推動多層次資本市場發(fā)展

　　在8日的第十五屆中國資本市場論壇上，多位與會專家認為，應(yīng)加強資本市場制度建設(shè)，大力推動多層次資本市場發(fā)展，推動我國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

　　還有專家認為，動態(tài)差別存款準(zhǔn)備金率這一創(chuàng)新金融工具的使用將給市場帶來不確定性。

　　大力加強資本市場制度建設(shè)

　　春華資本集團創(chuàng)始人兼董事長胡祖六認為，應(yīng)繼續(xù)完善軟環(huán)境，包括法律、政策等方面，大力發(fā)展資本市場，特別是創(chuàng)業(yè)板市場，提升價值鏈與國際競爭力。

　　胡祖六認為，目前中國資本市場還存在諸多不足，證券發(fā)行規(guī)則與中國經(jīng)濟發(fā)展方式不適應(yīng)、債券發(fā)行依然實行行政審批制度、審批程序過于復(fù)雜煩瑣，融資比例偏低、融資失衡。創(chuàng)業(yè)板的推出，為中小企業(yè)尤其是高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)的融資創(chuàng)造了非常好的條件和環(huán)境。但創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的透明度、流通性、公司治理、投資保護等方面還需要進一步完善。應(yīng)鼓勵VC和PE的發(fā)展來支撐創(chuàng)業(yè)板市場，并大力發(fā)展高收益率債券市場和并購市場。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，2011年應(yīng)搞好股市自身建設(shè)，包括發(fā)行制度、交易制度、公司治理、監(jiān)管問題等方面。

　　中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀認為，2011年中國資本市場將會在結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)新看點。一是市場結(jié)構(gòu)有望進一步優(yōu)化，多層次市場變得更加立體;二是公司結(jié)構(gòu)有望進一步改善，越來越多的新生代企業(yè)將會上市，將改變中國上市公司的年齡結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)、科技水平結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式的結(jié)構(gòu)等;三是隨著越來越多民營企業(yè)的上市，國有控股上市公司包括央企和地方國企在A股上市的比重將進一步下降;四是相對均衡的傳統(tǒng)地域結(jié)構(gòu)將被進一步打破。

　　貨幣政策變化影響市場

　　就2011年資本市場面臨的政策環(huán)境，摩根斯坦利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王慶表示，2011年的重大變化就是動態(tài)差別存款準(zhǔn)備金率這一創(chuàng)新金融工具的使用。他指出，在2011年的宏觀審慎監(jiān)管框架下，這個工具將會起到主導(dǎo)作用，并很有可能在宏觀層面上起到和信貸控制一樣的效果。而且，這個新變化將給市場帶來更多不確定性。

　　中國人民銀行研究生部主任焦瑾璞表示，2011年宏觀經(jīng)濟的主要任務(wù)是促使貨幣信貸供應(yīng)總量回歸常態(tài)，并保持貸款總量合理適度增長，支持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　焦瑾璞表示，當(dāng)前我國外匯賬款和信貸投放兩大影響貨幣總量供給的因素仍然保持在高位。而且，當(dāng)前我國貨幣存量已相當(dāng)巨大，估計到2010年末，M2可能超過72萬億，較前三年增長約80%。

　　他指出，相關(guān)部門將推動穩(wěn)健的貨幣政策，并繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸支持力度。另外，差別存款準(zhǔn)備金動態(tài)繳納考慮金融機構(gòu)系統(tǒng)重要性，即在銀行體系中，對宏觀調(diào)控影響大和系統(tǒng)風(fēng)險作用大的系統(tǒng)