京東美股反彈近80% 增長背后代表的是什么?

　　很少有哪一個企業能像京東一樣，敢于做“重”，敢于重塑社會鏈條。無論是十年前還是今天，京東都在做著少有人做的高投入的長線投資。

　　這種長線投資和資本趨冷一度導致京東美股估值下挫。但就在前段時間，京東美股反彈近80%，市值重回500億美元，上一次京東占領這個高點還是在2015年6月。

　　我們探討過很多次京東的商業模式、精神價值，如今投資人用真金白銀說明了自己對京東模式的認可。

　　那么，我們可以來探討下，京東價值增長背后代表的到底是什么。

　　【資本宜向東望，京東代表的增長動能】

　　中國改革開放后僅用了30年，已經基本完成了從農村經濟走向工業經濟的轉型，同樣的事情，在英國用了120年，美國用了60年，日本用了45年。一旦中國經濟轉型成功，實現消費升級，中國將進入另一次長達至少60年的繁榮期，真正成為全球的經濟動力中心。

　　未來20年，中國中產階層人口將升至4.5億人，比美國整體人口還多。中產階層對消費力的釋放是無限的，飲食、服裝、家用品等先行，擴展至買房買車、珠寶、生活時尚、休閑旅游、娛樂、個人服務等。

　　消費升級蘊含的無限商機已經開始逐漸展現其強勁的推動力，而在電商消費升級的第二階段，拼殺的將是商品品質和整體服務能力。

　　很明顯，在目前的電商格局中，京東的優勢是明顯的。一直以來，京東就通過對產業鏈的控制和服務深耕電商基礎設施。與此同時，已經擁有強大流量入口的京東，還在積極布局下一輪的生態入口。

　　資本價值投資的精髓就在于，哪個國家經濟在飛速提升、資金在流向哪個市場、哪個行業在興起。很明顯，答案是中國、消費升級、品質智能電商。所以京東股價的強勢反彈，我毫不感覺意外。

　　京東股價在今年四個月時間就上漲了38%，相比于同期亞馬遜和阿里巴巴20-30%的漲幅，正是投資人用資本下注未來。

　　【重回500億，京東憑的是什么】

　　京東的領航優勢毋庸置疑，而要贏得理性投資人的認可，還得用盈利能力說話。在提升盈利能力上，京東下了幾步好棋。

　　首先，是京東物流、京東金融等獨立，通過京東服務社會化來賦能經濟基礎建設，同時變流量入口為生態入口，提高對產業鏈的把控能力。我曾經分析過，京東物流將是實體經濟產業鏈在信息流、資金流洗禮之后的第三次觸網升級。京東金融作為商業基礎成為商業運轉的無形水源。未來，無論你通過哪個入口進行消費，可能都是由京東物流、金融等代表著基礎設施來進行服務，對紅利消逝的移動互聯網來講，京東的內功顯示出了厚積薄發的深度價值。

　　其次，是通過“百萬便利店”計劃進行京東產業鏈資源的線下輸出。這一輪移動互聯網的寒冬里復蘇的，是越來越明顯的共識：線上是不夠的。依托京東豐富的商品和強大的供應鏈資源、地勤團隊、智能和大數據技術實力，整合全國便利店渠道，這將是有一個巨大的流量入口，同時提供線上無法替代的多功能全方位體驗優勢。沃爾瑪在中國擁有強大的實體商超供應鏈網絡，對京東志在必得的商超大戰是必不可少的捷徑。體驗經濟的消費升級也好，線下渠道的提前占位也好，京東通過“百萬便利店”計劃，結合微信小程序的強大流量和沃爾瑪的線下供應鏈網絡，帶來的是無窮的想象空間。

　　而在基礎設施建設和線下渠道布局之外，讓C端用戶最直觀感受到的，就是京東的“品質電商戰略”。歸根結底，能讓C端用戶長期買單的，還是產品和服務。品牌自營、自建物流，這些在一開始看起來吃力不討好事情卻成了京東在消費升級大潮來臨時最有力的武器。最明顯的，是幾乎所有實力電商去年開始都在強調“速度”，而這是京東十年前就開始做的事情。對于產品品質，源源不斷接入的國際品牌高端產品和京東自身“堅持正品”的品牌價值讓品牌商和京東實現了相互賦能。

　　京東通過基礎設施賦能產業鏈、百萬便利店賦能線下，提升整個產業鏈的信息化水平和效率，布局不可謂不深遠。可以說，市值重回500億美元，只是京東多年積累后的價值回歸，京東的潛力目前看來還遠遠不止于此。

　　【巔峰之后，屬于京東的故事仍在繼續】

　　我和著名風投IDG美國合伙人Patrick交流時，他談到一個明確的結論：一個國家的產業中心是很難遷移的，像硅谷這樣的產業中心是無可取代的。究其原因有四個：人才、大公司、VC和孵化器，以及交通、法務等在內的基礎設施。

　　同樣，京東的無可取代之處在于：多年品質服務打造出來的數萬人團隊，對全產業鏈合作公司集群的把控和賦能，巨大的用戶和流量入口，以及物流、金融等共同形成的基礎設施。假如原本初現的電商格局是一個平面，京東則把整個格局從平面變為了立體。

　　春江水暖鴨先知，現在討論“京東不盈利”的聲音已經很少，大家似乎都或多或少意識到，如果說之前的京東是電商巨頭，那么如今的京東可能已經站在互聯網基礎改革的前端，在這個層面上，盈利甚至不再成為一個問題，只看時間與意愿。

　　曾經有位香港的老資本界人士跟我說過優質股的幾大特征：公司管理良好、具備創意能力、毛利率高于15%、表現出類拔萃。毫無疑問，京東在管理能力和產業及營銷創意上都備受認可，而去年也已經實現了毛利率15%，在毛利率更高的非3C領域也在持續突破。我認為京東的股價還有很大的增長空間。

　　社會財富不斷被毀滅，同時也不斷在產生。不知諸君有沒有智慧捕捉到下一個投資大趨勢?

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