世界范圍的“減稅潮”來(lái)襲 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將如何演變？

　　近日，世界范圍內(nèi)正在掀起一輪“減稅潮”，中國(guó)減稅是供給側(cè)改革核心之一。

　　1)核心觀點(diǎn)：特朗普政府公布稅改方案，號(hào)稱“史無(wú)前例”。關(guān)鍵內(nèi)容包括：1.大幅降低企業(yè)所得稅率(由35%降至15%);2.個(gè)人所得稅稅率減并，由七檔減少到三檔;3.對(duì)美國(guó)企業(yè)的海外現(xiàn)金回流進(jìn)行一次性征稅，鼓勵(lì)資金流回美國(guó)。預(yù)計(jì)法案通過(guò)將推遲到2018年。繼醫(yī)改、基建、國(guó)際貿(mào)易計(jì)劃相繼面世之后，此次稅改計(jì)劃公布標(biāo)志著“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”的“畫(huà)餅”階段已經(jīng)完成，接下來(lái)將進(jìn)入踏踏實(shí)實(shí)、一波三折的“做餅”階段，“特朗普交易”也將由1.0模式轉(zhuǎn)化到2.0模式：交易預(yù)期轉(zhuǎn)向交易預(yù)期差，市場(chǎng)情緒敏感度增強(qiáng)，市場(chǎng)波動(dòng)加大。世界范圍內(nèi)正在掀起一輪“減稅潮”，主要經(jīng)濟(jì)體的競(jìng)爭(zhēng)角逐再次走早歷史分岔路口，關(guān)鍵時(shí)刻，中國(guó)應(yīng)加大減稅力度，這是供給側(cè)改革的核心之一，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)爭(zhēng)取主動(dòng)。一二線房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融系統(tǒng)強(qiáng)監(jiān)管、擠泡沫相當(dāng)于“降低虛擬稅”，盡管短期內(nèi)可能對(duì)金融市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格造成沖擊，但中期來(lái)看有助于彌合金融和實(shí)體的投資回報(bào)率，有利于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　2)稅改方案提出了四大目標(biāo)：1. 刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造就業(yè);2.簡(jiǎn)化稅制;3. 降低美國(guó)家庭(特別是中產(chǎn)家庭)的稅負(fù)壓力;4.降低企業(yè)稅率，增強(qiáng)美國(guó)本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　3)稅改計(jì)劃的主要包括兩個(gè)方面：

　　A.個(gè)稅改革方面：1.簡(jiǎn)化稅制，將個(gè)人所得稅稅率級(jí)數(shù)從七檔減少到三檔(35%、25%、10%);2.將“標(biāo)準(zhǔn)扣除金額”上調(diào)翻倍;3.增加對(duì)有孩家庭的稅收減免;4. 廢除替代最低限稅;5.廢除遺產(chǎn)稅。

　　B.企業(yè)稅改革方面：1.將公司稅率從35%降低至15%;2.建立屬地稅收制度;3.對(duì)美國(guó)公司在海外持有的數(shù)萬(wàn)億美元現(xiàn)金一次性征稅，鼓勵(lì)資金回流美國(guó)。

　　4)此次公布稅改方案是白宮的單方面行為，特朗普減稅之路才剛剛開(kāi)始。該方案的首要目的是特朗普履行競(jìng)選承諾，整個(gè)公布的計(jì)劃只有短短不到一頁(yè)紙，也從側(cè)面表明其倉(cāng)促——未來(lái)還需要與國(guó)會(huì)兩黨內(nèi)眾派別進(jìn)行溝通，多方妥協(xié)之后最終提交眾議院和參議院投票，走上立法程序。最終通過(guò)的方案會(huì)在此計(jì)劃上“打折扣”。

　　5)減稅是否會(huì)導(dǎo)致赤字增加?公布的計(jì)劃中沒(méi)有詳細(xì)回答這一問(wèn)題，財(cái)長(zhǎng)努欽給出的解釋是：稅改能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而擴(kuò)大稅基，“為自己買單”。但我們的研究表明，稅基的擴(kuò)大并不足以低效稅率降低的影響，不論是短期還是長(zhǎng)期，特朗普減稅都會(huì)導(dǎo)致赤字增加。

　　6)減稅方案中沒(méi)有包括特朗普在競(jìng)選中主張的“邊境調(diào)節(jié)稅”。邊境調(diào)節(jié)稅曾被認(rèn)為是“特朗普減稅”的重要內(nèi)容，可以抵消企業(yè)減稅和個(gè)人減稅導(dǎo)致的赤字增加。這次沒(méi)有列入計(jì)劃，主要是因?yàn)闀r(shí)機(jī)不成熟：特朗普正在對(duì)墨西哥和加拿大采取措施，考慮退出NAFTA，但具體方案尚未確定;“習(xí)特會(huì)”之后，特朗普對(duì)中國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義行動(dòng)暫時(shí)鳴金收兵。未來(lái)，邊境調(diào)節(jié)稅仍很可能成為“特朗普稅改”的關(guān)鍵內(nèi)容之一。

　　7)稅改法案通過(guò)或?qū)⑼七t到2018年。特朗普政府原計(jì)劃今年8月份通過(guò)稅改法案，但財(cái)長(zhǎng)努欽表示，目前已放棄了這一時(shí)間表。考慮到7月31日-9月4日是國(guó)會(huì)夏季休會(huì)期，10月1日將進(jìn)入新一財(cái)年，屆時(shí)國(guó)會(huì)將重點(diǎn)討論提高債務(wù)上限問(wèn)題，而12月18日又將進(jìn)入圣誕休會(huì)期。這意味著減稅法案國(guó)會(huì)很可能會(huì)被推遲到2018年中期選舉之前。

　　8)世界范圍內(nèi)正在掀起一輪“減稅潮”，中國(guó)減稅是供給側(cè)改革核心之一。除了特朗普減稅之外：在英國(guó)，特里莎·梅政府也在推動(dòng)出臺(tái)降低企業(yè)所得稅率的政策(20%降至17%);有報(bào)道稱，如果歐盟對(duì)脫歐后的英國(guó)采取貿(mào)易限制，那么特里莎·梅政府計(jì)劃將企業(yè)所得稅稅率進(jìn)一步下調(diào)至10%。在印度，莫迪政府推出了針對(duì)個(gè)人和中小企業(yè)的減稅計(jì)劃和稅種減并改革。在法國(guó)，多位總統(tǒng)競(jìng)選人也提出了減稅的政策主張。

　　在中國(guó)，2月下旬十二屆全國(guó)人大常委會(huì)二十六次會(huì)議上審議“國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議企業(yè)所得稅法修正案草案的議案”，曾討論降低企業(yè)所得稅率的議題。4月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)六項(xiàng)結(jié)構(gòu)性減稅措施：包括增值稅稅率減并，購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)計(jì)入個(gè)稅扣除等。幾大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)討論減稅議題，一方面表明大國(guó)之間制造業(yè)成本、國(guó)際貿(mào)易的激烈程度在加劇，另一方面也再次證實(shí)了我們的前期判斷——在全球流動(dòng)性短期面臨拐點(diǎn)的同時(shí)，主要國(guó)家操拿的政策工具已然轉(zhuǎn)向財(cái)政政策。世界主要經(jīng)濟(jì)體的競(jìng)爭(zhēng)角逐再一次走早歷史的分岔路口，關(guān)鍵時(shí)刻，中國(guó)應(yīng)當(dāng)在這輪全球“減稅潮”中為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)爭(zhēng)取主動(dòng)。

　　9)金融強(qiáng)監(jiān)管、擠泡沫相當(dāng)于“降低虛擬稅”。去年年底以來(lái)，針對(duì)一二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融系統(tǒng)的監(jiān)管強(qiáng)化、去杠桿和擠泡沫高潮迭起，從另外的角度也可以理解為一種減稅措施，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬稅。盡管短期內(nèi)可能對(duì)金融市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格造成沖擊，但從中期來(lái)看有助于彌合金融和實(shí)體的投資回報(bào)率，有利于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

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