深港通“通車”時(shí)間點(diǎn)的再度臨近

　　據(jù)了解，深港通結(jié)算接口于近日開始測(cè)算，這也意味著深港通的技術(shù)準(zhǔn)備進(jìn)入比較關(guān)鍵的時(shí)刻了。由此可見，隨著政策發(fā)力、技術(shù)準(zhǔn)備等事項(xiàng)的陸續(xù)進(jìn)行，實(shí)際上預(yù)示著深港通推出的時(shí)間點(diǎn)也不遠(yuǎn)了，而今年年內(nèi)推出的概率還是比較高的。

　　此外，值得一提的是，在深港通緊鑼密鼓作出系列準(zhǔn)備的同時(shí)，港股通的使用額度也完成了大半，這也意味著如果港股通不進(jìn)行擴(kuò)容，這將會(huì)暗示著港股通額度將會(huì)在不久的時(shí)間內(nèi)耗盡。或許，面對(duì)這樣的狀況，未來(lái)不排除深港通與滬港通額度的擴(kuò)容將會(huì)在不久的日子里得到落地。

　　時(shí)至目前，市場(chǎng)對(duì)深港通推出以及滬港通擴(kuò)容抱有比較高的期望值。受此影響，相關(guān)的受益品種，也于近期的市場(chǎng)行情中有所表現(xiàn)。那么，時(shí)隔近兩年的時(shí)間，深港通“通車”時(shí)間點(diǎn)的再度臨近，這又會(huì)否成為A股市場(chǎng)新的興奮劑呢?

　　其實(shí)，自14年4月中上旬兩地證監(jiān)會(huì)宣布決定開展滬港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)之后，滬港通的推進(jìn)進(jìn)場(chǎng)就顯著提速，而其從宣布到最終“通車”，也耗用了7個(gè)月左右的時(shí)間。但是，我們回顧一下滬港通“通車”前后的市場(chǎng)表現(xiàn)，滬港通“通車”這一舉措?yún)s間接起到了助漲股市的作用，而在當(dāng)時(shí)杠桿資金逐漸激活的大環(huán)境下，滬港通“通車”卻成為了當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)的興奮劑。

　　事實(shí)上，無(wú)論是深港通的“通車”，還是滬港通額度的擴(kuò)容，這都會(huì)從某種程度上起到活躍市場(chǎng)的功效，并或多或少地給予市場(chǎng)帶來(lái)一定的新增流動(dòng)性支持，擬實(shí)現(xiàn)兩地資本市場(chǎng)的資本雙向流動(dòng)，并最終實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通的目標(biāo)。但是，深港通最終可否成為A股的興奮劑，就現(xiàn)階段而言，或許仍需進(jìn)一步觀察，但更需要結(jié)合當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行判斷。

　　其中，滬港通“通車”得以成為當(dāng)時(shí)股市的興奮劑，有賴于當(dāng)時(shí)股市杠桿資金的逐步激活，而在杠桿資金逐步活躍的環(huán)境下，卻加速了股市上漲的步伐。然而，如今的杠桿資金撬動(dòng)影響已經(jīng)大不如前，且場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)已基本遭到清洗，而場(chǎng)內(nèi)融資增長(zhǎng)速度卻處于萎靡不振的狀態(tài)。

　　再者，在股市內(nèi)外部環(huán)境仍未有太大改觀的背景下，匯率的大波動(dòng)容易加劇資金的避險(xiǎn)情緒。與此同時(shí)，面對(duì)前期同樣出現(xiàn)大幅下跌的港股市場(chǎng)，其估值優(yōu)勢(shì)會(huì)更為顯著，而考慮到匯率、估值等因素，資金南下意愿會(huì)大于北上的意愿。

　　此外，需要注意的是，在牛市行情下，容易產(chǎn)生放大利好，縮小利空的效應(yīng)，而當(dāng)時(shí)股市正處于牛市初段，期間滬港通“通車”的消息無(wú)疑被市場(chǎng)大肆炒作，而牛市放大利好的特征也得到了很好的表現(xiàn)。但是，與之相比，熊市行情下，卻屬于放大利空，縮小利好的過(guò)程。與此同時(shí)，經(jīng)歷了前期股災(zāi)風(fēng)波的沖擊影響，市場(chǎng)的心理陰影猶存，而市場(chǎng)信心的修復(fù)仍需一個(gè)過(guò)程。

　　“民間資金多，投資渠道少”，這是時(shí)下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的真實(shí)寫照。但是，在股市不能夠形成持續(xù)賺錢效應(yīng)之前，大量場(chǎng)外資金也并不敢輕易進(jìn)入A股市場(chǎng)。或許，對(duì)于深港通的推出，其長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略性意義仍大于實(shí)際影響意義。

　　由此一來(lái)，在深港通推出之際，市場(chǎng)可否形成持續(xù)賺錢效應(yīng)，將會(huì)直接影響到深港通對(duì)股市的刺激影響。退一步來(lái)說(shuō)，假如在深港通推出之際，股市賺錢效應(yīng)仍得不到本質(zhì)上的激活，那么深港通對(duì)市場(chǎng)的影響也將會(huì)趨于弱化，而其落地對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響也會(huì)相對(duì)有限。