1.5美元下跌到1.4美元。

　　摩根士丹利分析師表示：“通脹率的快速上升會帶來這樣的擔憂，央行們落后于形勢，市場開始對央行流動性的快速削減做出調(diào)節(jié)，這會給股市估價帶來下行的壓力。”

　　當股市估價處于低位時，投資者的避險情緒最強，這表明投資者對經(jīng)濟和市場前景的擔憂。然而，這個時候也被認為是進入股市，挑選被低估股票的最佳時候。