上市，還是上市！男裝企業上市沖動依然強烈

　　上市不是結果，只是個開端

　　2011年5月底，九牧王終于如愿以償地登陸A股市場。

　　其實早在2008年，九牧王就已經聘請了咨詢顧問和證券承銷商，計劃于當年第四季度登陸香港資本市場，然而突如其來的金融風暴讓全球資本市場都處于低迷狀態，九牧王的上市計劃只能暫時擱置。2011年，九牧王將目標對準了國內A股，這次，他成功了。

　　與九牧王相比，諾奇就沒有那么“幸運”了。福建諾奇股份有限公司去年向證監會提交了上市請求，但未能過會。

　　與諾奇有著同樣遭遇的還有另外5家服裝企業。據統計，2011年共有11家服裝類企業IPO申請上會，其中有6家被否，過會率僅45%。盡管服裝企業成為2011年A股IPO申請上會被否的重災區，卻仍然阻擋不了服裝企業高漲的上市熱情。

　　據報道，截止2012年1月31日，服裝行業已有浙江喬治白服飾、江蘇AB集團、江蘇云蝠服飾、寧波凱信服飾、貴人鳥、上海拉夏貝爾服飾、海瀾之家服飾和卡奴迪路8家服裝企業正在排隊上市。其中，廣州卡奴迪路服飾已于2012年2月28日登陸中小板，成為2012年服裝行業首家上市企業，寧波凱信服飾和上海拉夏貝爾服飾正在初審階段，其余都已經處于落實反饋意見階段。

　　卡奴迪路的成功上市，無疑給正在排隊上市和有上市沖動的服裝企業打了一劑強心劑。其中，受到刺激最強烈的，恐怕當屬卡奴迪路的“鄰居”們。

　　據了解，隨著長興國際(2010年11月在香港上市，旗下擁有V.E.DELURE迪萊和Testantin鐵獅丹頓兩個男裝品牌)與卡奴迪路的先后上市，廣東男裝企業的上市熱情被極大點燃。近兩年，廣州多家男裝企業都在與券商機構和資本力量頻頻接觸，積極謀求上市輔導并做各種上市前的準備。據比藍國際金融證券研究所粗略測算，未來5年間，準備進軍資本市場的廣東男裝品牌將不少于10家。

　　除了廣東，福建男裝企業的上市沖動依舊強烈。勁霸、柒牌、諾奇等仍未上市的“晉江派”仍對資本市場虎視眈眈。上市，似乎成為了男裝企業的不二之選。

　　上市效應

　　“勁霸已經完成股份制改造，計劃在三年內擇機上市。” 勁霸男裝股份有限公司副總裁洪連進一點也不掩飾其對上市的渴求。

　　勁霸男裝曾籌備于2009年上市，卻因故延遲，但勁霸上市的目標，卻從未動搖過。

　　同樣，洪氏家族的柒牌也一直沒有放棄上市的夢想。柒牌男裝副總經理洪肇奕甚至公開表示，“我們兩家(柒牌和勁霸)沒上市，是我們洪氏家族的悲哀。”

　　上市與不上市，帶來的差距是顯而易見的。這也正是洪肇奕的悲哀所在。

　　2004年，福建男裝板塊中的七匹狼率先登陸中小板，此后通過多種融資手段，七匹狼短時間內完成了銷售網絡與品牌形象的升級，到2010年，七匹狼年銷售收入增長了近8倍，凈利潤增長了5倍。而利郎直到2009年才上市，此時利郎無論在品牌建設、品牌文化打造還是渠道拓展方面，均已落后不少，而前者，已經成為福建男裝板塊毫無爭議的“領軍者”。

　　對于同處一城的柒牌和勁霸來說，上市前的利郎與它們的差距并沒有那么明顯。然而，隨著利郎的上市，變局立刻凸顯。

　　2009年上市當年，利郎營業收入15.59億人民幣，同比增長37.4%，凈利潤3.02億，同比增長96%;2010年，利郎營業額為20.53億元，同比增長了31.6%;2011上半年，利郎營收10.32億元人民幣，同比增31.2%，毛利率為36.4%，純利潤2.28億元，同比增63.1%。

　　伴隨著業績的快速上升，利郎的品牌戰略與營銷渠道也在擴張。2010年，利郎男裝子品牌L2上市。另外，利郎在2009年年報表示，以后每年將增開300—400家店面。除了開店，利郎每年還會拿出2000萬對店面陳列、終端展示等進行革新。

　　事實上，伴隨著每一輪資本力量的介入，男裝行業的競爭格局都會發生重大變化。

　　多年以前，隨著雅戈爾、杉杉的上市，其在全國服裝行業的地位和影響力迅速形成，與當地其他一些企業的差距迅速拉大。此后的十幾年時間里，杉杉形成如今的“多品牌”陣營;雅戈爾也憑借資本力量著力打造“一體化”產業鏈，形成了今天的領軍地位。與此形成鮮明對比，當年同時期起步的浙江其他服裝企業發展日漸乏力，與領軍企業差距越拉越大，有些甚至已經放棄了自主品牌打造，而把主要力量用來進行代加工。

　　資本門檻

　　還有更現實的原因刺激著男裝企業上市的神經。

　　隨著眾多國際大牌以及國內大型紡織企業逐“藍海”而來，男裝企業面臨的競爭態勢將更為嚴峻。事實上，經過多年的發展，隨著國內男裝市場集中度越來越高，競爭強度大大增加，男裝行業的競爭不僅局限在品牌、價格、渠道、資本等某一單方面，而是越來越體現在整體實力的比拼上。

　　但整體實力的提升，要有堅實的資本做后盾。

　　最現實的是，服裝品牌的運營成本逐年大幅上升，拿下一個地段好、面積大的街邊店鋪，動輒需要幾百上千萬的資金。

　　不久前，上海南京西路茂名路口的耐克門店傳出關門的消息，取而代之的是化妝品超市絲芙蘭。不僅是耐克，同在南京西路僅幾步之隔的另外兩家品牌服裝專賣店——堡獅龍、Tony-Jeans也要撤離。上月，在堡獅龍店門口的“告顧客書”上寫道，“由于公司的調整運營，本店于2012年2月15日結束營業搬遷”。在靠近石門路一端的Tony-Jeans門店也稱要撤出南京西路。

　　一位不愿具名的廣州知名購物商場市場部負責人透露，現在“街鋪”的價格已高得離譜，因此，越來越多品牌轉戰商場渠道，這又直接導致了商場租金飆升。“現在有些商場甚至開始半年一簽約，進場費和保底費亦越來越高。”

　　一方面是企業綜合成本的急速上升，另一方面是企業資金鏈面臨“斷糧”危險。隨著近年國家銀根的逐步收緊，融資難成為國內服裝企業的一塊“心病”。

　　相較之下，上市的好處是顯而易見的。企業上市后，不僅可以大幅度降低企業財務成本，免受國家收縮銀根等金融政策的影響，而且募集資金數量大、速度快。

　　2007年，七匹狼在資本市場募資了8億元資金用于北京、上海、廣州、西安等地發展20家建設面積在800平方米以上的“七匹狼男士生活館”;去年11月，七匹狼又增發18億元，計劃在30個月內增加銷售終端1200家;并擴大銷售終端的直營比例，由“批發”轉“零售”的戰略轉型。顯然，這樣的大手筆是一般企業通過原始積累所無法比擬的。

　　深圳梵思諾總裁陳國雄認為，擁抱資本，積極上市，是服裝企業發展到一定階段，并希望有更大發展的必經之路，也是一個成熟服裝企業實施資本戰略的有效途徑。

　　然而，從某種意義上來說，上市只是一張進入男裝市場競爭格局的入場券。上市不是結果，而只是個開端。