次貸危機的炸彈正待引爆

　　Simon Black在博文中寫道：2005年7月1日，小布什總統的經濟顧問曾向媒體表示：“美國房價不存在全國性下跌的基礎，預計房價多半會放緩漲速，或者持穩，消費開支可能也會放緩。我認為這些不會將經濟朝偏離完全就業的境況推得太遠。”

　　發表這一觀點的正是一年后入主美聯儲的伯南克(Ben Bernanke)，當然我們都知道，他的觀點錯的離譜。

　　美國房產市場在次貸危機爆發后崩了盤，美國乃至全球經濟也深受其害。

　　演員瑪格特·羅比(Margot Robbie)在奧斯卡最佳提名影片《大空頭》中的泡沫浴時解釋了為何銀行開始把風險更大的抵押貸款打包成抵押貸款支持證券(MBS)。戈斯林(Ryan Gosling)扮演的虛構人物交易員Jared Vennett則用抽積木游戲解釋證券如何被分成不同層級。

　　他們在影片中的解釋簡單直白且易于理解。簡言之，各方投資人在看似沒有問題的經濟預期上瘋狂下注，但隨后悲劇不可避免地發生了。

　　危機爆發后的各種慘景不再贅述，但現在次級貸又回來了。

　　近期，美國財界有不少針對刺激汽車帶和學生貸方面存在泡沫的討論。但這次，最大的次級貸泡沫的鼓吹者正是各國主權政府。

　　全球各國政府都在發售零息主權債，而其中很多國家的政府其實已經破產。

　　日本政府債水平相當于GDP的220%，而日本央行是最新的加入到負利率大家庭的貨幣當局之一。然而即便是債務水平追臭名昭著的歐洲國家意大利，其政府也在發售負利率債券。

　　負利率債券意味著向政府購債的投資者反而要向政府“支付利息”，一旦債券到期，投資者到手的錢即便在賬面上也變小了。

　　換句話說，政府正在為自己借錢的動作斂財。這和十年前次級貸房主基于房價永遠飆升的荒誕預測而瘋狂借款的動作并無二致。

　　兩者的區別只在于規模，在美國房價泡沫達到頂峰的10年前，次級貸市場占據系統系統1.3萬億美元的資金，這筆資金足以讓一些“大而不倒”的銀行聞風喪膽，現在有一個相對于1.3萬億美元八倍的政府債市場可能正在重蹈覆轍——它的規模是10.4萬億美元。

　　2016年1月，全球負利率政府債市場總計規模為5.5萬億美元，1個月后的2月就達到了7萬億美元，5月份的數字是9.9萬億，現如今又來到了10.4萬億。這巨大的主權債券泡沫在過去短短幾個月時間內又吹大了一倍。這不只是對于未來恐慌或者金融系統崩盤的起因，而是明顯的令人不安的趨勢，這枚重磅炸藥的爆炸可能只差一點火星。就像《大空頭》里的絕大部分人一樣，在次級貸危機如此危險且顯而易見的情況下，卻無法意識到危機的存在。