“熔斷機制”會給市場帶來了不少的變化
A股熔斷機制確實會給市場帶來一定的積極性影響。但是,對于非理性的市場行情而言,雖然已有熔斷機制的存在,但這僅僅會給市場提供一段“冷靜期”,而并未從本質上改變市場的運行趨勢。
由此一來,如果市場拋壓過于沉重,熔斷機制或起到了延緩下跌或延后資金集中拋壓的影響,并未徹底把市場強大的下跌動能釋放出來。對此,若市場沒有完善普通投資者的風險對沖功能,則普通投資者的持股風險還是存在的。
回顧2015,改革逐漸走向縱深,市場對規范的政策制度需求越發迫切。
展望2016,改革的腳步依然不會停止,熔斷機制、股指期貨最新開收市時間、IPO新規等一系列新政,在新年的第一天起開始實施。
歲末年初,又到了上市公司發布業績年報的時候了。從2015年紡織服裝上市公司的總體情況來看,可以說,基本面是好的。當然,個中也有所差別,一些企業有所斬獲的同時,也不乏憂心忡忡者。
近日,一個新名詞——“熔斷機制”的出現,讓上市公司吃下一顆定心丸。
2015年12月4日,上交所、深交所、中金所正式發布指數熔斷相關規定,熔斷基準指數為滬深300指數,采用5%和7%兩檔閾值。于2016年1月1日起正式實施。
熔斷機制(Circuit Breaker),也叫自動停盤機制,是指當股指波幅達到規定的熔斷點時,交易所為控制風險采取的暫停交易措施。
具體來說是對某一合約在達到漲跌停板之前,設置一個熔斷價格,使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易的機制。
2015年12月4日,上交所、深交所、中金所正式發布指數熔斷相關規定,熔斷基準指數為滬深300指數,采用5%和7%兩檔閾值。于2016年1月1日起正式實施。
熔斷機制主要是給不理性的市場提供一段“冷靜期”,不會從本質上改變股市的運行方向。當市場經歷了這一段“冷靜期”之后,又將會把主動權交還給市場,以滿足市場自我調節的需求。
“成也資金,敗也資金”當屬中國股市的真實寫照。但是,對于這一輪牛市行情來說,或許用“成也杠桿,敗也杠桿”來描述,會顯得更加恰當。
確實,在過去一年多的時間內,杠桿資金對市場的撬動影響是相當顯著的。其中,在2014年7月份至2015年6月份期間,股市場內融資規模就從4500億左右大幅攀升至2.27萬億的水平,場內融資對市場的助漲影響頗為深刻。與此同時,在場內融資得以迅猛發展之際,A股場外配資對市場的撬動影響卻更為顯著。其中,在今年的3至6月期間,當屬A股市場場外配資業務迅猛壯大的關鍵時點,而在最高峰時,市場場外配資的業務規模或已超過2萬億。
不過,對于杠桿資金而言,既有助漲的一面,也有助跌的一面。在2015年6月至7月期間,股市接連演繹非理性的下跌行情,就是杠桿資金助跌的真實體現。與此同時,結合當時開展的轟轟烈烈的“去杠桿化”進程,其對市場的綜合沖擊影響也是相當深刻的。
需要注意的是,從本質上分析,熔斷機制主要是給不理性的市場提供一段“冷靜期”,但并不會從本質上改變股市的運行方向。當市場經歷了這一段“冷靜期”之后,又將會把主動權交還給市場,以滿足市場自我調節的需求。
或許,在A股熔斷機制推出之后,將會給市場帶來更多的穩定性預期。與此同時,在現有漲跌停板的基礎上再度實行熔斷機制,實際上更屬于一種“雙保險”的形式,給市場傳遞出更多的穩定性信號。
正如管理層所述,股市漲跌有其自身運行規律,一般情況下管理層不干預,但當股市發生劇烈異常波動,并可能引發系統性風險的時候,管理層會及時果斷采取多種措施穩定股市。
按照運作的流程,在2016年1月1日起,我國將會實施中國版的熔斷機制,也就是A股熔斷機制模式。至此,隨著A股熔斷機制的正式推出,將會深刻影響著A股市場的運行格局。
對于即將推出的A股熔斷機制,主要具有多個顯著的特征。具體而言,主要包括這幾個方面的亮點。
其一:觸發5%的熔斷閥值時,市場將暫停交易時間變更為15分鐘。
其二:同一幅度熔斷只觸發一次,而尾盤時間觸發5%或全天任何時間段內觸發7%的,將采取暫停交易至收市的模式。
其三:采取雙向熔斷的規則,且將會形成“三市聯合熔斷、雙向熔斷以及分檔熔斷”的模式。
其四:股指期貨交易時間與A股同步。
其五:熔斷持續至15:00,當天不能進行大宗交易。
其六:保留漲跌停板制度和現有的“T 1”交易機制等。
對此,對于即將推出的A股熔斷機制,既考慮到A股市場自身的運行特征,又能夠較好地借鑒國外成熟市場的熔斷模式進行參考。或許,當A股熔斷機制得以推出之際,將會給予市場帶來更多有益的影響。
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