基金管理：反彈行情怎樣巧妙投基

　　每當市場由跌轉升，就會有不少基民迫不及待地想參與反彈行情。確實，有些反彈行情帶來的收益非常誘人。如2012年12月4日至2013年2月18日曾爆發一輪反彈行情，在此期間，滬綜指累計升幅達19.21%，如果買入并持有某滬深300ETF指數聯接基金則基民的資產將獲得23%的增值。但筆者卻想提醒大家，在參與反彈之前最好先認真思考以下三個問題：

　　第一，反彈行情是否具備參與價值。要知道，并不是所有反彈行情都值得參與。如2014年3月12日市場也曾發生反彈，但那次反彈僅持續20個交易日，在此期間滬綜指累計升幅只有區區8.03%，如果基民是通過銀行柜臺進行的偏股型基金申購，扣除1.5%認購費后，則收益已所剩無幾;第二，反彈行情不同于牛市，在牛市中不同行業股票固然有些先漲，有些后漲，有些快漲，有些慢漲，但一輪完整行情過后，基民會發現大多數股票漲幅相差并不大。在反彈行情中，有些品種處于領漲位置，有些品種只是被動跟隨，至一輪反彈行情終結，不同品種投資收益往往會存在著顯著差距，基民是否清楚應選擇哪些基金品種?第三，反彈行情畢竟只是在熊市過程中出現的階段性上漲，一旦反彈終結市場又會恢復熊市狀態，如2013年2月18日反彈終止后，滬綜指又持續震蕩調整四個多月，至2013年6月25日累計跌幅達到23.58%。

　　那么，這三個問題究竟該如何應對呢?

　　其一，從市場自身表現和外部政策兩方面甄別是否具備參與價值。通常如果前期經歷長期大幅下跌調整而恰逢政策發生變化，則往往易發生較大級別反彈行情。如2008年10月28日至2009年8月4日，曾爆發一輪滬綜指累計升幅達到48.86%的反彈行情，而行情之所以能如此強勁，其根本原因就在于前面經歷一輪持續時間超一年，滬綜指累計跌幅達到70%的大熊市，同時貨幣調控政策也由前期的提準升息轉變為降準降息。再對比2014年3月12日市場發生的那次反彈，其反彈力度弱，參與價值低的原因可謂不言自明。

　　其二，依據以往客觀表現確定能在有限時間內獲取高收益的基金品種。在反彈行情中究竟該買什么樣的基金品種呢?有專家建議投資消費行業基金或主投相關股票的主動型基金，理由是不論經濟狀態如何變化，人們總要消費;也有專家認為，能源尤其是煤炭行業雖業績一路下滑，但普遍存在著“供給側”改革預期，所以應選擇資源類行業基金或主投相關股票的主動型基金。但事實表明，即便專家觀點也不足以左右基金業績表現，甚至有時會存在很大差異。如在始于2012年12月4日歷時47個交易日的那輪反彈行情中，能源行業指數累計漲幅為22.53%，消費行業指數累計漲幅為18.02%，而金融行業指數累計漲幅則達到36%。時間也許不同，參與者也很可能會發生變化，但金融行業指數總是反彈行情中表現突出的角色，卻是由歷史數據一次次證明的事實。

　　其三，依據多種技術手段有效甄別反彈是否已終止。主要包括：一是各行業指數輪動節奏顯著加快，但持續性很差。銀行、保險 、券商 、能源、鋼鐵等各主要行業指數都已輪流上漲過，尤其當發現中石油、中石化結束階段性橫盤，大幅度拉升;二是個股上漲與下跌家數比率。當基民發現下跌股票家數遠遠超過上漲家數，且已持續超過兩個交易日，千萬要保持警惕，這是因為投資賺錢效應持續衰減，勢必會大大降低場外資金進場投資的積極性;三是在本輪反彈中領漲行業指數是否在經歷放量上攻后卻在日K線圖上呈現“倒錘頭”形狀;成交金額與指數漲跌的關系，指數上漲時縮量，下跌時放量，則是市場在通過盤面語言告訴基民，想賣出者多于愿意買入者，升勢難以維持。