林春滿：把握市場心理方能成為贏家

　　單就確認偏見配合恐懼或貪婪已可產生如此大的效果，這就是股市很難有合理價格的原因，合理的都不會在現實出現。初學投資多數人會以為進行基本分析去了解公司的營運及財務狀況等可以找到一些千里馬股票，可能現在這樣已經不可行。

　　香港一站通創富商學院創辦人兼首席導師林春滿告訴筆者：“股市升跌背后必然涉及另外一種因素──心理，因為人很難做出絕對理性的決定，或多或少都會與個人喜好及見解有關，只去分析硬數據是難以明白其他人對同一個投資的估計，這就是投資心理學研究的領域。”

　　林春滿認為：“投資涉及心理影響的比重至少超過一半，有些個人更會有九成的投資決定是受心理影響。恐懼與貪婪是人最根本及最大的影響，如果人能夠排除這兩點，大概也已經成佛了。而大戶或大鱷都是利用這兩點去獲利，制造一遍樂觀的現象后再倒過來做空，就像上一年的股市大漲，股市指數一年間升了一倍，稍為理性的人都知道有問題吧?怎會一年間差不多的公司會突然增值了一倍?但股市的確是漲了又漲，人的貪念便來了。特別是人有羊群心理，就像你到車站就算不知道路，你見所有人都向著同一個方向你都會跟著去一樣，別人在股市賺錢自己也想賺，別人說股市前景無限好自己也想跟，可是到最后，一招去杠桿就把整個游戲反過來。”

　　現在股市沒得玩，貪念何處去?林春滿也注意到了最近上海及深圳的住宅價格升得很利害，他說：“那些什么經濟下滑都好像不存在，因為人都傾向相信一些看得到的事情，就像物業價格上升，只要有這個現象，那就會相信任何支撐這個現象的所謂原因，例如國家必定繼續發展這些重點城市、這一區與其他區不一樣等等。這些原因會否成事實仍是未知之數，但人的貪念就會先行動，只要買了升了賺錢了就會相信。什么是理性分析?人都傾向相信支持自己貪念的理性分析，這就是行為經濟學當中叫作‘確認偏誤’的效應，因為市場信息太多，人不能完全消化，因此會傾向相信對自己有利的消息或信息。”

　　林春滿認為：“單就確認偏見配合恐懼或貪婪已可產生如此大的效果，這就是股市很難有合理價格的原因，合理的都不會在現實出現。就算最大的成熟市場美國，2007年還不是來一個房地產泡沫爆破，引發30年一遇的金融海嘯?”

　　“大鱷們就是靠一系列‘有公信力’的機構或媒體去散播真假消息，所散發的消息都是為了提升及操縱散戶的貪念或恐懼，從而在別人恐懼時買入，別人貪心到極點時賣出。”他說。

　　林春滿表示：“經驗較多的人會讀懂真與假，亦會利用假消息去布局自己的投資。你看那些評級機構最近又想攻擊中國的債務市場了，為的是做出像2007年金融海嘯、或是1991年的日本債務爆破的效果，中國今次要好好迎戰，亦幸而我們的人民幣未完全對外開放，要不這次的危機真的十分大。”

　　“后市仍有相當多的隱憂，股市會以震蕩市居多，同時隱含大跌風險。而現在美股主要股指RSI亦已進入60以上，升多兩天隨時到超買區回跌，投資者不宜胡亂出手。美國11月大選若選出狂人，屆時股市隨時有大跌危機，大跌前就算有升市也要有隨時跳車再上車的心理準備，短線出入以減少站錯邊的機會。”

　　面對如此多變的市場，林春滿建議投資者：“首先要有好根基，正確的基本投資知識，例如正常的經濟循環及人為經濟循環;然后要懂得技術分析以理性買賣操作;最后要懂得投資心理學及行為經濟學，令自己能夠知己知彼，由武功到心法都具備。”

　　林春滿認為，投資者在未具備完善的投資能力前，不可把全部資產拿去投資。

　　“要明白欲速則不達，投資理財是要先由內到外，再由外到內的過程。先知自己的理財目標及計算出需要多少回報，再去看市場現況及未來能否配合，之后又再檢視自己現在有否犯上投資心理的毛病，例如上面所說的‘確認偏誤’或是‘羊群心理’。如果是已經做好理性的資產分配或分析，那整個投資便會一本萬利。”林春滿說。

　　“整個投資過程是需要學習的。你可以看書、上一些實用而非理論性的課、跟隨良師學習，或是在市場上輸過5年、10年從而親身體驗并吸收到有用的應對方法。而重點是每次都能夠保住全身而退，輸錢也不可以輸盡，更要保住自己的信心不要輸，否則下一次的機會就不能由你掌握了，這也是投資心理學的內功重要一環。”林春滿最后說。