玉米大漲或成ICE棉花期貨反彈“助推器”

自5月下旬以來，ICE棉花期貨進入振蕩反彈節奏，連續兩次上試70美分/磅（5月29日、6月3日）均未成功，多空雙方圍繞70關鍵點價的爭奪短期難分勝負；但從6月3日成交量大幅增長、持倉減少并不大來看，ICE上試并期望站穩70的動力仍較強。

一些機構認為，引發6月3日ICE掉轉方向、強勁反彈的因素主要包括如下三點：一是美元指數大幅下挫，低點下破97.15，導致大宗商品期貨整體恢復性上漲；二是2018/19年度美棉超賣越來越突出，引發大量投機買盤跟進。據USDA統計，截至5月23日，2018/19年度美陸地棉累計簽約出口338.18噸，完成本年度預測的109%（5年均值為102%），“超賣”使美棉企、出口商頗有底氣；三是近期包括得州等在內部分棉區遭遇極端天氣，棉花種植、生長受到較大影響；而且從時間上來看，重播、補種的概率都在下降，棄耕、棄種、棄管理的棉田比例或持續擴大。

筆者認為，還有一個相當關鍵的因素需要引起足夠重視：玉米等農作物商品價格大幅上漲，不僅導致糧棉爭地現象越來越突出，而且必將帶動ICE、外棉現貨市場反彈乃至反轉，棉花市場“外強內弱”的格局不變。

據統計，5月13日到5月29日，僅僅12個交易日，美國玉米期貨價格就從343最高漲到438，漲幅高達27.7%，美國玉米價格創出2016年6月21日以來的最高點。不僅玉米，小麥、黃豆、豆粉等等農產品也正在快速上漲。

一方面美國中西部核心農業帶，遭遇到了非常惡劣的災害性天氣，強降雨導致玉米和大豆的播種無法正常進行（美國玉米主產區的種植率創出1980年有紀錄以來的最慢播種速度）；一些機構分析美玉米的最佳播種時機已經錯過，2019年美玉米單產、總產較大幅度下降的預期快速升溫；另一方面美政府宣布擴大乙醇汽油的使用時間：添加了15%乙醇的汽油可以在全年使用（以前規定不準在夏季銷售高乙醇汽油），因此玉米消費將大幅增長。產銷兩端的利好將直接刺激2019年玉米、大豆等價格上漲，ICE棉花期貨反彈雖然受到的基本面、外圍市場、政策面的影響較大，但振蕩反彈、重心上移的趨勢不變。