監管層正在全力驅趕資金“脫虛入實”

　　近日監管層的種種舉措顯示，中國金融監管部門正全面加強金融市場的監管，中國金融監管系統嚴厲打擊各種類型的投機炒作，驅趕資金進入實體經濟。

　　回顧近日監管新措施，可以從中發現監管層加強監管的路徑。

　　“中國的金融整肅已悄然開始，”中國社會科學院教授劉煜輝此前表示，“‘脫實入虛’，2012年之后就沒有再‘實’過。沒有增長，沒有通脹，企業盈利下降，就業看上去還可以，剩下的只有滋長的金融泡沫。”

　　為防止期貨市場狂熱的投機行為，三大期貨商品交易所接連上調部分品種保證金水平、手續費費率以及漲跌幅限制，以給市場降溫。

　　央行5月6日表示，為落實金融支持實體經濟發展的要求，有效防范和控制票據業務風險，促進票據市場健康有序發展，央行和銀監會就加強票據業務監管、規范業務開展等事項進行通知。

　　5月6日，證監會稱，已注意到市場認為應對境內外市場的明顯價差、殼資源炒作高度關注，證監會正對中國企業海外退市通過IPO并購重組等回到A股上市研究分析。

　　5月11日，路透援引消息人士透露，中國銀監會近期向部分城市商業銀行進行窗口指導，要求其停止新發分級型理財產品。

　　此外，5月5日，保監會出臺新規，防范個別險企投資沖動。

　　針對上述央行、證監會、銀監會、保監會的一系列舉動，監管層正在努力驅趕資金“脫虛入實”，防止金融泡沫進一步形成和擴大，驅趕資金進入實體經濟。

　　該報道提到，2014年下半年以來，隨著貨幣政策持續寬松，大量的流動性被釋放出來。與此同時，中國股市、債市、樓市乃至期貨市場，先后受到沖擊。其中股市先后經歷了“杠桿瘋牛”和“閃電熊”，債券市場的杠桿率水平則迅速攀升，以黑色系為代表的大宗商品市場也經歷了瘋狂上漲。充裕的流動性就像脫韁的野馬，在不同大類的資產中左沖右突，不停地制造泡沫，而始終未能進入實體經濟。而國家統計局數據顯示，民間資金持觀望態度。

　　報道評論稱，監管層嚴厲打擊各類炒作，堵截資金“脫實入虛”是有必要的。但應當注意到，大量資金遲遲不愿意進入實體經濟，除了一些行業壁壘外，主要還是因為當前不少行業能夠提供的回報率過低。在加強市場監管，抑制各類投機炒作的同時，通過供給側結構性改革，推動傳統產業轉型升級，打開新興產業發展空間，激發市場主體創新活力，進而引導資金進入實體經濟。

　　華爾街見聞此前也提到類似的觀點，從暫緩戰略新興板，到打擊期貨操縱，從傳言的收緊中概股回歸，到提醒殼資源炒作，再到媒體報道的叫停跨界虛擬產業并購重組，各種蛛絲馬跡顯示，監管層正在全力驅趕資金“脫虛入實”。此前有分析稱接下來3-6個月或是中國去杠桿的關鍵窗口。因一旦境外的金融減杠桿的過程領先于中國，中國可能面臨泡沫被被動刺破的風險。