退市機制存在軟肋 上市公司投資價值被打折

　　無論主板與中小板之間是否存在差距，把好上市公司的質量關，提升上市公司的質量才是根本。與此同時，我們也應該在制度建設上下功夫，像沒有投資價值只剩下投機價值的上市公司，均應該堅決清除出市場。如此，才能實現主板與中小創齊飛的格局。當然，中小創在業績與走勢上強于主板，并不意味著沒有問題。中小創公司由于自身體量小的原因，業績容易受市場環境的影響等，這些均是其無法擺脫的短板。

　　上市公司半年報披露已經結束，統計數據顯示，雖然全部上市公司營收小幅增長，但實現的凈利潤則小幅下滑。值得注意的是，中小板與創業板繼續表現出強勁增長勢頭，反過來又說明是滬深主板上市公司拖了“后腿”。事實上，不僅是業績上，就連走勢上看，主板比中小創也要弱得多。而在這一切的背后，卻有深層次的原因。

　　滬深主板上市公司業績不如中小創，這與上市公司本質的質地有關。目前深市主板已不再掛牌新的公司，滬市主板雖然不斷有新股加盟，但相對而言，以老牌上市公司居多。而縱觀滬深市場，老牌上市公司實際上也是問題較多的上市公司，因為過了成長期，這一點也體現在其業績上。而中小創公司，其主要特點表現為高成長性，并且新掛牌公司較多，像創業板推出的時間還不到七年，這一點是滬深主板遠遠不能比擬的。

　　走勢上看，無論是中小板還是創業板，其走勢均強于主板。個中原因包括，主板上市公司以大盤藍籌股為主，盤子大，炒作需要巨額資金，在市場沒有行情的背景下，資金基本上很少光顧這些大盤股。而且，由于主板上市公司業績本身差強人意，對資金的吸引力也不大。

　　而中小創則不同，盤子往往較小，利于資金的炒作;概念或題材眾多，“吸金”能力強;成長性較好，對股價能形成支撐。從這幾年的股市行情看，中小創往往會成為市場行情的風向標。即使在大盤沒有行情的情形下，中小創也往往能走出獨立行情，而背后的財富效應明顯能吸引更多資金的加盟，而資金對于行情的意義不言而喻。

　　筆者以為，上述兩方面都是主板表現不及中小創的“表面”原因，而更值得關注的則在于，經歷20余年的發展，滬深主板某些上市公司早已呈現出“老態龍鐘”之勢。要業績沒有業績，要成長性沒成長性。而且，虧損的公司比比皆是，這一點是遠遠不能與中小創相提并論的。更進一步，滬深主板的股市不死鳥或僵尸公司橫行，眾多沒有投資價值的上市公司紛紛茍活其中，這些本該退市卻沒有“被退市”的上市公司的存在，凸顯出現行退市機制漏洞。

　　另一方面，也與掛牌上市公司質地有關。A股掛牌公司素有一年績優二年績平三年績差的說法，從20余年來的實踐看，卻也并非空穴來風。滬深主板存在眾多問題公司、業績平平的公司，實際上凸顯出掛牌公司在把關上存在偏差，這種偏差最終反映到上市公司的盈利能力、抗市場風險能力、競爭能力上，反映到整個資本市場上。