成本推漲小波瀾 PTA累庫正在進(jìn)行時(shí)

一石激起千層浪，圣誕節(jié)前夕，原本震蕩調(diào)整的PTA市場又掀起一層小波瀾，使得PTA現(xiàn)貨價(jià)格從4790漲至4850元/噸。現(xiàn)貨加工費(fèi)壓縮至404元/噸。雖然漲幅只有1.25%，但是對于近期偏弱震蕩PTA市場來講已是不易。

圖1 PX與PTA價(jià)格關(guān)聯(lián)圖

來源：隆眾資訊

本周PX價(jià)格上漲15美元至832.33美元，周內(nèi)PX場內(nèi)買盤積極性大幅提升，市場成交氣氛十分活躍。因原料價(jià)格上漲迅速從而帶動(dòng)PTA行情走高。12月份浙石化和恒力文萊裝置順利投產(chǎn)。同時(shí)PX利潤跌至300美元/噸以下。因圣誕節(jié)日影響導(dǎo)致PX交易氣氛上升，目前PTA的加工費(fèi)在450元/噸附近，周內(nèi)PTA價(jià)格沖高回落，現(xiàn)貨成交較為清淡。主港貨源也從升水轉(zhuǎn)為貼水格局，上游PX成本端支撐尚可，供應(yīng)方面新疆中泰120萬噸PTA裝置12月25日下午順利投料，但具體量產(chǎn)時(shí)間需待定，恒力石化250萬噸新產(chǎn)能接連延遲至1月底，加上未來PTA新投產(chǎn)逐步增加，未來PTA供應(yīng)仍顯充裕。

春節(jié)臨近下游檢修在即

需求端來看，近期聚酯產(chǎn)銷整體清淡，多重利空拖累下，聚酯廠家多報(bào)價(jià)穩(wěn)定。雖然當(dāng)PTA行情走高，會(huì)帶動(dòng)一波市場行情，下游有一定補(bǔ)倉行為，但整體聚酯現(xiàn)金流仍處低位，后期春節(jié)臨近，聚酯企業(yè)裝置檢修逐步提上日程。下游買貨情緒較為萎靡，多方利空充斥下，場內(nèi)交投氣氛轉(zhuǎn)弱預(yù)期臨近。截至12月26日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率64%附近，環(huán)比下滑6個(gè)百分點(diǎn)。具體到各專業(yè)生產(chǎn)基地來看，盛澤地區(qū)噴水織機(jī)平均開機(jī)率73%，開機(jī)情況分化明顯，千臺織機(jī)以上大廠開機(jī)率多數(shù)在80%-90%，100臺~300臺規(guī)模的中小型企業(yè)，已停機(jī)放假企業(yè)占2成附近。常熟地區(qū)經(jīng)編企業(yè)開機(jī)率表現(xiàn)不一，平均開機(jī)率在50%-60%附近水平，部分工廠較低開機(jī)率在20%-30%。市場出貨情況依舊未見改善，行業(yè)減產(chǎn)情況有所增加，預(yù)計(jì)本月底停機(jī)率會(huì)繼續(xù)上升，噴水織機(jī)可能出現(xiàn)大面積停機(jī)現(xiàn)象。

圖2 PTA實(shí)際需求負(fù)荷變化

來源：隆眾資訊

累庫格局漸顯

綜合來看，對于原料PX而言，利潤已在虧損邊緣，短期而言或跟勢原油有上漲可能，但中長期來看PX市場競爭激烈，一體化小裝置、短流程裝置將陸續(xù)被淘汰，裝置產(chǎn)能增加，企業(yè)價(jià)格及利潤也將進(jìn)一步降低。目前的高開工恐難以持續(xù)，PX需求或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。明年P(guān)TA裝置大量上馬，2020年新增產(chǎn)能到1420萬噸。目前需求淡季即將來臨，PTA12月已進(jìn)入累庫，1-2月累庫預(yù)期確定，截止目前12月累庫數(shù)量12.68萬噸。