原油結束“五連陽” PTA立馬走跌

2018年12月10日，乙二醇期貨正式在大連商品交易所上市，時至今日，已經滿一年的時間了。

經過一年時間的發展，乙二醇期貨已經成為紡織人一個新的重要的關注點。近段時間以來，在“老大哥”PTA期貨表現不佳的情況下，“新軍”乙二醇期貨卻以良好的表現賺足了大家的眼球。

油價不漲了，才發現誰在“裸泳”

近期，歐佩克及非歐佩克主要油產國俄羅斯達成了新的減產協議，同意從明年一月開始，每天額外再減產50萬桶，受此利好消息的提振，國際原油實現“五日連漲”，一周國際油價的漲幅達到了7.3%。

在國際油價的帶動下，聚酯產業鏈上的各個環節，包括PTA、乙二醇、PX等產品都有不同程度的上漲。

其中PX和乙二醇的漲幅更大一些，分別上漲了15美元/噸和58元/噸，PTA漲幅稍遜，成品現貨價格上漲20元/噸。

本周一，國際油價漲勢停止了，12月9日，美原油收跌0.30%，布倫特原油收跌0.22%，波動不大，僅僅是一波微小的回調，卻在聚酯市場中引起了兩極分化的現象。

PTA方面，12月10日午盤，PTA期貨中突然開始跳水。截至12月10日15時整，PTA期貨主力2005合約收盤報價4850點，比前一交易日下跌58點，跌幅為1.18%，結束了之前的“三連陽”行情。

乙二醇方面，則表現得與PTA期貨截然不同。12月9日，乙二醇就大幅上漲2.7%，截至12月10日15時，乙二醇期貨2001合約最終收盤報價4849點，較前一交易日上漲78點，漲幅為1.63%。

國際油價上漲的時候，整個聚酯產業鏈都在跟著漲，當油價開始回調了，才發現誰在“裸泳”，這歸根到底，還是基本面的原因，而其中影響最大的就是庫存。

PTA庫存方面，因為去年第三季度PTA一波大漲大跌透支了行情，加上今年因為終端紡織產業整體表現不佳，我們可以很明顯地感受到，從去年9月開始，PTA整體就處于一個累庫存的狀態中。雖然今年10月以后，PTA工廠選擇加大檢修力度，略微消耗掉一些庫存，但這依然是治標不治本的辦法，目前PTA社會庫存依然超過了120萬噸。

乙二醇庫存方面，與PTA相對的， 乙二醇的港口庫存則是在不斷下滑中，目前已經低于50萬噸，刷新年內最低水平。近期由于港口天氣欠佳，寧波、張家港等華東主港口封港不斷，乙二醇到貨延期，在本身庫存低位的情況下，現貨供應變得愈發緊張。

庫存方面的差距造成了乙二醇和PTA近期兩級分化的局面，但從長遠來看，這兩個產品實屬“難兄難弟”，前景都不算樂觀。

新裝置排隊上馬，市場前景不樂觀

PTA裝置方面，11月新鳳鳴220萬噸PTA裝置的投產給原本就處于弱勢的PTA行情一記重擊，12月底前，恒力石化250萬噸PTA裝置、中泰化學120萬噸PTA裝置的投產計劃或許又會讓近期好不容易有一點起色的PTA雪上加霜。

乙二醇裝置方面，因為今年上半年乙二醇利潤整體表現不佳，原計劃投產的新產能不斷推遲，截止到目前年內只有新疆一套10萬噸/年的合成氣制MEG裝置正常出料并穩定運行。但這種情況將在未來發生改變。

近期，內蒙古榮信40萬噸/年乙二醇裝置試車成功計劃近期投產，12月中旬恒力石化90萬噸的乙二醇裝置也準備試車，一旦這些新的裝置正式上馬，必然會給乙二醇市場造成一定的沖擊。

終端需求不佳，聚酯檢修力度加大

今年紡織行情不佳，織造企業坯布庫存過高，資金壓力巨大，拿不出太多的錢去準備原料。此外，今年年初因為聚酯工廠庫存太高導致滌絲降價，使織造企業蒙受了不小的損失。在這兩方面因素的影響下，不少織造企業都對今年年底囤不囤原料，囤多少原料采取疑慮。

目前聚酯工廠的庫存超過20天，高于去年同期水平。

在高庫存的壓力下，今年聚酯工廠過年的檢修力度或許會遠超往年，從近期已經公布的檢修計劃就能夠看出一些端倪。

PTA與乙二醇皆是生產滌絲的原料，滌絲庫存高，產能下滑也會在需求層面對這兩個產品進行打壓。

編后語

當原油結束“五連陽”的時候，PTA立馬“原形畢露”開始走跌，乙二醇卻在低庫存的利好帶動下持續上漲。但從長遠來看，在下游織造需求不足與即將投產的新裝置的雙重利空下，未來PTA與乙二醇的前景都不會非常樂觀。