年底PTA、乙二醇裝置計劃投產 短期聚酯原料行情翻身難

作為聚酯產業鏈的上游，原油的起伏對產業鏈有著成本波動作用。

11月29日，受伊拉克局勢升溫及美國原油產量再創新高影響，國際原油大跌。當日，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2020年1月期貨結算價每桶55.17美元，比前一交易日下跌2.94美元，跌幅5.1%。

受原油利空因素的影響，PTA、MEG期貨在29日夜間畫風突變，以跌勢收盤。

11月以來，聚酯原料表現得不如人意。期貨面表現不佳，價格方面也同樣“不給力”。

近期“逢低抄底”開始常見，而這個“低”究竟有多低呢？

PTA價格超3年來低位

利潤虧損超1800元/噸

曾為產業鏈“聚酯大佬”的PTA在今年“遭遇了不測”，截至目前，PTA內盤價格在4775元/噸左右，為3年多來的低位。價格的不斷下跌也造成了利潤在不斷地萎縮，PTA年內利潤最高曾達到1787元/噸，但目前PTA卻為虧損狀態，利潤相差超過1800元/噸。

乙二醇庫存低位

但內盤價格為4年同期最低

今年以來，乙二醇期貨面一直疲軟，下半年稍有改善，但近期卻有重回頹勢之態。隨著期貨面的走低，內盤價格也在不斷下降，截至目前，乙二醇內盤價格在4712元/噸附近。從圖中可見，目前內盤價格已逼近年內低位，同時，也處于四年來同期價格低位。

那么，在2019年僅剩的一個月內，聚酯原料是否還有“翻身”的機會呢？

年底370萬噸PTA裝置計劃投產，供應面再擴大

隨著PTA產能的不斷擴大，PTA在聚酯產業鏈上的“霸權”地位開始改變。目前來看，12月海倫石化240萬噸PTA裝置存在輪番檢修計劃，計劃停車15天，雖有裝置檢修，但也只是短期內對供應面有所影響；并且，12月底前，恒力石化250萬噸PTA裝置、中泰化學120萬噸PTA裝置計劃投產，不管是從供應面還是心理層面，都將對PTA市場形成打壓。

同時，隨著恒力煉化等大型民營煉化巨頭相繼投產，PX行業格局迎來巨變，PX已成為未來幾年內化工品中擴產幅度最大的品種。PX供應不斷增多，價格隨之下降，目前利潤已虧損至147美元/噸，成本端塌陷下，PTA價格難以上漲。

乙二醇庫存刷新年內低位，但年底新裝置投產預期依舊存在

從6月份開始，乙二醇庫存進入下降通道，目前來看，乙二醇碼頭庫存在42.5萬噸左右，接近2017年以來的最低值。

同時，從供應面來看，12月乙二醇檢修產能涉及167萬噸，且年底新裝置投產一直延遲，在供應面偏緊、庫存維持低位、基本面格局良好，短期內乙二醇價格或將維持區間穩定。

但從長遠來看，大幅度翻盤機會并不大。目前已經進入12月份，按計劃，將有130萬噸乙二醇裝置投產，雖一直延遲，但在明年年底前仍舊有390萬噸乙二醇裝置有投產預期，屆時供應面將再擴大。乙二醇現貨供應偏緊狀態將改變，供需寬松下乙二醇價格也難以攀升。

不管是PTA還是乙二醇，除供應端之外，下游需求也是決定其“生死”的重要因素之一。

滌綸長絲作為聚酯產業鏈的下游，今年以來一直處于疲軟狀態。曾將話語權一度集中在手中的滌綸長絲廠家，今年由于產能過剩埋下的隱患不斷加深，開始逐漸累庫存，在下游需求不足的形勢下，滌綸長絲庫存達到了2014年以來的高位。

庫存不斷在增，價格就不斷在降。以滌綸長絲FDY 50D/24F為例，目前價格已經跌至3年來的低位水平。而隨著年底織造端開始降開工，訂單漸入尾聲及資金壓力下，對原料滌綸長絲的需求并不強烈。反饋到PTA、乙二醇方面，需求也隨之減少。

綜上所述，小編認為短期內聚酯原料想要翻身，難！

今年來看，PTA和乙二醇翻身機會并不大，但或許對于聚酯原料來說，翻不翻身已經不重要了，能夠降點庫存，回籠點資金已經是“好事”一件了......