政策指向鮮明 金融市場(chǎng)信心增強(qiáng)

　　剛剛過去的一周，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向世界展示出穩(wěn)中向好的積極態(tài)勢(shì)。這為金融領(lǐng)域去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的外部環(huán)境和時(shí)間窗口。與此同時(shí)，鞏固經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)、保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)仍不可松懈，這就需要把握好政策的節(jié)奏和力度，張弛有度方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　這周有兩組數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心。周一(4月17日)發(fā)布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)6.9%，增速超出市場(chǎng)預(yù)期，工業(yè)、投資增速加快，出口貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解;周四(20日)公布的外匯收支數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)銀行結(jié)售匯逆差和代客涉外收付款逆差，分別同比下降67%和78%，外匯供求趨向基本平衡，跨境資金流出壓力明顯減輕。

　　在有利的外部環(huán)境下，金融領(lǐng)域抓緊推進(jìn)去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)。銀監(jiān)會(huì)此前一周連續(xù)發(fā)文警示風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化監(jiān)管的政策效應(yīng)在金融業(yè)持續(xù)釋放，部分商業(yè)銀行開始調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債和經(jīng)營(yíng)模式，收縮同業(yè)和通道業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會(huì)周五(21日)進(jìn)一步表示要更加主動(dòng)地防控金融風(fēng)險(xiǎn)，大力治理金融亂象;證監(jiān)會(huì)周五宣布，對(duì)現(xiàn)行期貨公司凈資本監(jiān)管制度進(jìn)行修訂，將期貨公司最低凈資本要求提高至3000萬(wàn)元，此外對(duì)前發(fā)審委員馮小樹違法買賣股票罰沒4.99億元;保監(jiān)會(huì)也發(fā)出通知，嚴(yán)防嚴(yán)管嚴(yán)控保險(xiǎn)市場(chǎng)違法違規(guī)行為，嚴(yán)防內(nèi)外勾結(jié)干擾監(jiān)管工作。

　　一系列政策指向非常鮮明：嚴(yán)防加杠桿炒作和交叉性風(fēng)險(xiǎn)，減少資金在金融領(lǐng)域空轉(zhuǎn)套利，引導(dǎo)其進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融長(zhǎng)期健康發(fā)展，同時(shí)相關(guān)調(diào)整也會(huì)伴隨著壓力和陣痛。當(dāng)前部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)形勢(shì)變化存在一定的不適，有的產(chǎn)生了一些擔(dān)憂。過去一周，銀行間市場(chǎng)利率連續(xù)小幅上行，債券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，部分機(jī)構(gòu)資金面承壓。這些并沒有影響大局的穩(wěn)定，但其中體現(xiàn)的新動(dòng)向、新苗頭值得關(guān)注。

　　大方向明確，操作過程中把握好節(jié)奏、拿捏好“度”、引導(dǎo)好預(yù)期也很重要。過去一周，央行一改3月下旬至4月上旬在公開市場(chǎng)連續(xù)“按兵不動(dòng)”從而持續(xù)凈回籠資金的做法，周一放出4955億元中期借貸便利(MLF)，周二至周四連續(xù)做了總額3600億元的逆回購(gòu)，市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)共計(jì)凈投放1700億元，創(chuàng)近來單周凈投放新高。穩(wěn)健中性的貨幣政策，在操作過程中根據(jù)市場(chǎng)需求和預(yù)期變化相機(jī)而動(dòng)、張弛有度，可有效對(duì)沖壓力，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定的大局，為進(jìn)一步推動(dòng)去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造必要的外部環(huán)境。相關(guān)監(jiān)管新舉措，很多也預(yù)留了緩沖期、過渡期，也不必過度擔(dān)憂。

　　展望未來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的基礎(chǔ)仍有待鞏固，過去多年積累下來的金融風(fēng)險(xiǎn)和隱患解決起來需要一個(gè)過程。無(wú)論是貨幣政策還是金融監(jiān)管，在堅(jiān)定大方向、積極作為的同時(shí)，都需要把握好節(jié)奏和力度，張弛有度方能游刃有余，以健康穩(wěn)定的金融強(qiáng)有力地支撐經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

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