庫存偏高 PTA價格未有太大上升空間

近期，PTA開工率下調至80.52%，因為江陰漢邦220萬噸/年的PTA裝置和利萬70萬噸/年的PTA裝置因故停車檢修，給PTA帶來了反彈的動力，PTA期貨市場止跌反彈，下游聚酯緊跟上漲趨勢漲價挺市。

現階段，原油價格漲跌互現，成本端PX價格稍有下滑，但依舊支撐PTA價格，短期內或呈現高位震蕩為主。

成本端或難以繼續突破

近期，原油價格在產油國減產的刺激下出現了一輪反彈，目前WTI原油價格在55美元/桶左右。

隨著美國對伊朗原油禁運豁免期臨近結束，原油供給方面的不確定性逐步增加。北半球的石油化工企業的夏季生產高峰逐步臨近，供需共振或在3、4月份使得原油價格出現小幅抬升。但是目前來看，原油價格上方面臨的需求不足帶來的壓力依然較大，短期內油價出現實質性突破的概率較低。

而PX方面，價格預計將維持振蕩偏弱的走勢，且可能與原油和石腦油價格走勢出現一定分化。因此，中短期來看，PTA成本端對于價格的支撐難以繼續有效的突破。

裝置開工率較高

當前PTA開工率為80%左右，佳龍石化60萬噸裝置逐步升溫重啟，華彬石化140萬噸裝置延期至3月10日左右重啟。

珠海BP125萬噸PTA裝置計劃3月底開始檢修3周左右，漢邦石化220萬噸計劃3月檢修7天-10天，恒力石化220萬噸裝置計劃3月檢修15天，3月裝置的集中檢修或使供應端逐漸偏緊，但綜合來看，開工率還是較高的。

下游市場開始逐漸回暖

下游聚酯和滌綸的需求隨著春節的遠去而逐步恢復。

以滌綸長絲為例，廠商在2019年春節后順利復工，并且復工速度快于往年。最新一期滌綸長絲裝置負荷率達到了91.92%，超越2018年夏季和冬季生產高峰，達到了近5年滌綸裝置負荷的最高水平。

銷售方面，春節后滌綸產銷率均值一度回落至20%左右，但是隨著下游企業需求的恢復，滌綸長絲產銷率也隨之上升。滌綸長絲產銷均值最新一期數據為120%，較前幾期有大幅提升，提前達到了夏季生產高峰水平。終端坯布的價格近期保持穩定，根據柯橋紡織價格指數走勢，滌綸和滌棉面料價格與去年同期相比處于偏高水平，即使剔除通脹因素，絕對價格依然較高。

整體來看，PTA廠商的裝置開工率較高，短期內PTA現貨供給較為寬松，下游聚酯廠商提前進入高負荷狀態，PTA庫存依然處于偏高水平。距離夏裝生產高峰尚有時日，短期內在基本面作用下，PTA價格不會有太大的上升空間。

從成本方面看，原油價格上行動力依然較強，PX表面上跟隨原油走勢波動，但是在高庫存的影響下，下跌幅度明顯高于上漲幅度，這將使得PTA在短期內受到成本支撐減弱。綜合判斷，短期內PTA價格將以振蕩偏弱走勢為主。