春花含笑意 爆竹增歡聲：PTA行情未來可期

俗話說，過了小年就是年！新一年篇章的帷幕“千呼萬喚始出來，猶抱琵琶半遮面”。2018年注定了不平凡的一年，PTA價格呈現倒V型走勢，現貨均價6528元/噸，同比增長26.27%。

增長明顯的加工利潤

圖1 2015-2018年PTA加工費對比圖

由上圖可以明顯看出，2018年均加工費在956.60元/噸，同比增長45.26%，2015-2018年均增長率23.30%，較2018年增長率低21.96個百分點。主要原因是三季度PTA價格受市場資金的流入、宏觀經濟逐步恢復、主流供應商大量回購現貨以及炒作的影響，致使利潤出現明顯增長。

在加工利潤明顯樂觀的情況下，2018年PTA表現可圈可點，畫下了完美的句號。伴隨春節步伐的臨近，目前織造企業已經大面積放假，開工率已經在10%以下，且聚酯開工率目前下滑至76.32%，較12月底下滑7.12個百分點。1月中下旬聚酯進入檢修的裝置增多，整個1月份聚酯涉及檢修產能高達700余萬噸，若700萬噸聚酯產能以0.86的單耗計算，1月份PTA的需求量將損失602萬噸。

未來PTA供應增長有限

截止1月31日，PTA開工率在82.76%的高位。后市裝置基本運行穩定，僅揚子石化35萬噸、華彬石化140萬噸以及寧波利萬70萬噸裝置在停車狀態，并且寧波利萬裝置或在近日內重啟。后市仍有桐昆220萬噸裝置以及恒力220萬噸裝置停車時間的不確定性，福海創PTA裝置提負或在春節后的3月初附近，因此春節期間PTA供應將有小幅的累庫出現。

節后需求回暖

按照往年慣例，織造端集中返市在正月十五前后，但今年市場存在不確定因素，能否如期歸市仍存一定懸念。以聚酯工廠檢修的力度來看，1月份涉及檢修產能在700余萬噸，檢修時間多集中在1月下旬，基本2月中旬前后重啟運行。2月份涉及檢修產能在200余萬噸，基本在2月上旬檢修，2月底或3月初重啟。總的來看，聚酯工廠在2月下旬后開工將提升至一定的高位，無疑增加了對PTA的需求量。

PTA交易日即將結束，但在原油利好以及多頭強勢拉漲的氛圍下，1月底PTA價格出現了大幅上漲，且現貨市場一改前幾天的陰霾，出貨量積極。側面也可以看出，業內對于后市PTA市場的預期多數持樂觀態勢。