聞泰向左而華勤向右：手機(jī)ODM代工廠的去路分歧

在手機(jī)ODM代工龍頭聞泰科技近日加大對(duì)半導(dǎo)體領(lǐng)域部署的同時(shí)，另一大ODM代工廠華勤技術(shù)也正式開(kāi)啟了上市之路。

與手機(jī)產(chǎn)業(yè)的馬太效應(yīng)表現(xiàn)一致，整機(jī)ODM代工廠如今也面臨著更加嚴(yán)苛的高集中度發(fā)展階段。核心整機(jī)代工廠按照行業(yè)出貨量份額排名，分別有華勤技術(shù)、聞泰科技和龍旗科技三家，排在后列的廠商往往面目模糊且表現(xiàn)不穩(wěn)定；而在手機(jī)終端行業(yè)，目前依然還有國(guó)產(chǎn)四大+海外兩大龍頭的穩(wěn)固格局。

不過(guò)與手機(jī)市場(chǎng)在近三年來(lái)已經(jīng)走向發(fā)展瓶頸的趨勢(shì)相反，整機(jī)代工廠由于能提供更高性價(jià)比的產(chǎn)品，而成為品牌廠商在需要廣泛推出中低端產(chǎn)品時(shí)的必要選擇。

串聯(lián)起ODM龍頭對(duì)于整個(gè)智能終端產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)作用，以及市場(chǎng)需要推動(dòng)的近年來(lái)高速成長(zhǎng)，這也將由此成就國(guó)內(nèi)更成熟的智能制造產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

只是華勤和聞泰兩位同樣畢業(yè)于清華大學(xué)的公司掌門人，在面向5G時(shí)代的新競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，對(duì)企業(yè)接下來(lái)的發(fā)展指向了截然不同的路徑——聞泰自三年前對(duì)安世半導(dǎo)體大舉收購(gòu)之后，在近日繼續(xù)對(duì)手機(jī)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈加碼并購(gòu)；華勤的此番上市募資仍然聚焦在消費(fèi)類電子的生產(chǎn)和新技術(shù)研發(fā)方面，似乎未見(jiàn)對(duì)更上游領(lǐng)域的野心。

整機(jī)代工雖看起來(lái)是辛苦、毛利率偏低的產(chǎn)業(yè)，但也是必不可少的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，且集中度越高話語(yǔ)權(quán)越大；跨界進(jìn)入半導(dǎo)體市場(chǎng)前景可觀，但對(duì)聞泰短期帶來(lái)的壓力也顯而易見(jiàn)。

當(dāng)然，選擇沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，關(guān)鍵還在于經(jīng)營(yíng)把控能力。

馬太效應(yīng)白熱化

ODM代工廠與手機(jī)終端品牌廠的發(fā)展頗有些一脈相承的意味，本質(zhì)上是因?yàn)楸舜酥g有著極強(qiáng)的鏈接效應(yīng)。

在手機(jī)代工領(lǐng)域，目前主要分為ODM、IDH、EMS三大類型。而ODM類廠商與手機(jī)廠商之間的關(guān)聯(lián)度更高，伴隨著越來(lái)越多中小型品牌在近些年間的消亡，ODM廠商數(shù)量也走向屈指可數(shù)的階段。

據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint統(tǒng)計(jì)，2016年ODM/IDH行業(yè)排名前三的公司出貨僅占全行業(yè)39%，2020年快速上升至約78%。

有行業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，一些中小型ODM廠商在近些年的競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)淡出智能手機(jī)市場(chǎng)。如與德通訊從早年間通過(guò)為魅族旗下魅藍(lán)、TCL、中興等廠商代工逐漸崛起，在發(fā)展過(guò)程中投入了較大資金用于人員和研發(fā)拓展。

可惜的是與德最終沒(méi)能進(jìn)入四大國(guó)產(chǎn)頭部公司的合作名單中，前述其合作的終端品牌有一些隨后走弱于市場(chǎng)。與德目前的發(fā)展重點(diǎn)已經(jīng)側(cè)重在IoT設(shè)備方面。

這也是ODM廠商馬太效應(yīng)的縮影。發(fā)展到頭部的公司，會(huì)對(duì)于材料采購(gòu)、研發(fā)和生產(chǎn)能力都有更強(qiáng)的把控度。在與頭部終端手機(jī)廠的合作過(guò)程中，進(jìn)一步站穩(wěn)行業(yè)地位。

如今，還有零部件領(lǐng)域的代工龍頭在進(jìn)入整機(jī)代工市場(chǎng)，不過(guò)局限于相對(duì)精簡(jiǎn)的智能穿戴等設(shè)備市場(chǎng)，典型如立訊精密。

不過(guò)從品類來(lái)看，手機(jī)市場(chǎng)的ODM集中度仍然有提升空間。該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年ODM/IDH模式在智能手機(jī)領(lǐng)域的滲透率約為36%，遠(yuǎn)小于ODM模式在筆記本電腦領(lǐng)域74%的滲透率。其原因在于，相比筆記本電腦和平板電腦，智能手機(jī)的技術(shù)發(fā)展更快、內(nèi)部空間更小、零部件更多、外形要求更高，其設(shè)計(jì)制造難度也相對(duì)較大。

已將ODM業(yè)務(wù)覆蓋從手機(jī)到筆記本電腦、平板、AIoT、服務(wù)器等領(lǐng)域的華勤技術(shù)在這種趨勢(shì)之下實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

華勤近日公布的招股書(shū)顯示，在2018-2020年間，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約309億元、353億元、599億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.8億元、5.05億元、21.9億元。

從收入構(gòu)成來(lái)看，華勤技術(shù)在這三年間，來(lái)自智能手機(jī)的比重在逐年下滑，從占收入貢獻(xiàn)的超過(guò)7成，縮減到5成出頭。被轉(zhuǎn)移出的絕大多數(shù)份額被筆記本電腦所取代，從不到一成占比，到2020年已經(jīng)占收入比重的22.74%。其他業(yè)務(wù)中，平板電腦的收入貢獻(xiàn)呈逐漸縮減態(tài)勢(shì)，智能穿戴比重則逐漸提升。

華勤的凈利潤(rùn)在過(guò)去一年之間飛速增長(zhǎng)，同時(shí)來(lái)自筆記本電腦的收入也在快速提高，這之間可能也與新冠肺炎疫情推動(dòng)消費(fèi)需求轉(zhuǎn)移有所關(guān)聯(lián)。

IDC中國(guó)全球硬件組裝研究經(jīng)理高鴻翔向記者指出，對(duì)于ODM公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)的成長(zhǎng)性核心要看終端品牌廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，尤其是終端廠商對(duì)于低價(jià)位段產(chǎn)品的手機(jī)發(fā)展比重來(lái)決定。

“終端廠商的競(jìng)爭(zhēng)越激烈，就越需要成本偏低的手機(jī)制造能力。這是終端廠自身不擅長(zhǎng)的，因此外包給ODM廠商就可以解決這一難題。”他進(jìn)一步分析道。

從這個(gè)角度看，手機(jī)廠商的策略調(diào)整從ODM廠商中也可窺一二。據(jù)華勤技術(shù)招股書(shū)顯示，2019年公司新增大客戶OPPO和LG，華碩和中國(guó)移動(dòng)由于調(diào)整智能手機(jī)業(yè)務(wù)而減少ODM需求，這一年也是智能手機(jī)需求持續(xù)不振、廠商廝殺陷入紅海的時(shí)點(diǎn)。

在2020年華勤新增三星的手機(jī)業(yè)務(wù)和宏碁的筆記本電腦業(yè)務(wù)，由于LG退出手機(jī)市場(chǎng)也減少了對(duì)ODM的需求。據(jù)記者了解，三星也是在這一年大力推出低價(jià)機(jī)系列，很快獲得了來(lái)自全球核心市場(chǎng)的歡迎，進(jìn)而助其解決在疫情期間全球消費(fèi)力不夠的問(wèn)題。

ODM廠商的去路

發(fā)展到相對(duì)成熟階段的ODM行業(yè)也并非完全一帆風(fēng)順，毛利率偏低、大客戶持續(xù)波動(dòng)等都是長(zhǎng)期發(fā)展以來(lái)伴隨的挑戰(zhàn)。

華勤技術(shù)招股書(shū)顯示，在2018-2020年間，公司綜合毛利率分別為6.51%、7.87%和9.90%，雖然呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，但并不算很高。公司也坦陳，倘若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本上升或者產(chǎn)品出貨量萎縮，有可能進(jìn)一步影響公司毛利率；若在新興領(lǐng)域的布局失敗，也將可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

聞泰科技2020年財(cái)報(bào)則顯示，公司手機(jī)及配件類業(yè)務(wù)期內(nèi)毛利率為12.11%，半導(dǎo)體產(chǎn)品毛利率則為29.91%。

一方面，5G時(shí)代萬(wàn)物互聯(lián)的生態(tài)對(duì)于更豐富的產(chǎn)品矩陣有了龐大需求預(yù)期，但目前使用熱度和產(chǎn)品生態(tài)都還有不足；另一方面，向上游走，抑或走向平臺(tái)化，是所有硬件產(chǎn)業(yè)鏈廠商都在探索的命題，這也需要時(shí)間和資金來(lái)消化。兩大頭部ODM公司選擇了不同的解題思路。

走在半導(dǎo)體上風(fēng)口的聞泰無(wú)疑遇到了好時(shí)機(jī)。在近期公司對(duì)監(jiān)管層的回復(fù)中，聞泰科技指出，旗下安世集團(tuán)此前受半導(dǎo)體下行周期影響，在2019-2020年間收入下滑，但隨著全球疫情防控情勢(shì)好轉(zhuǎn)，目前業(yè)績(jī)開(kāi)始反彈。

近日，聞泰再度確認(rèn)計(jì)劃收購(gòu)英國(guó)的晶圓廠資產(chǎn)而備受關(guān)注，若成功，這將進(jìn)一步完善聞泰旗下安世半導(dǎo)體的IDM能力。當(dāng)然，聞泰在三年間對(duì)半導(dǎo)體的大手筆投資也需要時(shí)間來(lái)逐步消化協(xié)同融合的問(wèn)題。

華勤如今呈現(xiàn)的想象力可能不算大，但勝在足夠?qū)Ｗⅰ?/p>

高鴻翔告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在今年晶圓代工產(chǎn)能緊缺背景下，終端廠商的路線是沖刺中高端，而非低價(jià)位段市場(chǎng)。這類產(chǎn)品又是終端廠商自己的優(yōu)勢(shì)能力所在，他們也更傾向于把領(lǐng)先技術(shù)In-House（品牌廠商自行研發(fā)設(shè)計(jì)或生產(chǎn)制造產(chǎn)品）生產(chǎn)，因此當(dāng)前并不能理解為是ODM廠商在5G手機(jī)產(chǎn)品的發(fā)展機(jī)遇期。

反而是海外市場(chǎng)，目前絕大部分的需求還停留在4G手機(jī)，加上疫情影響到消費(fèi)能力，諸多國(guó)家對(duì)于4G低端手機(jī)、亦或功能機(jī)到智能機(jī)換機(jī)的需求更高，這才是ODM廠商今年的機(jī)會(huì)所在。

橫向來(lái)看，這正是傳統(tǒng)ODM廠商最具優(yōu)勢(shì)和最為成熟的產(chǎn)品線所在，因此將有望最終轉(zhuǎn)化成ODM公司的訂單。

同時(shí)，公司開(kāi)始在服務(wù)器、汽車電子等新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域打開(kāi)市場(chǎng)，雖然目前占公司收入比重還微乎其微，但這也是電子產(chǎn)業(yè)鏈普遍的發(fā)展節(jié)奏。

從電子產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展脈絡(luò)來(lái)看，走向ODM經(jīng)營(yíng)模式可能會(huì)是一條必由之路。只是在此過(guò)程中，如何更好擁抱高利潤(rùn)空間的細(xì)分產(chǎn)業(yè)、并擴(kuò)大平臺(tái)型公司的生態(tài)圈層，將是當(dāng)前正在進(jìn)行中的挑戰(zhàn)。