股指期貨或“松綁” 未來行情值得期待

　　近日，據媒體報道，中金所考慮放寬對股指期貨交易的有關限制，或將涉及非套保日內交易限制、保證金比率、手續費等多方面規定。受此消息影響，中國中期當日漲停，弘業股份漲停，高新發展等期貨概念股均大漲。對國內資產管理行業而言，股指期貨重新放開將豐富市場投資策略，降低機構委外投資的風險。

　　對于該傳言，中金所回應稱，沒有任何這方面的消息，并不清楚方案情況。不過，自去年以來，市場有關松綁股指期貨的呼聲一直存在。博道投資莫泰山表示，由于對股指期貨交易的各項限制，導致很多量化對沖基金在場外觀望，無法入市。從發揮股票市場融資功能、引導長期資金入市的角度，建議對量化對沖基金參與股指期貨給予鼓勵，放松有關限制。

　　經過初步測算，一旦股指期貨的交易限制放寬，僅現有量化對沖產品的“復活”，就會帶動2000—3000億元資金進入股市。一旦股指期貨重新放開，對國內量化基金而言將是重磅利好。

　　數據顯示，2015年，中國的財富總量達130萬億元，較2010年翻了一番。而基于現有數據的預測，再過5年，這一規模還將再翻一番。與此同時，金融機構管理的資產增長速度更快，年均增長達30%以上，這為量化對沖行業的發展創造了良好的外部環境。不過，在國內量化對沖基金發展的進程中，存在一個不可忽視的問題，即國內的對沖工具非常有限，尤其是對股指期貨的限制，制約了量化對沖基金的發展。

　　2015年7月起，中金所出臺一系列措施限制期指交易，這些措施對量化對沖私募影響最大。中金公司財富研究部副總經理楊浩指出，目前股指期貨的貼水率約為1個月1.5%左右，年化成本接近20%，很容易造成阿爾法收益跑不過股指貼水的情況。而股指期貨相對于現貨大幅貼水，即反映了國內對沖工具缺乏的問題。

　　在此背景下，部分量化基金謀求其他出路，一是從以前單純的阿爾法策略，轉向采取多策略;二是運用替代性的對沖工具，如利用海外對應的指數期貨;三是增加敞口，以前敞口是正負10%，現在為正負30%;四是擴展到多市場，如商品期貨。