收儲支撐不再 棉價陷入迷茫

　　從去年9月開始的2011/2012年度國儲棉收購目前已經進入了收尾階段，最終將于本月底結束。在本年度國內棉花產量大幅增加、紡織服裝消費持續疲軟的背景下，國儲收購對國內棉花價格走勢形成了強有力的支撐。但隨著收儲工作接近尾聲，一些市場人士開始擔心收儲停止后，國內棉花市場會因為需求進入“真空期”、下方支撐消失，而導致棉花價格出現大幅下跌。

　　收儲改變國內棉花供需

　　新金融記者查閱相關數據了解到，自去年9月份實施棉花收儲政策以來，截至上周，棉花收儲累計成交已突破280萬噸，按照目前的日均成交量計算，預計到收儲結束，累計成交量將接近300萬噸。國儲收購的持續，明顯改變了國內棉花的供求狀況，對自去年9月以來的棉花價格走勢形成強有力支撐。

　　國都期貨農產品分析師劉春芳向新金融記者介紹，本年度國內棉花產量大約為725萬噸，較上年度增產近10%。此外自去年9月份以后棉花進口量明顯增加，進一步加大了國內棉花的供給。而消費方面，受全球及國內經濟持續放緩影響，下游消費尤其是棉紡織品需求受到抑制，2011/2012年度國內棉花市場呈現出近年來少有的供大于求的局面。但隨著國儲收購的持續推進，目前國內棉花供大于求的局面已經得到明顯扭轉，接近300萬噸的中高等級棉花進入國家儲備倉庫，國內市場上棉花供需格局出現了改觀。

　　棉價壓力重重

　　2012年以來，國內紡織品出口和內銷情況都不甚樂觀。一方面，受歐債危機等外圍環境影響，出口產品訂單不足;另一方面，國內原材料價格高于國際，國外訂單開始向東南亞等國轉移。新金融記者在采訪一些紡織服裝企業時獲悉，目前紡織服裝出口訂單急劇下滑， 不少紡企認為二季度這種低迷局面仍難改變。

　　由于訂單稀少、出口下降，紡織企業庫存普遍處于高位，為緩解成本和資金壓力，有的廠家只能以減少棉花采購、大量使用替代品來應對。長期接觸福建相關企業的周國偉向新金融記者介紹，目前福建省紡織企業棉紗和坯布的庫存量仍處在不斷增加的趨勢中，其中棉紗庫存量可以供半個月的用量，而坯布庫存已可滿足3個月左右的需求，庫存的壓力已經開始讓企業資金周轉變得困難。與之形成對比的是滌綸短纖的庫存可用量已由年前的一個月縮短至10天左右，且多數企業增加滌綸短纖的用量，減少棉花的用量。

　　由于庫存壓力較大，為了加快資金回籠，不少紡織企業加大了產品銷售力度，不僅在報價時較前期有所下調，實際成交時仍有一定的下調空間，但即使紡織企業已處于虧損狀態，成交依然稀少。紡織企業普遍反映目前市場沉寂得可怕，旺季不旺的跡象明顯。

　　皮棉交易市場上的買賣也開始變得冷清，大包裝棉花除交儲外鮮有成交。周國偉向新金融記者介紹，目前福建長汀329級皮棉到廠價19800元/噸，429級皮棉到廠價19000元/噸，雖然接近甚至低于國家的收儲價格，但市場成交量依舊較少，大多數棉花企業仍以交儲為主，部分達不到收儲標準的棉花才進入市場銷售。

　　在國產棉成交低迷的同時，大量價廉質優的外棉仍在源源不斷涌入國內。調查中，河北一家紡織企業負責人張根告訴新金融記者，目前國內外棉花價差仍然較大，基本在2000元/噸以上，而且“三絲”(棉花中絲狀的雜質，編者注)少、色澤白、成熟度高，優勢明顯，所以有進口配額的紡織企業大多考慮使用進口棉花。

　　國都期貨農產品分析師劉春芳向新金融記者透露，受收儲價格支撐，國內棉花價格明顯高于國際市場，由于進口利潤空間較大，外棉大量進口的格局從去年9月份一直持續到現在。據中國海關統計，2012年2月，我國進口棉花超過60萬噸，較上月增加接近90%，較上年更是大幅增長超過200%。自去年9月份以來，我國累計進口棉花已達到260萬噸，同比增加約80%。進口棉的大量涌入，加大了國內棉花價格壓力。

　　收儲結束 棉價何去何從

　　滑準稅配額延遲發放，對國內棉價暫時形成支撐。到目前為止，2012年棉花滑準稅進口配額尚未發放，一定程度上抑制了外棉進入國內市場的數量。據統計，截至3月15日，中國主要港口已有近100萬噸外棉囤積在保稅區，外棉不能進入中國市場的主要原因是滑準稅配額遲遲未能發放。一些港口貿易商、外商反映，由于短期沒有滑準稅配額追發的消息，3、4月份抵港的外棉合同被迫向后延期，據了解，某大型國內貿易商近10萬噸外棉的船期推至5、6月份，一方面由于目前港口保稅區棉花堆積、入庫和取得進口配額都比較困難;另一方面是前期到港和通關的棉花出貨壓力大、回籠資金壓力大，開具保證金已有難度。

　　下一年度棉花收儲價限制了遠期棉花價格的跌幅。3月初，相關部門發布了下一年度國內棉花臨時收儲預案，將收儲價格確定在20400元/噸，較目前正在實施的收儲價格提高了600元/噸。由于新的收儲將從今年9月份才開始實施，因此，新的收儲價格對本年度棉花價格支撐有限，從長期影響來看，主要將限制下一年度棉花價格的下跌空間。

　　目前價格走勢對新年度棉花種植面積甚為關鍵。國都期貨農產品分析師劉春芳告訴新金融記者，按往年的慣例來看，每年的3、4月份是國內主產區棉花播種的關鍵時期，因此這一時期穩定棉花價格對于提高棉農的種植積極性、穩定棉花種植面積非常重要。相關部門選擇在3月初宣布下一年度棉花收儲價格并延遲棉花滑準稅進口配額發放也主要是出于這方面考慮。

　　由于目前棉花種植面積仍存在著不確定性，一定程度上也對棉花價格走勢形成了支撐。新金融記者了解到，由于自去年年底以來國內棉花價格持續大幅下跌，而棉花的種植成本卻出現明顯提高，相對于其他農作物，種植棉花收益優勢有限，從而導致目前棉農種植意向普遍較上年出現明顯下降，部分棉農改種了水稻、玉米、煙葉等作物。但種植面積具體下降多少，仍需要等待播種結束后才能最后確定。

　　對于后期棉花價格走勢，隨著國儲收購的結束，前期棉花市場面臨的強大支撐將明顯減弱，短期內由于種植面積仍存懸念，一定程度上對棉價走勢會形成支撐，而滑準稅配額遲遲未能發放也限制了棉價的跌幅。隨著3、4月份播種結束、種植面積塵埃落定，滑準稅配額發放、大量進口棉涌入，不排除棉價出現大幅下跌，甚至跌破去年9月份以來的底部支撐的可能。