易方達基金副總裁陳彤：對投顧業(yè)務(wù)“樂觀地設(shè)想、悲觀地計劃、愉快地執(zhí)行”

“基金賺錢，基民不賺錢”的怪現(xiàn)象長期困擾著基金業(yè)，成為基金業(yè)長期發(fā)展的攔路虎，而從去年開始的“買方投顧”模式被認(rèn)為是破局的關(guān)鍵。

2019年10月底，證監(jiān)會啟動國內(nèi)基金投資顧問業(yè)務(wù)試點，此后，5家公募基金、3家基金代銷機構(gòu)獲得基金投顧業(yè)務(wù)試點資格，近日，又傳出7家券商、3家銀行獲得投顧試點資格的消息。一個基金投顧的新時代正在開啟。

然而，面對這個全新的業(yè)務(wù)，國內(nèi)機構(gòu)正在摸著石頭過河。作為首批獲準(zhǔn)開展投顧業(yè)務(wù)試點的基金公司，易方達基金如何開局？21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪了易方達基金負責(zé)投顧業(yè)務(wù)的副總裁陳彤，了解其在戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)上對投顧業(yè)務(wù)的思考。

破局

“投顧在中國是一項新業(yè)務(wù)。接手這個業(yè)務(wù)之前，我在分管別的業(yè)務(wù)，但當(dāng)時公司總裁劉博士給我談了兩點，對我觸動很大。“陳彤坦言。

“她說，首先從全行業(yè)來看，這么多年下來，基金產(chǎn)品的收益還是不錯的，但老百姓的收益普遍較低。可能只有通過投顧的辦法來改變這個現(xiàn)象。其次，開展投顧業(yè)務(wù)要單獨設(shè)立一個板塊，但不是第二個銷售板塊，這個板塊要遵循投顧的業(yè)務(wù)邏輯，以客戶獲得感為考核基準(zhǔn)。”

對此，陳彤解釋，投顧業(yè)務(wù)需要相對獨立，而不是用投顧的牌子，順手把公司基金賣了。投顧業(yè)務(wù)不參加基金首發(fā)，不承擔(dān)公司的規(guī)模，只關(guān)心客戶是不是有獲得感。內(nèi)部建立防火墻，對基金公司的研究、調(diào)研數(shù)據(jù)和信息保密。在投顧業(yè)務(wù)的研究和投資的模型里面，易方達的產(chǎn)品不會有絲毫優(yōu)先，這個商業(yè)模式與基金銷售完全不同。

陳彤說，買基金是一個專業(yè)的活，據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計，將過去3年表現(xiàn)最好和最差的權(quán)益基金、貨幣基金和債券基金分別比較：過去3年的收益差，權(quán)益類基金相差221%（只看主動195%），債券基金相差88%（只看純債58%），貨幣基金相差5%，差別很大。

“所以投資基金，需要有專業(yè)的數(shù)據(jù)、專業(yè)的研究團隊、實時的跟蹤和分析，也需要投顧根據(jù)每個人的不同投資需求和風(fēng)險偏好，協(xié)助投資者配置、購買適合客戶的基金產(chǎn)品。”陳彤表示。

競技

目前投顧業(yè)務(wù)參與者有4大行業(yè)（基金公司、獨立三方基金銷售公司、券商、銀行等）17家機構(gòu)。

不同參與者的競爭優(yōu)勢和劣勢顯然不同，到底誰能在競爭中勝出？

“大家都在參考美國成熟的投顧模式，美國擔(dān)任投顧的執(zhí)業(yè)主體有很多類，無論是基金公司、資產(chǎn)管理公司、銀行，還是銷售方都有公司做得很大。中國最后也會形成多種投顧模式，就是多類機構(gòu)參與投顧業(yè)務(wù)，但各有稟賦和基因，各有所長也各有所短，百花齊放，沒有哪個行業(yè)能夠全部吃掉投顧市場。”

面對如此多的競爭者，基金公司開展投顧業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢是什么？

陳彤認(rèn)為，資管新規(guī)讓資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迎來了相對統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則，基金業(yè)務(wù)終于和銀行、信托、保險、證券等行業(yè)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，站在了同一條起跑線上。而基金行業(yè)22年來實質(zhì)上一直是按資管新規(guī)的內(nèi)容在運作，所以基金公司很適應(yīng)專業(yè)化和凈值化的投資方式，靠研究、資產(chǎn)配置、行業(yè)配置等方式來驅(qū)動客戶的收益。老百姓對基金有信任感，這是基金公司在投顧競爭中最重要的優(yōu)勢。

但基金公司在投顧業(yè)務(wù)上的劣勢也很明顯——沒有或很少直接的客戶，不像互聯(lián)網(wǎng)巨頭有較大的流量。

基礎(chǔ)

作為一項全新的業(yè)務(wù)，投顧業(yè)務(wù)如何開局至關(guān)重要。

陳彤介紹，“我們拿到批文后做了很多制度的安排和研究。我們想先建立一支比較完備、系統(tǒng)、專業(yè)、分工清晰、結(jié)構(gòu)合理的人才隊伍。例如，因為我們希望服務(wù)各種類型的客戶，所以要有相應(yīng)的投研等人員配備。此外，一個新業(yè)務(wù)開始時有很多的系統(tǒng)開發(fā)工作，得有一個獨立的系統(tǒng)，系統(tǒng)開發(fā)的工作量非常大。”

“我們現(xiàn)在在做很多規(guī)章制度，人員已經(jīng)初步到位了，但可能還得大規(guī)模招一批人。我們招聘里面包括管培生，招募管培生是為了5年以后投顧行業(yè)——我們判斷發(fā)展會比較樂觀——能夠培養(yǎng)出有效的生力軍。”陳彤說。

市場普遍認(rèn)為，誰先拿到基金投顧試點入場券，誰就具有了先發(fā)優(yōu)勢，有一個跑馬圈地拿下更多客戶的好時機。但陳彤不急，他不太擔(dān)心客戶。

他表示，在現(xiàn)階段，人才很重要，頂層設(shè)計也很重要。“一開始就去跑馬圈地，沒有意義，現(xiàn)在最重要的是頂層設(shè)計和團隊建設(shè)。長期來看客戶取決于機構(gòu)的業(yè)務(wù)水平，如果把內(nèi)功練好了，客戶也就隨之而來了。這個市場對專業(yè)機構(gòu)來講信息很透明，如果你很認(rèn)真地把投顧業(yè)務(wù)做出來，市場肯定會接受你。，所以更重要的是把基礎(chǔ)工作做好。”

“投顧打基礎(chǔ)的工作是一個很漫長的過程，美國花了二十年的時間。”以陳彤自己的經(jīng)驗，對投顧業(yè)務(wù)他有打長期戰(zhàn)的覺悟，不太看重一時的短期業(yè)績。

那么，何時能贏利呢？

陳彤笑了，說：“先放開手做，把基礎(chǔ)打好，把品質(zhì)做好。把最優(yōu)秀的人才招攬來，建立一個好團隊。稻盛和夫說，樂觀地設(shè)想、悲觀地計劃、愉快地執(zhí)行，這就是我們對投顧業(yè)務(wù)的態(tài)度。”

模式

參照海外發(fā)展經(jīng)驗，基金投顧業(yè)務(wù)包括“智能投顧”、“智能投顧+人工投顧”、“投資顧問”、“財務(wù)管理”等不同業(yè)務(wù)形態(tài)，目前國內(nèi)的基金投顧業(yè)務(wù)尚處于相對初級（智能投顧）的階段。

對于投顧的收費模式，陳彤認(rèn)為在中國很可能普遍采取年費、會員費模式。比如管理100萬資產(chǎn)，投顧可能收2000塊錢一年，或者是收千分之三之類，即按照資產(chǎn)管理規(guī)模來收費。“未來國內(nèi)投顧收費主流可能是年費的模式，跟業(yè)績掛鉤的收費模式不會成為主流。”

《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點工作的通知》（以下簡稱《投顧試點通知》）規(guī)定，投顧業(yè)務(wù)可直接或間接獲取經(jīng)濟利益， 費率的上限是年化不高于客戶賬戶資產(chǎn)凈值的5%，以年費、會員費等方式收取且每年不超過1000元的除外。

但投顧收費對中國的老百姓是一個挑戰(zhàn)，中國的文化喜歡全包價，不喜歡有另外收費，比如買東西時不像美國除了物價之外還要加消費稅。“投顧業(yè)務(wù)面臨最大一個問題是老百姓習(xí)不習(xí)慣投顧收費。這個觀念的轉(zhuǎn)變可能需要漫長的時間。”陳彤說。

投顧業(yè)務(wù)的一大突破是可以幫客戶直接下單做投資。

“根據(jù)與客戶協(xié)議約定的投資組合策略，試點機構(gòu)可以代客戶作出具體基金投資品種、數(shù)量和買賣時機的決策，并代客戶執(zhí)行基金產(chǎn)品申購、贖回、轉(zhuǎn)換等交易申請，開展管理型基金投資顧問服務(wù)。”去年證監(jiān)會發(fā)布的《投資試點通知》如此規(guī)定。

對于上述通知中的“管理型基金投資顧問服務(wù)”，陳彤解釋，它的定義和權(quán)利義務(wù)跟“全權(quán)委托”比較接近，當(dāng)與客戶簽定投顧協(xié)議以后，投資顧問可以自主在維護客戶利益的前提下代客戶作出基金投資品種、數(shù)量和買賣時機的決策，并代客戶執(zhí)行基金產(chǎn)品申購、贖回、轉(zhuǎn)換等交易申請。“根據(jù)規(guī)定，理論上投顧可以全權(quán)操作。”

此外，尋找適合的投顧是投資者面對的一大問題，現(xiàn)在已有近20家基金投顧業(yè)務(wù)試點機構(gòu)，未來還會有大量機構(gòu)涌入投顧業(yè)務(wù)，投資人應(yīng)該如何選擇適合自己的投顧？

對此，陳彤表示，首先，作為投資者要考慮的，你愿不愿意付費來找一個顧問幫你做投資。投顧并不是說幫你找到最好的收益率，而是幫你避免很差的收益率，給你一個比較滿意的投資結(jié)果；第二，選擇有投顧牌照的公司，目前證監(jiān)會為投顧試點選擇的這些公司，標(biāo)準(zhǔn)都比較嚴(yán)格，都是各行業(yè)最優(yōu)秀的公司；第三，不同類型的服務(wù)商都各有長處和不足，沒有哪一個服務(wù)商是完美的，所以核心還是投資者更看重哪一塊。（編輯：巫燕玲）