新一輪IPO專項檢查風暴來襲 申報即擔責倒逼券商加強內控

申報即擔責！

近日，證監會發布《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），從建立健全工作機制、完善制度規則等五方面全面強化立體追責，促進保薦機構主動歸位盡責。

同時，證監會將對投行項目撤否率高、公司債券違約率高、執業質量低、市場反映問題多的證券公司，開展專項檢查；建立內控部門對業務人員的質量評價機制，嚴禁業務人員薪酬與項目收入直接掛鉤。

21世紀經濟報道記者通過統計發現，從撤材料和被否擬IPO總數來看，截至目前中信證券數量最多，共計有15個IPO項目撤回材料；其次是民生證券，撤回了12家企業材料。

從撤材料和被否占總項目數來看，撤否率高于10%的券商有10家，其中國開證券、聯儲證券撤否率高達100%；然后是長城國瑞證券50%的撤否率，華金證券、萬和證券高于20%撤否率，余下分別是東海證券、華安證券、方正證券承銷保薦有限責任公司和渤海證券。

“《指導意見》的發布是嚴監管的再度升級，撤否率將影響評級和導致現場檢查，因此會倒逼券商再度加強內控水平。”深圳某券商投行人士表示：“看得見的影響已有多方面，比如在申報輔導階段，要看項目業績和規范情況，不能只看業績是否達標，其次是一些小規模的非優質項目直接被公司勸退。”

擬IPO企業批量撤單的現象引發市場關注。視覺中國

一查就撤問題突出

擬IPO企業批量撤單的現象引發市場關注。

今年年初，證監會發布《首發企業現場檢查規定》，規范了現場檢查的基本要求、標準、流程以及后續處理工作，也壓實了發行人和中介機構責任。

隨后，中證協組織了首發公司信息披露質量檢查名單第二十八次抽簽儀式，被抽中的20家企業中17家企業撤回IPO申請，比例高達85%，其中創業板有10家，科創板有7家。

據不完全統計，今年上半年終止上市的企業共有116家，其中主動撤回上市申請的多達104家，占比近九成。

對此，證監會表示，注冊制試點以來，證券公司內控水平和投行業務執業質量總體有所提升，但也暴露出不少問題。

一些證券公司尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”，項目遴選不審慎，核查把關不嚴格，內部控制不完善，“帶病申報”“一查就撤”等問題較為突出，影響上市公司質量和行業形象。

這既有證券公司內控意識薄弱、公司治理不健全的原因，也有監管機制不完善、監管規則不健全的原因。

此次發布的《指導意見》針對注冊制下中介機構執業質量普遍不高、制度規則體系不夠健全、市場約束機制不夠有力等突出問題，從監管、機構、市場三個維度提出了重點工作任務。

針對“帶病申報”和“一查就撤”的現象，本次《指導意見》明確表示，全面強化立體追責，凈化市場生態。擴大現場檢查和督導面，堅持“申報即擔責”的原則，對收到現場檢查或督導通知后撤回的項目，應依法組織核查，堅決杜絕帶病闖關的行為。

同時，還要建立投行業務違規問題臺賬，重點對項目撤否率高、公司債券違約比例高、執業質量評價低、市場反映問題較多的證券公司開展專項檢查。

高撤否率券商群像

據Wind數據，從撤材料和被否擬IPO總數來看，截至目前中信證券數量最多，共計有15個IPO項目撤回材料；其次是民生證券，撤回了12家企業材料；國泰君安排第三。

此外，招商證券、華泰聯合、安信證券、國金證券、中金公司、海通證券和中信建投撤材料和被否的IPO項目總數均有5個以上。

作為IPO撤單大戶的中信證券一共撤回項目15個，其中有13個項目均在今年被撤回，包括廣受市場關注的柔宇科技。

1月31日，中國證監會公布了首發企業信息披露質量抽查抽簽情況，柔宇科技等20家沖刺科創板和創業板上市的企業中簽，其企業信息披露質量及中介機構執業質量將受到證監會檢查。

對于撤銷IPO申請的原因，柔宇科技發布了《關于暫緩科創板上市申請的公告》。公告中稱，“考慮到公司發展戰略，經研究后決定，暫緩本次科創板上市申請。本次暫緩科創板上市申請不會對公司的正常生產、經營構成重大影響。”

值得一提的是，IPO撤單數與各投行承銷保薦業務量基本正相關，中信證券、民生證券、華泰聯合、國泰君安、招商證券、中金公司、中信建投等多家券商2021上半年IPO承銷收入和數量均排在行業前十。

從撤材料和被否占總項目數來看，撤否率高于10%的券商有11家，分別是國開證券和聯儲證券，撤否率高達100%；然后是長城國瑞證券50%的撤否率，華金證券、萬和證券高于20%撤否率，余下分別是東海證券、華安證券、方正證券承銷保薦有限責任公司和渤海證券撤否率高于10%。

一位券業資深人士認為，券商保薦出現“帶病申報”“一查就撤”等問題，有監管機制不完善、監管規則不健全的原因，更多還是機構內控意識薄弱、公司治理不健全等原因，在一些中小型券商中問題會更突出。

嚴監管再度升級

據悉，本次《指導意見》主要有五方面。

首先是建立健全工作機制，提升監管合力。證監會建立由會機關部門、證監局、自律組織共同參與的投行業務監管聯席會議機制，加強投行業務監管統籌協調，完善機構監管與業務監管、行政監管與自律監管、日常監管與稽查執法的協調配合，提升監管合力和監管效率。

其次是完善制度規則，提升監管和執業的規范化水平。強化投行執業標準體系建設，完善信息披露、盡職調查、工作底稿等投行業務規范，堅持重要性原則，完善首發企業輔導驗收、現場檢查和現場督導等監管制度，建立債券審核注冊環節現場檢查制度，進一步厘清證券公司、會計師事務所、律師事務所等各中介機構之間的責任邊界，形成各司其職、各負其責、相互制約的機制。

再次是全面強化立體追責，凈化市場生態，擴大現場檢查和督導面，堅持“申報即擔責”的原則，對于收到現場檢查或督導通知后撤回的項目，應依法組織核查，堅決杜絕帶病闖關的行為。

最后是做實“三道防線”以及完善激勵約束機制。

“三道防線”是指強化機構的內部控制，壓實證券公司主要負責人、高管的管理責任，落實對投行業務各環節責任人員穿透式監管和全鏈條問責，強化內控部門對業務部門的制衡，建立內控部門對業務人員的質量評價機制，嚴禁業務人員薪酬與項目收入直接掛鉤。

完善激勵約束機制包括推動建立證券公司執業質量評價機制，對于證券公司業務開展、質量控制和公司治理情況進行綜合評價，推動建立投行業務執業質量評價系統，實現業務及監管全鏈條、全周期電子檔案化，做到全程留痕、實時評價、定期匯總，對外公開評價結果。

對此，深圳某券商投行人士表示，《指導意見》的發布是嚴監管的再度升級，“券商內控繼續加強，比如申報輔導時，不能業績只有一千多萬就去輔導，而要了解項目業績和規范情況，其次是一些小規模的非優質項目直接被公司勸退”。