PTA:逸盛石化憑借“點價模式”扭虧為盈

　　期貨市場上,PTA是又一個重要的交易品種。作為下游聚酯產業的原料,PTA的價格一直牽動著國內聚酯產業鏈上各個企業的神經。尤其是自2014年下半年開始,PTA價格出現了單邊回落的走勢,期現價格也從2014年初的7300元/噸大幅下跌到2015年初的4400元/噸,跌幅達到40%,使得PTA企業在經營上面臨巨大困境。

　　產能嚴重過剩是導致其價格下跌的重要原因。2014年,我國新增PTA產能1020萬噸,較2013年增長30%;與之相對應的是我國聚酯產量3268萬噸;以此推算2014年我國PTA產能過剩約1400萬噸。

　　在這種背景下,作為“價值發現,規避風險”的期貨市場開始受到越來越多的企業關注,市場成交量顯著上升,日均成交量從之前的51.8萬手/天,一舉上升至181萬手/天。

　　在利用期貨方面,“逸盛模式” 是鄭商所評選出來的PTA品種利用期貨的經典案例。逸盛集團模式的特色,一是日常貿易中熟練使用PTA期貨價格點價;二是通過同時在現貨市場上鎖定原料PX價格、在期貨市場上鎖定產品PTA 價格從而實現了穩定的利潤,三是期貨夜盤交易帶動現貨貿易隨時進行。

　　對于逸盛石化來說,最實際的收獲在于,在PTA行業產能過剩、行業整體大幅承壓的當下,憑借“點價”手段使企業扭虧為盈。

　　浙江逸盛石化有限公司營銷中心季豐介紹,逸盛石化每天產能近3萬噸,一天價格下跌100元/噸,給企業造成的損失就是300萬元。尤其是在2014年下半年PTA價格單邊下跌的過程中,企業經營更是步履維艱。為了改變窘境,企業展開“點價模式”操作,首先在PTA遠期合約上以5100元/噸進行賣出1萬噸操作,兩周后期現貨價格果然下跌,此時下游企業開始逢低補庫,與逸盛石化協商以期貨盤面價格5000元/噸貼水100元/噸價格簽訂1萬噸的采購合同,基于進行了期貨市場的事先“點價”,合同迅速成交,同時逸盛石化期貨部在期貨市場以4900元/噸買平頭寸,一次“點價模式”順利完成。

　　季豐指出,總體看,PTA企業利用期貨市場的點價套保”功能,可以起到以下作用:一是規避價格波動風險;二是減輕企業經營壓力;三是進行企業庫存管理(虛擬庫存)。

　　“因為很多下游聚酯企業在PTA消費旺季是都會出現備貨不足或是買不到貨的困境,導致企業無米下鍋的風險。因此在期貨市場進行買入操作建立虛擬庫存成為了解決問題的良好方式。”季豐表示。

　　此外,從PTA產業鏈來看,作為PTA上游原料PX的主要原材料為原油。而從2014年下半年開始,受“烏克蘭地緣政治”等因素影響,造成原油價格夜盤的大幅波動。PTA期貨市場的老手之前往往會有這樣的感悟,隔夜持倉風險太大,尤其在原油大幅下挫的2014年底,石化產品價格可謂“一夜一個價”,巨大的跳空缺口使得企業、投資者都要面臨的“難題”。

　　為了解決這一風險,鄭州商品期貨交易所于2014年12月12日推出了PTA的夜盤交易。

　　季豐指出:“PTA夜盤交易推出后,不僅成交量上升,跳空次數大幅減少,而且PTA期貨與外盤原油期貨的聯動更為緊密,價格曲線更為平滑,市場運行機制得到很好的改善。同時最為全球唯一上市的PTA期貨,境外機構的參與度也隨之夜盤的上線越來越多,內外盤套利也逐步升溫。”