李立峰：投資者勿需過于悲觀

　　國金證券首席策略分析師李立峰發布最新觀點表示，對于短期市場，考慮到當前市場存量博弈行情特征明顯，兩市成交量維持在底量水平，隨著國內政策階段性偏暖顯現，指數下跌伴隨著做空力量的釋放之后(指數在2800-2900點附近)，投資者勿需過于悲觀，預計市場在4月底至5月中上旬會迎來一輪反彈。

　　近期市場下跌，歸因于諸多因子。一方面，時逢月底，市場對資金面不確定性的擔憂有所抬升，另一方面，隨著“營改增”的臨近以及“債市違約”事件頻發使得債市的風險暴露，進而拖累權益類市場風險偏好。對于短期市場，考慮到當前市場存量博弈行情特征明顯，兩市成交量維持在底量水平，隨著國內政策階段性偏暖顯現，指數下跌伴隨著做空力量的釋放之后(指數在2800-2900點附近)，投資者勿需過于悲觀，預計市場在4月底至5月中上旬會迎來一輪反彈。

　　從最新的美國聯邦基金利率期貨對 2016 年美國加息的時間分布圖來看，4月份 FOMC 加息的概率幾乎為零。耶倫在4月14日稱美聯儲不太可能做出突然的激進行為，特別是鑒于當前全球經濟狀況存在揮之不去的不確定性。這也就意味著短時間內耶倫由“鴿”轉“鷹”的可能性非常小。美國3月份CPI環比0.1%，不及0.2%的市場預期;核心CPI同比2.2%，不及2.3%的市場預期。綜合下來，我們預計四月份FOMC會議整個基調仍延續“鴿派”，美元窄幅震蕩，人民幣匯率趨穩，原油反彈。

　　近期權益類市場表現較弱，有部分原因是由于對近期MLF近5510億到期表示擔憂。面對中期借貸便利(MLF)集中到期及季度繳稅的考驗，本周央行凈投放資金6800億，創歷史新高，這表明了央行保持資金供需平衡，并及時撫平時點性波動的意圖。本周央行凈投放資金規模超過一次降準，但鑒于投放時效短(均是7天逆回購)，預計后續央行會在某一時點上最終會選擇“降準”來對沖。

　　4月21日晚間，期交所、大連商交所同時出臺政策，上調了主要期貨品種交易保證金標準，之后，鄭州商交所也宣布自4月26日起，恢復棉花品種平今倉交易手續費。無疑，恢復“平今倉”交易手續費，是增加“T+0”的交易成本。此外，提高保證金標準，也可以限制商品投機，降溫依賴貨幣抬升通脹的預期，在一定程度上有助于權益類市場止跌企穩。

　　4月22日，中國證監會副主席李超在個人養老金制度與實踐國際研討會上指出，強大的養老金管理體系既是社會發展的穩定器，也是資本市場良性發展的壓艙石，養老金投資迫切需要更加健康和穩定的資本市場;人社部也在當天1Q新聞發布會上提出目前養老金入市正在有條不紊的推進。上述監管層的表態有助于投資者悲觀情緒的修復。

　　證監會4月22日再次核準了7家企業的首發申請，其中1家直接定價，至此，年初至今證監會已經下發了45家企業的IPO批文。目前發行節奏仍然維持每月兩批，每批發行7-9家的，但本次募集資金總額有所增加，預計不超過46.2億，高于了之前的單批發行募資規模(約在20億左右)。本批新股中募資最大的是第一創業證券，單只發行規模預計約18億附近，也是今年以來發行規模最大的新股。考慮到第一創業證券發行價偏低，且屬于券商板塊中偏小盤股，預計上市后有望獲得資金的青睞。