A股的退市制度到底好不好？

　　若干年前，企業(yè)流行一種末位淘汰制，即每年給員工打分，排名后10%的員工將被辭退，學(xué)校也有對(duì)學(xué)生進(jìn)行這樣排序淘汰的制度，似乎默認(rèn)員工隊(duì)伍中總有10%的人是不合格的，這種做法不僅損害了員工之間的友誼，也鼓勵(lì)了員工業(yè)績(jī)?cè)旒佟９就耸幸惨粯樱瑯I(yè)績(jī)不佳要退市，財(cái)務(wù)造假也要退市，兩廂比較之下，還是造假更劃算，左右是退市，造假一把萬一沒被發(fā)現(xiàn)，還能高位減持股票，全身而退。所以反對(duì)讓業(yè)績(jī)不佳的公司退市，只要投資者還愿意持有，愿意買入，就應(yīng)改允許它繼續(xù)存在，不能業(yè)績(jī)好的時(shí)候叫人家“小甜甜”，業(yè)績(jī)不好叫人家“牛夫人”。

　　對(duì)于績(jī)差公司如何拯救，愿意自己發(fā)奮圖強(qiáng)的可以給它更多的時(shí)間，對(duì)于放棄努力的可以鼓勵(lì)它被其它公司借殼重組，重組成功實(shí)際上是對(duì)資源優(yōu)化配置的完美體現(xiàn)，既保護(hù)了投資者的利益，又能盤活上市資源，還滿足了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市需要，何樂而不為?公司資產(chǎn)重組過程中極易出現(xiàn)內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)，但是這不是反對(duì)重組的理由，內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)完全可以通過長(zhǎng)期停牌來加以制約，而且大宗交易也是內(nèi)幕交易和滋生腐敗的溫床，還不是在正常交易嗎?

　　至于雅百特的直接強(qiáng)制退市建議，欣泰電氣的強(qiáng)制退市已經(jīng)引發(fā)了很多爭(zhēng)議，關(guān)鍵問題是不持有雅百特股票的人可以站著說話不腰疼，可以喊強(qiáng)制退市。可是誰又考慮過持股投資者的感受，難道買了雅百特股票就要為大股東的造假負(fù)責(zé)?就要被強(qiáng)制退市，資產(chǎn)大比例損失?別總拿索賠說事，能成功快速索賠彌補(bǔ)損失的有幾個(gè)?建議沒收雅百特大股東的全部股份及減持款項(xiàng)，尋找重組方借殼上市，保護(hù)持股投資者的利益，在這期間股票長(zhǎng)期停牌，以避免受損投資者誤賣股票。

　　成熟股市的大比例退市行為主要分為兩類，一是備案制的副作用，即因?yàn)槿鄙侔l(fā)審委的審核，導(dǎo)致一部分業(yè)績(jī)不佳、無法持續(xù)為投資者創(chuàng)造價(jià)值的公司上市，事后投資者發(fā)現(xiàn)了真相，不愿意繼續(xù)持有這些公司的股票，鮮有人買入，導(dǎo)致流動(dòng)性不足，于是公司股票退市。

　　二是由于有些公司大股東認(rèn)為市場(chǎng)寄予公司的估值過低，自己認(rèn)為公司應(yīng)該有更高的價(jià)值，于是全面回購(gòu)股票實(shí)施私有化然后退市。當(dāng)然也有一些公司是因?yàn)闊o力繼續(xù)經(jīng)營(yíng)而破產(chǎn)清算，股票自然退市，這三種情況咱們A股都不常見，故咱們的退市率很低并不奇怪。如果為了達(dá)到足夠高的退市率而強(qiáng)制績(jī)差企業(yè)退市，恐鼓勵(lì)績(jī)差企業(yè)鋌而走險(xiǎn)，造假避免退市。這并不能說明A股的退市制度不好，因?yàn)锳股的股票都是通過發(fā)審委審核通過的，質(zhì)量自然要比國(guó)外備案制下上市的公司質(zhì)量更好，退市率低還說明咱們的重組成功率高，不能為了達(dá)到退市率而強(qiáng)制企業(yè)退市，這顛倒了因果，混淆了乾坤。

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