規(guī)范中概股才可以安撫股民的忡忡憂心

　　近年來的中概股回歸熱潮終于引起了監(jiān)管部門的關注。針對上周末“證監(jiān)會將暫緩中概股在國內上市”的傳聞，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍5月6日表示，目前證監(jiān)會正針對中概股企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股市場可能產生的影響進行分析研究。

　　對中概股回歸A股市場可能產生的影響進行分析研究，這確實是當下監(jiān)管部門需要認真對待的一件事情。據初步統計，自2015年以來，已有38家中概股公司宣布私有化計劃，而這些私有化公司的最大去向就是回歸A股市場。不僅如此，這場以在美國上市中概股為主的回歸熱潮，目前已波及到香港股市，包括萬達商業(yè)在內的部分在港上市的H股公司也提出了私有化回歸A股的計劃。

　　應該說，中概股的回歸，只要符合現行法律法規(guī)的規(guī)定，監(jiān)管部門就不宜作過多的干預，中概股公司的回歸更多是一種市場選擇。不過，基于A股市場的不成熟，同時基于中概股回歸過程中的一些不規(guī)范行為可能給中國公司在國際市場上帶來不必要的負面影響，因此，對中概股回歸予以規(guī)范是很有必要的。

　　雖然不少中概股在行業(yè)中處于龍頭地位，或是比較優(yōu)秀的企業(yè)，但由于這些中概股都是高價回歸，因此，這些企業(yè)在回歸的時候，基本上已經透支了公司的成長性，A股二級市場試圖分享其成長果實的愿望基本上都會落空。A股二級市場基本上只落下個為中概股回歸買單的份。某些中概股公司就直言，其回歸后的股價將上升3倍、5倍。股價如此高溢價，A股投資者想不買單都是非常困難的一件事情。

　　當然，中概股回歸的負面影響不限于國內市場，同時也在國際市場上留下了極壞的印象。一方面中概股公司在國外市場上想來就來想走就走，這本身就不是一件嚴肅的事情，把境外上市當成了兒戲。這暴露出中概股公司在重大事情決策上的不慎重。另一方面中概股回歸A股市場基本上是“落荒而逃”。因為中概股公司承受不了美國股市嚴厲的市場監(jiān)管，以及嚴格的投資者保護措施，所以一家家公司因此逃回A股。不成熟的A股市場反倒成了中概股的樂園。

　　此外，中概股公司的低價私有化嚴重損害了公眾投資者的利益。如在38家私有化或擬私有化的中概股公司中，約一半的企業(yè)試圖以遠低于首次公開募股(IPO)的價格進行私有化，這一做法已引起美國研究機構的抨擊，嚴重損害了中國公司的形象。

　　正是基于中概股回歸所暴露出來的種種問題，因此對中概股回歸A股市場予以規(guī)范是必要的。比如，規(guī)定境外上市未滿5年的公司不得回歸A股市場;又如，規(guī)定中概股回歸以“+A”的方式為主，或采取剝離上市的方式回歸A股市場。而對于采取私有化方式回歸A股市場的，其私有化價格不低于IPO價格，以切實維護公眾投資者的合法權益，維護中國公司的國際形象。