監(jiān)管層釋放直接融資加速信號 IPO、再融資規(guī)模有望趕超去年

       近期“IPO批文加速”“再融資審核提速”等信息引起熱議，也被市場認為是監(jiān)管層釋放直接融資要在年內提速的信號。

事實上，近期頂層設計文件及重磅會議屢屢提及資本市場，如4月7日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會指出，拓寬企業(yè)融資渠道，發(fā)揮好資本市場的樞紐作用。4月9日，中共中央、國務院發(fā)布《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，也再次提到要堅持市場化、法治化改革，完善資本市場基礎性制度，提升資本市場服務實體經濟的能力。

      其中，提速直接融資便是文件和會議精神的一項重要核心落腳點。從具體的落實渠道來看，IPO和再融資無疑是資本市場與直接融資相關最為重要的兩個部分。

    “2020年將是股權融資或者說是直接融資的大年，IPO融資規(guī)模以及再融資規(guī)模都有望超過過去幾年。” 一位北京地區(qū)資深保代告訴記者。

注冊、批文發(fā)放加速

     提到資本市場支持實體經濟，很多人首先會想到新股發(fā)行這一渠道，而這也是監(jiān)管層工具箱中的重要內容。

根據記者統(tǒng)計，今年以來，證監(jiān)會共核準44家企業(yè)IPO，同意23家企業(yè)科創(chuàng)板注冊；57家企業(yè)完成發(fā)行，融資823.77億元。相當于平均每周核準3家企業(yè)IPO，同意2家企業(yè)科創(chuàng)板注冊。

      事實上，今年至今的新股發(fā)行規(guī)模已超過2019年一季度， 2019年第一季度在境內上市的企業(yè)共有32家，共融資326.46億元。

但就對企業(yè)的支持來看，這樣的規(guī)模或遠不夠。目前國內疫情防控面臨新形勢，又處于復工復產的關鍵階段，相關領域迫切需要資金支持，而新股發(fā)行是重要路徑。

    在這種情況下，證監(jiān)會也開始行動，4月10日，證監(jiān)會突破了此前發(fā)放批文的平均數，核準了5家企業(yè)的IPO。

與此同時，記者了解到，證監(jiān)會也將加速同意科創(chuàng)板企業(yè)注冊的速度。

4月10日，證監(jiān)會又同意了2家科創(chuàng)板企業(yè)的注冊，當周證監(jiān)會共同意了4家科創(chuàng)板企業(yè)的注冊，其中包括一家去年11月便已向證監(jiān)會申請注冊的企業(yè)。而就在4月15日晚間，證監(jiān)會再同意兩家科創(chuàng)板企業(yè)的注冊，提速意圖明顯。

      隨著批文發(fā)放的提速，市場開始預期，IPO審核會否提速。

     不過，根據記者了解，目前證監(jiān)會IPO以及上交所科創(chuàng)板審核速度已處于較快節(jié)奏。只是由于此前控制了批文以及注冊的速度，形成了審而未發(fā)的“堰塞湖”。根據Wind數據統(tǒng)計，目前過會后尚未獲得批文的企業(yè)有42家，而科創(chuàng)板通過上交所審核但未拿到證監(jiān)會注冊同意的企業(yè)有21家。

      對于融資提速，證監(jiān)會的兩項表態(tài)值得注意，首先是要在做好疫情防控工作前提下嚴把上市公司質量關，堅持審核不放松，切實防控各類風險的同時也要保持審核效率，確保更多符合條件的企業(yè)上市，發(fā)揮資本市場服務實體經濟的作用。

另外則是要科學合理堅持新股常態(tài)化發(fā)行，根據市場情況保持平穩(wěn)發(fā)行節(jié)奏，適當加大支持企業(yè)融資力度，但不搞大躍進式的集中核發(fā)批文，持續(xù)明確市場預期、維護市場穩(wěn)定。

     “監(jiān)管層一直都在意輿論上有關新股發(fā)行和二級市場穩(wěn)定之間的關系。基于這種預期，年內IPO融資規(guī)模或將能上一個臺階，但不會出現規(guī)模暴漲的情況。”前述資深保代認為。

      不過，2020年的新股發(fā)行市場，還有兩大變數對融資規(guī)模會有直接影響。首先是新三板市場的精選層公開發(fā)行，即“小IPO”。目前市場預期年內將有50家左右的公司完成發(fā)行，但目前發(fā)行規(guī)模等細節(jié)尚不能明確，因此還無法判斷其對年內新股發(fā)行規(guī)模的影響。

另外，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革也將對新股發(fā)行規(guī)模產生影響，但目前改革尚未啟動也無法直接做出判斷。

再融資有望再提速

      除了新股發(fā)行外，再融資是另一項直接融資的重要渠道。而相較于IPO，證監(jiān)會在今年2月已開啟了對再融資（定向增發(fā)）的改革提速。

再融資新規(guī)實施后，上市公司融資積極性升溫。根據記者不完全統(tǒng)計，今年以來截至目前上市公司新發(fā)定增預案（剔除定增重組后）共有146個，計劃募資合計達2188.50億，比去年同期大增345.51%，其中有兩家上市公司的募資超過百億元。

      具體來看，剔除定增重組以外，以“首次披露預案日”為時間計算點，募集資金用于項目融資或補充流動資金的定增預案共有146個，相比去年同期的19個項目大幅增加。其中，在再融資新規(guī)（2月14日）以后發(fā)布預案的，共有133家，占比91%，這也體現出政策刺激效果明顯，定增市場活躍度上升。

     雖然上市公司發(fā)布再融資預案如火如荼，但相比之下，今年以來的再融資實際融資規(guī)模卻相當疲軟。

根據Wind統(tǒng)計的數據顯示，截至目前定增融資規(guī)模僅有不到2000億元，完成定增的公司家數僅有53家，而可轉債優(yōu)先股等其他再融資品種第一季度的融資也不及預期。

    “今年再融資的規(guī)模完全要看再融資新政后的爆發(fā)。其實，監(jiān)管層一再重申要提速再融資審核，加大企業(yè)再融資的力度，也和此前數據疲軟不無關系。這種情況下，再融資政策后續(xù)不排除還有動作，例如進一步壓縮再融資審核周期，以確保更多企業(yè)能夠早點開啟發(fā)行工作等。”北京地區(qū)一家中小型券商投行業(yè)務負責人指出。

     與此同時，證監(jiān)會還提出要開通再融資審核綠色通道，對疫情嚴重地區(qū)企業(yè)、防疫抗疫領域重點企業(yè)的再融資申請，在堅持標準不降、條件不減的前提下，優(yōu)先安排審核。

     對于年內再融資的規(guī)模，市場人士都比較樂觀。“從目前的趨勢來看，可轉債保持穩(wěn)定發(fā)行的同時，定增融資規(guī)模或可超過去年， 2020年再融資規(guī)模粗略測算能再次沖擊萬億元大關。”澤浩投資合伙人曹剛認為。