借殼上市新標(biāo)準(zhǔn)今起實(shí)施

　　從今日起，企業(yè)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組難度有所提高。證監(jiān)會(huì)《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》今日實(shí)施。新規(guī)執(zhí)行后，資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)將不亞于首次發(fā)行新股，屆時(shí)，“殼”資源或?qū)⒉辉贀屖郑瑫r(shí)也可為市場(chǎng)熱炒“ST類(lèi)”題材股票降溫。

　　該項(xiàng)新規(guī)定打出了三記“重拳”：整肅借殼上市、完善發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)和并購(gòu)重組配套融資。新規(guī)旨在遏制借殼上市內(nèi)幕投機(jī)交易，提高并購(gòu)重組審核效率，以及拓寬兼并重組融資渠道。

　　清科研究中心徐衛(wèi)卿告訴記者：“新規(guī)較此前變化有三大亮點(diǎn)。第一點(diǎn)是在法律上明確定義了資產(chǎn)并購(gòu)、借殼重組的含義。即注入資產(chǎn)必須達(dá)到100%，不能置換部分資產(chǎn)，今后借殼上市不能再打這個(gè)政策的擦邊球了；第二點(diǎn)是，上市公司購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元；第三點(diǎn)就是，借殼公司不能再與股東、實(shí)際控制人有關(guān)聯(lián)交易。”

　　值得注意的是，依靠借殼上市的企業(yè)今后有了財(cái)務(wù)門(mén)檻。“這個(gè)門(mén)檻甚至高過(guò)了創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)，這將對(duì)資產(chǎn)重組上市企業(yè)的質(zhì)地有一個(gè)管控，今后垃圾公司將很難再借助殼資源實(shí)現(xiàn)上市。”有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家說(shuō)。據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的財(cái)務(wù)門(mén)檻為最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元。

　　此前“ST類(lèi)”公司一度在A股市場(chǎng)“興風(fēng)作浪”。絕大部分“ST類(lèi)”公司或者連年虧損，在破產(chǎn)的邊緣垂死掙扎；或者被監(jiān)管層處罰、要求暫停上市，但退市機(jī)制的不健全導(dǎo)致這些“名存實(shí)亡”的公司幽靈般徘徊在證券市場(chǎng)。一些不具備在主板上市資格的公司盯上了這些殼資源。通過(guò)“買(mǎi)殼”和“換殼”，即并購(gòu)、資產(chǎn)置換等方式進(jìn)行重組，以求達(dá)到間接上市的目的。相比IPO的嚴(yán)格審核和漫長(zhǎng)等待，借殼上市無(wú)疑是一條捷徑。它不像首發(fā)上市那樣須經(jīng)過(guò)層層關(guān)卡，不必經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的審批、登記、公開(kāi)發(fā)行手續(xù)，企業(yè)財(cái)務(wù)披露也比較寬松。

　　對(duì)此徐衛(wèi)卿認(rèn)為，在新規(guī)下，借殼上市不再是“一步登天”的捷徑，對(duì)劣質(zhì)“ST類(lèi)”殼資源的搶奪和盲目炒作或?qū)⒔禍亍Ｍㄟ^(guò)新規(guī)的規(guī)范運(yùn)作和嚴(yán)格審核，市場(chǎng)投機(jī)炒作將被遏制，借殼上市趨于理性和平衡。