A股2016年有四個特征

　　中期而言，我們重申慎行2016，打好殲滅戰的觀點。從半年或者三個季度的維度來看，需要提防風險溢價上升的趨勢，從而對于A股行情在低位徘徊、化解泡沫、夯實基礎而多一份理性和理解，休整是為了更好地遠行。

　　一方面，需要當心“供給側結構性改革”的“殲滅戰”的首要任務——化解過剩產能、淘汰僵尸企業所付出的“陣痛”，將導致信用風險、破產風險和失業壓力上升，可以跟蹤信用利差，當前處于歷史低位的信用利差顯然是不正常的。

　　另一方面，外部因素可能進一步復雜化，包括油價等大宗商品繼續下跌，將導致相關資源國的支柱企業的破產風險，進而提升區域性金融危機的概率;港幣的聯系匯率制度面臨考驗;2016年受加息周期影響，中期來看，美股可能將面臨估值中樞下移與業績增長停滯的“戴維斯雙殺”。

　　2016年行情，需要充分衡量風險收益比， 主動擇時，倉位靈活，方能獲得超額收益。風險溢價上升的中期趨勢下，再考慮到A股市場2016年的四個特征：泡沫市、波動市、結構市、擴容市，經歷連續數年投資回報的“大年”之后， 2016年大概率是個“小年”，切忌盲目樂觀、盲目追漲殺跌，打好殲滅戰其實是立足于打好“小心被殲滅”戰。

　　供參考的指標包括市場成交量和換手率等，即當市場換手率極低、殺跌動能衰竭的時候，可以勇敢一些，把握好階段性反彈行情。可圍繞興業年度策略《打好殲滅戰》中，基于“立新+破舊”思路，優選的四大投資領域，尤其是圍繞一些已深入研究且風險收益匹配度較好的標的股票進行波段操作。

　　政策主導型機會——尋找新的主題機會，周期股反彈+國企改革(并購重組)+新投資。特別是，春節前周期股反彈動力增強，包括近期北半球的異常嚴寒天氣刺激油價反彈，帶動大宗商品期貨反彈;近期海外對于歐央行及日本新一輪政策刺激、美聯儲1月份不加息的預期顯著提升;國內商品期貨持續反彈，“兩會”前后供給側改革、過剩產能化解、國企改革的政策落實將增多，疊加季節性補庫存。“人少的地方”，機構嚴重低配，最不濟也有相對收益，另外轉型殼資源存在博弈價值等原因。

　　格外小心地博弈“科技股”跌深反彈，高估值成長股的“去泡沫”之路可能還要很長，但是，階段性“多殺多”殺跌動能充分釋放之后，可以結合后續行業是否有更新更炫的發展前景以及大股東是否有能力和意愿積極維護股價，從而精選個股做交易。