鄧海清：國企改革迫在眉睫 工業(yè)制造奔向2025

　　4月工業(yè)企業(yè)利潤增速有所回落，但不改上行趨勢(shì)。此外，數(shù)據(jù)也顯示國企改革迫在眉睫。

　　1-4月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨累計(jì)同比-1.2%，創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來最低值。值得注意的是，2014年8月以來，產(chǎn)成品庫存同比一路下滑，并未出現(xiàn)所謂“庫存周期”導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)回暖，企業(yè)補(bǔ)庫存仍然等待未來釋放，這是未來經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)力之一。

　　鄧海清一直認(rèn)為，此輪“周期歸來”的特征是2011年以來的長周期經(jīng)濟(jì)見底，未來經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)L型走勢(shì)。此次經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要驅(qū)動(dòng)力是房地產(chǎn)投資和基建投資，是“寬財(cái)政”和“寬信貸”驅(qū)動(dòng)，而非“寬貨幣”驅(qū)動(dòng)，一味放松貨幣政策只會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫頻發(fā)。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長4.2%，前值11.1%;1-4月利潤同比增長6.5%，前值7.4%;1-4月主營業(yè)務(wù)收入同比增長2.3%，前值2.4%。

　　與3月相比，工業(yè)企業(yè)利潤增速大幅減少，主要因?yàn)?月增速太高。4月工業(yè)企業(yè)利潤增速4.2%實(shí)際上非常高。2015年單月最高值僅為2.6%，12個(gè)月中僅有2個(gè)月是正增長。此外，2015年4月基數(shù)高于去年3月，也是導(dǎo)致2016年4月增速下降的原因之一。工業(yè)企業(yè)利潤與工業(yè)增加值等其他數(shù)據(jù)一致，3月數(shù)據(jù)過高、4月理性回落，上行趨勢(shì)不改。

　　從結(jié)構(gòu)上看，國有企業(yè)利潤同比大幅下滑，為-7.8%，而集體企業(yè)、股份制企業(yè)、外資企業(yè)、私營企業(yè)利潤同比均為正增長，分別為0.4%、7.4%、7.3%、8.4%。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)最大的問題是國有企業(yè)經(jīng)營效益低下，國企改革迫在眉睫。

　　分行業(yè)看，1-4月僅有8個(gè)行業(yè)利潤同比減少，較1-3月的10個(gè)行業(yè)減少了2個(gè)。主要利潤下滑的前五大行業(yè)是石油和天然氣開采業(yè)、煤炭開采業(yè)、煙草制品業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)，除煙草外均為上游行業(yè)，而大多數(shù)中下游制造業(yè)利潤同比均為正增長。

　　在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后，供給側(cè)改革的必要性和迫切性提升。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是供給側(cè)改革的必要條件，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下滑時(shí)企業(yè)進(jìn)入“避險(xiǎn)模式”，企業(yè)想的是減少生產(chǎn)和投資，只有在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后，企業(yè)才會(huì)希望通過轉(zhuǎn)型來擴(kuò)大利潤。鄧海清認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)L型絕不是無底線下滑，偏執(zhí)看空中國經(jīng)濟(jì)必犯大錯(cuò)。