“互聯網+眾籌”前景被看好 中小企業面臨融資困難

　　據不完全統計，截止2015年6月30日，國內累計上線的互聯網眾籌平臺至少有198家，其中至少35家已倒閉或無運營跡象，11家發生業務轉型，二者合計占平臺總數的23%。

　　隨著平臺數量的大幅增加及電商巨頭、科技媒體、傳統金融機構布局眾籌行業，設立新平臺并站穩腳跟，眾籌行業的整體規模在急劇擴大。同時行業內的部分平臺所占市場份額遙遙領先，位列第一梯隊。

　　“我想，站在互聯網+的風口上順勢而為，會使中國經濟飛起來。”3月5日，李克強總理在政府工作報告中首次提出制定“互聯網+”行動計劃，并正式確立其為國家戰略。互聯網已經逐漸跳出一個行業的范疇，正成為國民經濟的一大新引擎。

　　響應總理號召，中國電子商務研究中心在全國各大智庫中率先出版“互聯網”智庫系列圖書，本文摘選自全國首部系統性、全景式揭秘“互聯網+產業”的實踐著作——《互聯網+：產業風口》。據目前全國新華書店、機場中信書店，天貓、京東、當當、亞馬遜中國、蘇寧易購、淘寶、微店、拍拍各大O2O渠道全線熱銷中，位居暢銷書排行榜前列。以下是本書搶先試讀：

　　融資困難是我國中小企業發展瓶頸，類似中國的廣大新興市場國家普遍存在中小微企業和創新創業新領域融資難的困境。傳統的融資渠道經過數年發展，已然形成一個較完善的體系，包括在信用體系、風險評估、信貸產品等等方面都有嚴格的規定。對于中小企業來說，這些硬性規定帶來的往往是融資難、成本高、門檻高等諸多現實問題。

　　我國中小企業民間融資成本平均在20%左右，有的甚至高達50%以上。融資難、融資貴，小微企業面臨影響生存與發展的困境。造成小微企業融資問題的原因是多方面的，融資難、融資貴是兩個不同層面的問題：融資難是指資金的可得性不足。融資貴則指資金成本較高，既可指資金成本高于應有的水平，也可指資金成本超出了企業的負擔能力。前者主要是融資難造成的，后者也可能是資金利率總體水平較高造成的。

　　小微企業、創新創業新領域融資難是“新常態”

　　銀行信貸資源分配不平衡。銀行傳統信貸產品不能滿足企業的需求，另一方面出于安全考慮，銀行更愿意將信貸重點投放在資產規模大、盈利能力強的大中型企業。銀行對小微企業融資的需求不夠重視，信貸條件門檻設置過高，機構產品單一。

　　證券市場門檻過高。目前小微企業的股權融資仍處在初級探索階段，符合股權融資的小微企業數量少，規模小，并且上市融資時間長、費用高、程序多、控制嚴，導致絕大多數小微企業難以依靠資本市場融資。

　　融資擔保服務平臺不健全。我國擔保行業起步較晚，信用擔保體系還不完善，擔保基金的數量和種類難以適應和滿足小微企業的融資需求，擔保機構的信用增級功能和擔保放大功能沒有得到充分發揮，導致金融機構——小微企業——擔保機構在小微企業融資過程中沒有較好的融合在一起。

　　自身發展瓶頸，是導致融資難的固有因素。一是小微企業管理基礎相對薄弱，產權過度集中，內部決策缺乏靈活性，機制僵化。二是小微企業經營風險大，實物資產少，技術水平不高，抗風性能力較弱，影響到小微企業自身的資金積累和信貸融資。三是小微企業信用觀念差、道德風險突出導致金融機構和潛在投資人無法準確判斷小微企業的經營風險和財務風險。四是小微企業自身缺乏必要的擔保物，直接影響到金融機構對小微企業信貸的審核和發放。

　　政府支持力度不夠。長期以來，政府重視大企業的發展，重視大項目的建設，忽略了對小微企業的扶持和支持，尤其是在政策引導、資金支持、稅收優惠方面的力度不夠，沒有為小微企業搭建更好更多的平臺。

　　“互聯網+眾籌”：互聯網融資模式提供無限可能

　　中小企業融資難一直是歷史難題，近幾年，互聯網金融的發展，對于互聯網金融企業來說，服務小微企業成為最大的機會。互聯網金融本身是服務于傳統金融業，是填補傳統金融無法解決觸及的空缺。小微企業是提供更多就業機會的重要渠道，在中國其受到的服務和創造的就業機會不成比例。互聯網金融沒有物理網點一定程度上降低了成本;另一方面，數據積累之后可以用自動化的手段來給小微企業打分授信，互聯金融企業利用互聯網技術可以給小微企業提供一定的服務。

　　眾籌作為一種新型的互聯網融資方式，相對于傳統的融資方式而言更為開放，能否獲得資金也不再是以項目的商業價值作為唯一標準。只要是公眾喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得項目啟動的第一筆資金，且一般首次籌資的規模都不會很大，為更多小本經營或創作的人提供了無限的可能。

　　眾籌模式相對于傳統融資的特點

　　大數據應用，降低成本互聯網眾籌在數據積累之后可以利用大數據的應用開發，減少成本，自動給中小企業進行信用打分，借助互聯網快捷的網絡信貸、眾籌等模式快速搶占中小企業融資市場。這給互聯網金融企業和中小融資企業都帶來不同的盈利模式和融資渠道。而對于傳統金融機構，其復雜繁冗的風控體系和征信模式也會受到一定的沖擊，迫使其在保證安全的同時進行系統的創新和轉型。

　　門檻低，參與性強只要你有想法、有創造力，都可以發起項目，任何對某一個項目感興趣的人都可以對項目進行資助，而這兩者都無關身份、地位、職業、年齡、性別。

　　投資人多為普通人支持人大多是普通的草根民眾，只有少數為公司、企業或是風險投資人。項目具有多樣性眾籌的方向具有多樣性，例如在國內的點名時間網站上的項目類別包括設計、科技、音樂、影視、食品、漫畫、出版、游戲、攝影等。專案注重創意性發起人必須先將自己的創意(設計圖、成品、策劃等)達到可展示的程度，才能通過平臺的審核，而不單單是一個概念或者一個點子。預知市場需求創意人可以加強與投資人之間的溝通，了解他們對新產品的需求和建議，而投資人則不會因為發起人的背景、出身、資源而對發起人抱以偏見，他們熱衷于發起人的項目，給發起人鼓勵、批評和建議。而發起人則可以收集這些建議，生產一款適合大多數人的產品。廉價的市場推廣支持者就是最好的第一批消費者和死忠支持者，同時也可以帶動他們周邊的潛在消費者，吸引另一批粉絲，發展并推動更廣大的市場。

　　新契機——打破政策瓶頸監管現主心骨

　　2014年11月19日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議首次提出，“要建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點”的觀點，決定進一步采取有力措施、緩解企業融資成本高問題。12月18日下午，由中國證券業協會起草的《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》發布，該辦法明確了股權眾籌的法律定位、業務邊界、平臺門檻等范疇，特別是對投資者的投資門檻進行了明確的設定(個人金融資產不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣)，同時還要求投資者累計不得超過200人。此前監管層對股權眾籌在緩解企業融資成本高上的作用做出了進一步肯定，給股權眾籌市場帶來又一次的生機。意見稿的出爐確保眾籌平臺中立性及中介服務定位，明確了股權眾籌平臺與非法的區別。但是過高的門檻是否會讓股權眾籌最后變為巨頭的游戲，降低了市場活力。中國國務院辦公廳3月11日發布關于《發展眾創空間推進大眾創新創業的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)，意見指出，為了推進萬眾創新的新趨勢、完善創業投融資機制等，將開展互聯網股權眾籌融資試點，增強眾籌對大眾創新創業的服務能力。此次互聯網股權眾籌融資試點的開展得到了政策支持，這或許為國內眾籌迎來了新的契機和機遇。

　　眾籌“風生水起”

　　據中國電子商務研究中心(100EC.CN)監測數據顯示，2013年全球在線眾籌平臺達到889個，產業規模已從2009年的5.3億美元增長到51億美元，比2012年上升88.9%。截至2014年6月底，國內各眾籌平臺上半年共發生融資1423起，募集總金額18791.07萬元人民幣;預計到2025年，中國眾籌規模將大幅度上漲，將達到460-500億美元，約占全世界眾籌總額3000億美元的1/6，占發達國家眾籌總和900億美元的1/2。越來越多的創業者開始依托眾籌平臺來為自己的項目籌集啟動資金。

　　在中國，截至2013年底，全國小微商戶數量超過55,000,000個，信貸需求約22萬億元，而全國金融機構對其投向貸款僅13萬億元，同時，企業和個人存款數量超過100萬億元，中國迫切的需要新的投資管道，而眾籌就是一個很好的融資管道。

　　要成功籌募資金，需要一定技巧，不同類別的集資平臺，適合不同產品。無論有意建立集資平臺，亦于平臺籌集資金，目前眾籌模式有股權型眾籌(Lending-based crowd-funding)、債權型眾籌(Equity-based crowd-funding)、回報型眾籌(Reward- based crowd-funding)、和捐贈型眾籌(Donate-based crowd-funding)四類。

　　由上圖我們可以看出，股權類眾籌模式的融資事件數量高于獎勵類眾籌模式，一方面表明了我國股權眾籌模式發展正飛速增長，已成為互聯網、互聯網類企業融資的原則途徑之一，另一方面表明獎勵類眾籌在我國尚處于初期，發展空間巨大。據中國電子商務研究中心(100EC.CN)監測數據顯示，2014年上半年，國內眾籌平臺共發生融資事件1423起，募集總額約18791.07萬元。其中股權類眾籌事件430起，平臺籌資金額約為15563萬元;獎勵類眾籌事件993起，實際參與投資人10.8萬人，平臺籌資金額約3228.07萬元，分別占比82.82%和17.18%。

　　目前，我國眾籌融資主要表現為金融對互聯網技術的工具性應用，眾籌平臺是在過程中提供融資信息的平臺場所的作用，還處于互聯網融資發展的初級階段。眾籌融資還是一個融資渠道中底端的典型。

　　我國的股權型眾籌發展較薄弱，僅有大家投和天使匯兩家天使型眾籌平臺較為成功。但相信，在我國有關眾籌監管的法律，尤其是有關股權眾籌監管的法律出臺后，股權型眾籌平臺將會大幅度增加，平臺模式也將變得更加成熟，吸引到更多的天使投資人。

　　眾籌發展初期存在的問題：

　　缺乏創新，項目難以打動投資人。眾籌未能發展最大的原因在于國內的創新環境、創造力相對有限，尤其就是優質的項目特別少。融資人在眾籌網上提交的項目僅有3%的通過率，97%都要被篩掉。所以國內眾籌行業在創新性或是技術含量方面，與美國、英國、澳大利亞等歐美國家有很大的差距。

　　民眾收入水平低，投資者缺乏。我國民眾收入水平低和對眾籌的認知度低對眾籌困境也有較大影響。眾籌是有些偏中高層的融資模式，支持眾籌，它的回報不是真金白銀，但卻更有意義和價值，如精神價值和廣交益友的價值。但由于我國白領群體比較少，整體收入水平較低，同時對眾籌的認識不夠，只有少數人愿意投資眾籌項目，所以這條路任重而道遠。

　　涉及非法集資，讓人心存畏懼。眾籌是面向公眾的一種集資模式，按照國內的相關法律，非常容易被扣上非法集資的帽子。美國JOBS法案一出臺，市場立刻出現了爆發式的增長，雙向解放生產力，允許初創企業向個人融資、允許個人投資者投資初創企業，這對生產力、生產關系有極大解放。但國內目前并沒有這樣的政策。

　　平臺相似度高，僧多粥少。國內的眾籌網站，相似度極高，就算有些網站標稱專注于某一類創意的眾籌，但因為在其子類下并沒有形成獨特的網站體驗與產品邏輯，所以依然是類似的網站，各個網站沒有其獨特的地方。在談到國外眾籌時，一說到，想的就是kickstarter;而說到國內眾籌，就眾說紛紜，沒有一個拿得出手的網站。創業者不知道應該到哪個網站去發表創意，投資人也不知道去哪家尋找感興趣的項目好。

　　“互聯網+眾籌”：中國眾籌的未來

　　眾籌模式與P2P模式一樣，作為近年互聯網金融創新的嘗試，其成長過程中不可避免會出現泥沙俱下的局面，必然要經歷一個大浪淘沙的過程。因此，要加快互聯網金融監管研究，借鑒境外在眾籌監管方面的做法，實施對投資者、融資主體的監管，嚴格眾籌平臺準入，明確監管措施。

　　在國內，眾籌網等一批眾籌網站快速發展，眾籌已成為互聯網金融的一個重要領域。相對于余額寶等“寶寶軍團”，以及P2P網貸的大紅大紫，互聯網金融的第三浪——眾籌在國內發展的規模仍然相對較小。在一些研究者看來，眾籌具有顛覆性的融資能力，然而這一能力何時能變成現實，成為討論的焦點。眾籌天生就有這樣的特點，通過眾籌幫助更多年輕人實現夢想，但目前國內眾籌行業的發展，依然面臨著各種挑戰。中國眾籌行業的發展，應該積極把握住國際化的機會。

　　2014年7月1日，京東金融眾籌業務“湊份子”正式亮相。這是繼阿里巴巴娛樂寶和百度之后，又一互聯網巨頭進軍眾籌領域。百度眾籌項目再次由百度金融中心操刀，先期進軍電影產業，對驅動國內文化產業的發展有推動作用。阿里巴巴數字娛樂事業群推出的“娛樂寶”雖然披著保險的外衣，但內核則是眾籌。娛樂寶對個人的投資性并不強，但具有娛樂性，類似國外的產品眾籌。

　　典型案例：京東眾籌：“三個爸爸”引爆“蒼穹之下”空氣凈化市場

　　2014年10月21日，京東眾籌金額最高紀錄被刷新:“三個爸爸”兒童專用空氣凈化器在上線的第29天，眾籌金額突破1000萬，成為京東首個千萬級眾籌。三個爸爸空氣凈化器是一款主打兒童空氣凈化市場的智能空氣凈化器，創始人戴賽鷹表示制造產品初衷是為了給自己未出生的孩子增加一層保障。

　　9月，三個爸爸還獲得了高榕資本1000萬美元的A輪融資,以及1500美元的分眾傳媒報價資源。三個爸爸的成功離不開媒體和資本的幫助。

　　京東眾籌平臺上線僅兩月，募資超百萬級的項目已達7個，創下了國內眾籌平臺效率的最高紀錄。由此可見京東平臺資源、億級消費者流量的優勢。智能硬件項目已獲得越來越多出資人的認可和力挺，而本次伴隨著三個爸爸“零顆粒”智能空氣凈化器項目的上線，相信將有更多有夢想的人來到京東眾籌平臺來發起自己的夢想，也會有更多的人來支持有夢想的創業者。

　　霧霾天氣引爆了空氣凈化市場，而“三個爸爸”背后的呵護兒童情懷更牽動了家長的心。空氣凈化產品作為小家電，具有入門門檻很低、市場需求大的特點，很容易用低成本打開市場。三個爸爸產品利用產品情懷搭建了適合自己的商業模式，給創業增加了故事色彩，吻合市場用戶觀、產品觀、參與觀，最終贏得了市場。

　　權益類眾籌與股權眾籌對京東眾籌來說是兩條腿走路，股權眾籌的上線不意味著會忽視權益類眾籌。權益類眾籌將會有更多的項目向流行文化、生活美學、公益方向延展，越來越多人的生活將會被京東眾籌影響到，眾籌勢必會成為一種創新且有品質的生活方式。

　　唱吧麥頌:借股權眾籌改變傳統KTV引流模式

　　瞄準細分市場：眾籌模式已經逐漸為公眾所熟知，股權眾籌平臺和股權眾籌項目越來越多，大型互聯網企業也在躍躍欲試。日前，股權眾籌平臺“眾籌客”宣布正式運營，相比于市場上林林總總的眾籌網站，眾籌客的差異化在于，其只專注在與人們生活息息相關的同城吃喝玩樂領域。在公款消費被禁、房租上漲、娛樂選擇更多的大環境里，KTV依然有剛需。未來KTV的群體在年齡段、身份職業上會更加細分，側重18至35歲的上班族、學生群體，依然擁有不小的市場。

　　O2O模式服務：互聯網時代KTV要生存，方式之一是改造傳統KTV的開店模式、生存形態、參股分紅規則，同時鞏固移動互聯網端的用戶，甚至讓這些用戶走到線下，從線上帶動線下KTV消費。眾籌客的“首秀”將與唱吧合作。3月5日，唱吧旗下的唱吧麥頌ktv崇文門店將登陸眾籌客，擬出讓46%的股份，募資300萬元。為了讓更多的投資者能夠參與，每位投資者的眾籌金額被設定在5000元至50000元之間。

　　跨界合作前景：唱吧擁有2.2億注冊用戶，目前已經開設的3家唱吧麥頌KTV在幾乎沒有導流的情況下，客流量已經相當可觀。按照唱吧CEO規劃，如果將線上用戶引導、轉化到線下實體店消費，那么唱吧ktv的發展前景將很值得期待。