券商全面重啟新三板業務：精選層項目爭奪戰打響 經紀業務先下手為強

新三板市場全面改革已全面啟動，截至2020年1月8日，證監會和全國中小企業股份轉讓系統（下稱“全國股轉系統”）共發布了15項政策，而后續的17項政策也將陸續推出。

隨著政策的持續落地及二級市場的回暖，新三板的市場生態也正進入全面復蘇，與此同時，券商也在重新籌劃新三板市場的業務機會。

21世紀經濟報道記者和多家券商溝通后了解到，新三板的復蘇將帶來多個業務條線的機會，同時也提供了差異化發展的土壤。對于券商，尤其是中小券商而言，2020年是抓住改革的機遇建立業務品牌的最好機會。

事實上，一些券商已有所行動。“目前團隊是全方位地備戰，圍繞改革在推進多項工作，包括加倉、招聘、投行和三板團隊融合，為三板團隊配備保代，為服務的客戶一起制定融資、升層方案。” 銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮對記者透露。

業務重啟

此次新三板改革中最受關注的是精選層公開發行，但很多券商首要的任務并不是抓增量，而是重建原有的業務體系。

“這兩年新三板市場低迷，投行部新三板業務條線的人都差不多走光了，只留了幾個人員在跟進持續督導的項目，另外有很多公司的持續督導也轉出去了。現在新三板改革來了，領導們還在猶豫要不要重新招人補充新三板業務線條。”北京一家中型券商投行部新三板業務條線人士告訴記者。

另有一家北京以新三板業務為投行特色的券商人士告訴記者：“2019年初新三板業務條線還在裁人，都是一半一半地裁人，現在公司風向變化很快，又重新開始拉起招人的大旗，另外也在催在職的人員去拜訪客戶、跟進企業。”

而此前堅守新三板的券商則迎來轉機，團隊保留的先發優勢已體現出來。記者了解到，一些低迷期持續在新三板耕耘的券商如中泰證券、開源證券等，對此次改革的反饋就比較積極。

華中地區一家券商投行部人士告訴記者：“之前公司就將新三板當作是一項重點突破的業務，即便這幾年新三板市場低迷，相應的團隊也保留了一定規模的人員。這一次改革開啟也算是回應了團隊的堅守，目前公司在新三板的業務方向也明確了，就是要擁抱變化和機會，尤其重視首批精選層企業的工作，已經開始了摸底工作，一定要保證要有首批精選層企業。”

面臨重建的還有券商的做市業務。相比推薦掛牌業務，券商按項目結算，市場低迷之際損失的是人力成本，但做市業務券商投在市場里的是真金白銀，損失帶來的痛楚也更加直接，因此2018年開始有多家券商全面退出新三板做市業務，徹底放棄了這個業務條線。

根據記者了解，甚至在改革啟動后，依舊有券商做市業務退出的情形，如財通證券便是這樣的案例。

但也有堅定看好新三板此次市場改革的券商，其做市業務部門甚至獲得了公司的新增資金，如中泰證券、聯訊證券等。

“這一次改革行情的前期，做市制度還是體現出了流動性溢價的優勢，領漲的都是一些流動性好的做市企業，這對堅守或者新投入的做市商是非常好的回饋，在一些漲幅很猛的公司上，做市商又重新嘗到了盈利的滋味，例如成大生物、貝特瑞等幾家公司。”滬上一家大型券商做市業務部門人士告訴記者。

如今新三板的改革是政策落地，新市場監管框架搭建的階段，2020年上半年也是券商重新建立新三板業務團隊的時期，隨著改革持續推進，券商在新三板市場的業務參與度有望全面復蘇。

抓住良機

此次改革更讓券商激動不已的自然是精選層公開發行的業務機會。仔細研讀政策細則就會了解到，精選層實際上是一項類似于小IPO的業務，這也意味著，券商終于能夠在新三板市場上掙到保薦業務和公開發行的錢了。

此前，根據記者的調研走訪，部分券商為了能夠快速推進業務已經設定了一定的標準，從普遍的情況來看，大部分券商將新三板企業的承銷費率設定在了8%以上，有的券商同時設定了總收費的固定要求。

例如華北一家中型券商便提出承銷費率設定在8%，保薦費用收費為150-200萬元，但前兩者的收費總額不低于600萬元。

新三板掛牌企業南北天地董秘、董秘一家人創始人崔彥軍表示：“據我與十幾家有意參與精選層的頭部券商及大型會所、律所的溝通，投行保薦費基本在200-500萬元、承銷費率約8%。假如按公開發行1億元計算，綜合費率在12-15%屬于基本正常。根據融資額的大小，費率會有所增減。”

更重要的是，如今IPO和科創板的業務已經成為頭部券商的天下，新三板精選層公開發行業務成為了中小券商投行業務不多的出路。

多家企業人士對記者表示，券商目前已經開始搶奪精選層資源，有的公司董秘一天之內要見好幾撥券商的人。

“這是中小券商投行業務難得的機會，從費用來看未來幾單精選層公開發行就能夠抵得上一單普通的IPO業務，這樣的機會今年必須要抓住。”北京地區一家中型券商投行業務負責人告訴記者。

記者了解到，很多券商為了拿下精選層項目的業務，甚至已經開始將IPO業務團隊的保代派到三板業務線上。

除了精選層，新三板改革所帶來的增量業務還有經紀業務，曾經因為新三板個人投資者門檻設定過高，券商在新三板經紀業務方面一直都是吃力不討好，沒多少客戶的同時卻要承擔很嚴苛的投資者適當性管理工作。

但如今投資者門檻大降，各家券商也開始積極爭奪這一部分新開通權限的投資者，如降門檻政策發布的第二天，國信證券官方微信公眾號就發布了一則有關“新三板客戶投資權限開通”的文章，希望“先下手為強”。