聚酯供需結(jié)構(gòu)分析為你解讀行情

　　2015年聚酯新投產(chǎn)能280萬噸，不及年初預(yù)計(jì)的380萬噸;經(jīng)過初步評估，2016年新增聚酯產(chǎn)能預(yù)計(jì)在295萬噸附件，其中主體仍是聚酯長絲，確定性也相對較大，而瓶片裝置新增計(jì)劃仍偏多，但多集中在年底，不確定因素較多，不可避免地還可能出現(xiàn)延遲到下一年度，另外薄膜有20萬噸計(jì)劃。

　　PTA工廠和聚酯工廠的PTA庫存長期處于低位，說明PTA現(xiàn)貨供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)，由于聚酯工廠長期處于虧損，整體的補(bǔ)貨意愿不強(qiáng)，基本維持剛需，庫存水平控制在低位。

　　近三年聚酯產(chǎn)能增速明顯放緩;持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張，一方面形成了充足的供應(yīng)壓力，使得中國成為當(dāng)之無愧的聚酯大國，另一方面在需求走弱的背景之下，也形成了明顯的市場壓力。此時(shí)，越來越多的人開始思考，中國聚酯擴(kuò)張是否已經(jīng)達(dá)到頂峰，后續(xù)行業(yè)將逐步告別擴(kuò)張時(shí)代，更多地通過整合資源、產(chǎn)能升級和淘汰來就產(chǎn)能來進(jìn)行結(jié)構(gòu)變革。2016年聚酯產(chǎn)能還將延續(xù)增長，初步預(yù)估到2016年底，中國國內(nèi)聚酯總產(chǎn)能有望達(dá)到4943萬噸左右，產(chǎn)能增速在6.4%左右，增速較2015年稍有提升，但仍處于較低增速水平。

　　伴隨著產(chǎn)能增速的下滑，產(chǎn)量增速也呈現(xiàn)快速下跌的態(tài)勢，2010年-2014年產(chǎn)量增速連續(xù)四年下滑，最低跌至2014年的1.6%。2015年聚酯產(chǎn)量預(yù)估在3522萬噸，同比增速在8.2%，較去年大幅回升，給了上游原料很好的需求支撐。

　　利潤方面，2015年一季度，聚酯長絲和短纖加工利潤水平較好，四月初，翔鷺石化爆炸，PTA負(fù)荷下滑，PTA現(xiàn)貨價(jià)格大幅企穩(wěn)，而下游聚酯產(chǎn)品價(jià)格上漲乏力，聚酯利潤水平開始受到擠壓;進(jìn)入7月份，逸盛和恒力聯(lián)合減產(chǎn)，PTA負(fù)荷維持低負(fù)荷狀態(tài)，加之聚酯需求進(jìn)入淡季，下游產(chǎn)銷低迷，聚酯利潤水平繼續(xù)惡化;進(jìn)入四季度，PTA社會(huì)庫存維持低位，PTA工廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，PTA現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，而聚酯傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季表現(xiàn)不佳，多數(shù)以減價(jià)去庫存為主，截至12月初，除了短纖和DTY之外，其他產(chǎn)品的虧損幅度依舊處于高位。

　　2016年聚酯產(chǎn)能還將繼續(xù)擴(kuò)張，而聚酯工廠對上游原料的議價(jià)能力較弱，預(yù)計(jì)2016年聚酯工廠生產(chǎn)還將延續(xù)虧損狀態(tài)，2017年之后，聚酯產(chǎn)能投放進(jìn)入尾聲，聚酯行業(yè)將逐步進(jìn)入去產(chǎn)能周期，屆時(shí)，預(yù)計(jì)聚酯加工整體的利潤水平將會(huì)好轉(zhuǎn)。