寬松預期改善 6月PTA供需預測

5月已落幕，PTA最終仍以跌幅收尾。就主力合約看，自5890元/噸一路下滑至5082元/噸，跌幅達13.7%，創2017年以來新低。市場逐步步入6月，這個趨勢并未結束，在原油影響下不斷刷新新低。原本寬松預期的6月因價格回落，供給端也出現逆轉，那么我們分析一下6月PTA供需情況。

本周供給端出現的檢修基本都是計劃外的檢修，雖本周裝置檢修時間較短，但完全改變市場對6月供應端大幅增量的預期。從表中可以看中，本周檢修企業增加促使PTA開工負荷自95.87%下滑至83.15%，下跌近13個百分點。且7月存在大廠檢修計劃，整體供給端累庫幅度將得到明顯緩和。

表1 6月PTA裝置檢修計劃表

從下游聚酯看，5月聚酯出現大面積減產，也是這個原因導致PTA從高位回落。6月中旬下游聚酯停工企業將逐步重啟。雖6月中下旬存在大沃、聯達、古纖道檢修計劃，但出現減產減量現象，可見前期聚酯產銷回暖對聚酯工廠訂單出現較大改善。因此我們預估6月聚酯裝置開工負荷將得到小幅提升，從而進一步改善市場預期。

基于以上影響，推測6月PTA整體供需或較5月預期有所緩和，累庫幅度較預期有所下滑。預估6月PTA產量約377萬噸，消費量363.85萬噸，累庫預估13.15萬噸，相較上月預估下滑近5萬噸。

表2 2019年5-6月PTA供需平衡表對比

雖PTA供需預期出現改善，但6月PTA累庫預期并未得到實質性扭轉。PTA仍在持續累庫。現貨目前階段性趨緊格局或因此得到緩和，且本周尾盤現貨交投氣氛有所下滑，加之當前PTA加工費再度擴大，PTA工廠停車檢修意愿降低，這將制約PTA整體仍處弱勢，反彈驅動不強。