化纖行業已風光不再 存貨暴跌中報變臉

　　今年以來，化學纖維和粘膠纖維價格出現了較大幅度的下跌，整個行業在中期都難再有大的表現。

　　近期，澳洋科技(002172.SZ)和新民科技(002127.SZ)分別公告了其業績預告修正公告：一個由盈轉虧，一個由增轉減，公告內容紛紛變臉。
　　

　　澳洋科技在公告中稱：“預計2011年1月到6月業績虧損，凈利潤-22000萬元至-19000萬元;在上年同期業績，凈利潤88678300元。” 而在公司4月22日的首次業績預告中，僅對2011年上半年做出了凈利潤下降50%至20%的預計。
　　

　　而根據新民科技公告，其預計上半年凈利潤為3100萬元至4000萬元，下降幅度為15%至35%;而在4月19日的首次預告中，業績的增長幅度為60%至90%。
　　

　　“澳洋科技和新民科技都是在各自細分行業中具有一定代表性的企業，他們的業績預告變臉和公司經營政策有關，但和行業環境的降溫也脫不了干系。今年以來，紡織行業整體上因宏觀因素影響出現了一定的困境，尤其是二季度棉花，化學纖維和粘膠纖維價格出現了較大幅度的下跌，整個行業在中期都難再有大的表現。”一位深圳的基礎化工行業分析師如是對記者分析道。
 

　　業績變臉：都是存貨惹的禍?

　　“受國內外市場環境和國家宏觀政策影響，今年上半年以來國內紡織企業用工成本、財務成本等各項成本持續上升，且面臨資金緊缺的狀況，下游紗線及面料制造企業開工率普遍降低。”澳洋科技也在其業績修正預告中坦陳了其所面臨的行業困境。
 

　　確實，根據最新發改委公布的1-5月份紡織服裝行業數據，雖然紡織行業保持了增長勢頭，但生產增速呈現下滑趨勢。數據顯示，1-5月，紡織工業規模以上企業實現工業總產值1.99萬億元，同比增長30.15%。但1-5月較1-2月、1-3月、1-4月分別下降1.8、1.45和0.4個百分點。而投資增速和出口增速也都出現了相同趨勢。
 

　　“在市場需求減弱及產品銷售價格下降的情況下，因難以消化期初的庫存成本，造成虧損。”澳洋科技對于業績預測變臉最終解釋道。而新民科技也對其業績下滑作出了類似的解釋。
 

　　“這兩家公司在一季報時大概是出于對于未來的樂觀判斷，囤積了大量的存貨，而現在存貨價格大幅下跌，其中期財務報表必然要面對提取存貨跌價準備的情形。”上述研究員解釋道。
 

　　確實，(300033)金融數據終端顯示，澳洋科技一季報存貨為13.08億，2010年年報時環比增加66.67%，而當時澳洋科技對此的解釋為“因2011 年3月份粘膠短纖價格下跌，銷售趨緩，公司粘膠庫存增加所致”。
 

　　然而3月份以后，粘膠短纖價格又出現了進一步的下跌。據統計，粘膠短纖價格在二季度大幅下跌，從28500元/噸下跌到18000元/噸， 跌幅近40%。若公司一季度中存貨有一半為粘膠短纖，這部分的存貨重估或許就會導致公司2.6億的虧損。
 

　　而新民科技在一季度的存貨更是環比增加94.84%，其中差別化纖維滌綸長絲成為了公告解釋中存貨增長的主要構成。而根據中投證券基礎化工月報數據顯示，華東地區的滌綸長線的每噸報價已由4月初的17500元下跌至六月底的15150元，跌幅15%。
 

　　“具體各家公司的存貨構成會因其經營政策而各有不同，具體的承壓情況，或因未進行業績預告，或因變動范圍未達到需公告條件而不得而知。但這些行業中高存貨的公司，其中報行情存在一定的不確定性。”上述分析師指出。
 

　　高存貨承壓

　　據記者統計，目前A股市場上主營產品為化學纖維的公司中，共有11家僅在一季度時公告了其半年度業績預告或尚未公告其業績預告，其中7家在一季報中存貨出現環比上漲。它們分別是南京化纖(600889)(600889.SH)，九鼎新材(002201)(002201.SZ)，煙臺氨綸(002254)(002254.SZ)，新鄉化纖(000949)(000949.SZ)，常山股份(000158)(000158.SZ)，海 利 得(002206.SZ)和榮盛石化(002493)(002493.SZ)。
 

　　其中，榮盛石化存貨環比增長100.64%居首，金額達15.5億，其在一季報中解釋為公司及控股子公司生產規模擴大，相應的原輔料及庫存商品增加所致。其同時預計半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預增80%-100%，公司的解釋聚酯產能有所擴大，銷售收入同比增長以及公司主要產品PTA及聚酯滌綸相關產品的銷售價格比同期有較大幅度增長。
 

　　榮盛石化2010年年報顯示，其主營PTA 以及滌綸牽伸絲(FDY)、滌綸預取向絲(POY)、滌綸加彈絲(DTY)等產品。其中PTA業務，滌綸加彈絲，滌綸牽伸絲業務占比分別達到63%，18%和13%。
 

　　中投證券基礎化工數據顯示，4月初到6月底，PTA每噸報價由11425元跌至9200元，跌幅達24%;根據上述數據，滌綸長絲的跌幅也達到15%。據記者了解，PTA的基礎原料為二甲苯(PX)，其區間跌幅也達到15%。
 

　　未預告業績的分別為南京化纖和新鄉化纖，它們的主營產品為都粘膠纖維類，以短纖為例，二季度跌幅就達到40%。
 

　　“由于去年棉花價格處于高位，棉農種植熱情大增，今年棉花的增產已成大概率時間，由此棉花價格必將受壓;而下游紡織行業在今年接下來的日子也難見回暖;雖然粘膠類或因原料價格的下跌帶來利潤空間，但化纖行業在今年全年或都難再有大行情。”上述分析師指出。