鄭棉止跌企穩 不宜追漲殺跌

基本面有所改善

近期，中美棉花期價均創近3年以來新低。新的棉花年度即將開啟，國內新棉基本面將有所改善，價格下探空間有限。

國內棉花長勢欠佳

7月新疆棉花進入花鈴期，內地棉花普遍進入開花期及開花盛期。全國各棉區病蟲害發生較輕，但受不利天氣影響，整體長勢差于去年，產量降幅有所擴大。

按照被調查戶棉農植棉面積加權平均計算，預計全國棉花總產量604萬噸，同比減少1.22%，較上期減少2萬噸，降幅擴大0.5個百分點。分區域看，新疆由于今年春季極端天氣頻發，棉花生長較往年延后10天左右，預計總產量同比持平，預計新疆棉花產量513.7萬噸，同比持平，但較上期下調1.3萬噸；內地受干旱及強降雨影響，棉花總體長勢較差，黃河流域和長江流域產量較上期均下調，其中黃河流域預計總產量47.6萬噸，同比下降8.19%，降幅較上期擴大1.44個百分點，長江流域預計總產量38.4萬噸，同比下降5.58%，降幅較上期擴大2.53個百分點。

截至7月底全國棉花病害較輕的占68.76%，同比減少9.2個百分點；蟲害較輕的占73.62%，同比增加15.4個百分點；長勢較差的占43.25%，同比增加20.2個百分點。

新年度儲備棉成交活躍

國家糧食和物資儲備局及財政部于2019年4月23日發布公告，將于2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作日進行儲備棉的輪出，總量安排在100萬噸左右，實行均衡投放，原則上每工作日掛牌銷售1萬噸左右。

8月19日中國儲備棉管理有限公司計劃掛牌出庫銷售儲備棉1.2萬噸，成交均價11916元/噸，較前一輪出日下跌173元/噸，折3128B價格13191元/噸，較前一輪出日下跌28元/噸，8月19日當天總成交率95.73%。截至8月19日累計計劃出庫81.35萬噸，成交最高價15930元/噸，最低價11530元/噸。儲備棉的輪出及較高的成交率在一定程度上利空近月合約，但是隨著儲備庫存的降低，對遠期合約價格形成一定支撐。

全國棉花工業庫存同比下降

國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至8月初被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約29.5天(含到港進口棉數量)，環比減少1.9天，同比減少8.1天。推算全國棉花工業庫存約64.6萬噸，環比減少6.2%，同比減少26%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，江蘇、湖北、河北三省棉花工業庫存折天數相對較大。

采購意向調查顯示，8月初準備采購棉花的企業占48.8%，環比下降7.8個百分點，同比下降20.8個百分點；持觀望態度的占45.1%，環比上升7.8個百分點，同比上升16.3個百分點；不打算采購棉花的占6.1%，環比上升0.1個百分點，同比上升4.5個百分點。8月初，91.5%的抽樣企業打算穩定配棉比，環比下降1.3個百分點，同比下降2.3個百分點；1.2%的企業打算加大配棉比，環比下降1.2個百分點，同比下降3.4個百分點；7.3%的企業打算降低配棉比，環比上升2.5個百分點，同比上升5.7個百分點。

綜上所述，中美經貿磋商進展情況仍是覆蓋國內紡織行業上空的烏云，但其影響的邊際作用將逐漸減弱；新年度國內棉花減產預估進一步擴大；國內儲備棉成交活躍，國儲庫存繼續單邊下滑；國內棉花工業庫存同比回落。上述因素利好鄭棉市場。從技術角度分析，鄭棉前期大幅下殺，目前止跌企穩，等待技術指標的修復。操作上，不宜追漲殺跌，建議觀望。