證監(jiān)會(huì)新規(guī)督促券商投行歸位盡責(zé)：強(qiáng)調(diào)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)” 杜絕IPO項(xiàng)目“帶病闖關(guān)”

注冊(cè)制下投行業(yè)務(wù)監(jiān)管再添專(zhuān)章。

7月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），并自公布之日起實(shí)行。

“注冊(cè)制試點(diǎn)以來(lái)，證券公司內(nèi)控水平和投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量總體有所提升，但也暴露出不少問(wèn)題，一些證券公司尚未真正具備與注冊(cè)制相匹配的理念、組織和能力，內(nèi)部控制不完善，項(xiàng)目遴選不審慎，核查把關(guān)不嚴(yán)格，影響上市公司質(zhì)量和行業(yè)形象。”證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部副主任任少雄指出，有必要綜合施策、標(biāo)本兼治，推動(dòng)證券公司持續(xù)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，為穩(wěn)步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊(cè)制改革積極創(chuàng)造條件。

具體到《意見(jiàn)》主要內(nèi)容，包括五大方面：建立健全工作機(jī)制，提升監(jiān)管合力；完善制度規(guī)則，提升監(jiān)管和執(zhí)業(yè)的規(guī)范化水平；全面強(qiáng)化立體追責(zé)，凈化市場(chǎng)生態(tài)；做實(shí)“三道防線(xiàn)”，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制；完善約束激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)歸位盡責(zé)。

證監(jiān)會(huì)。視覺(jué)中國(guó)

完善制度規(guī)則，厘清責(zé)任邊界

督促券商投行歸位盡責(zé)，相關(guān)制度勢(shì)必先行。

《意見(jiàn)》中即明確，將完善制度規(guī)則，提升監(jiān)管和執(zhí)業(yè)的規(guī)范化水平。具體內(nèi)容上，證監(jiān)會(huì)將強(qiáng)化投行執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，完善輔導(dǎo)驗(yàn)收、盡職調(diào)查、工作底稿、信息披露、現(xiàn)場(chǎng)檢查和現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)等投行業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則或機(jī)制安排，在不新增準(zhǔn)入的前提下優(yōu)化輔導(dǎo)驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)和程序。

另外，監(jiān)管也將進(jìn)一步厘清證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等各中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任邊界，形成各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約的機(jī)制。

證監(jiān)會(huì)還在《意見(jiàn)》中透露，將適時(shí)修改完善首次公開(kāi)發(fā)行現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)指引等，進(jìn)一步明確檢查督導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)，及時(shí)通報(bào)檢查督導(dǎo)結(jié)果，提高透明度。

另外，發(fā)行承銷(xiāo)制度也有望得到完善。具體而言，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)、證券公司的監(jiān)督檢查，規(guī)范報(bào)價(jià)、定價(jià)行為。完善股票發(fā)行定價(jià)、承銷(xiāo)配售等相關(guān)規(guī)則。評(píng)估完善公司債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)范，重點(diǎn)防范“結(jié)構(gòu)化發(fā)行”等違法違規(guī)行為。

在投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面，《意見(jiàn)》指出，將完善證券公司保薦承銷(xiāo)、重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查、工作底稿等執(zhí)業(yè)規(guī)范，充分發(fā)揮各中介機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，適度減少證券公司與其他中介機(jī)構(gòu)之間的重復(fù)工作。另外，《意見(jiàn)》還以投資者需求為中心，提高信息披露的針對(duì)性、有效性和可讀性。

“保薦機(jī)構(gòu)與其他中介機(jī)構(gòu)確實(shí)存在大量重復(fù)工作，如保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師重復(fù)執(zhí)行函證、存貨監(jiān)盤(pán)等基礎(chǔ)財(cái)務(wù)核查工作。保薦機(jī)構(gòu)的核心職責(zé)不應(yīng)當(dāng)是簡(jiǎn)單重復(fù)執(zhí)行與會(huì)計(jì)師、律師相同的核查工作，而是著重提升上市公司可投性。”中信證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人馬堯指出。

值得一提的是，除圍繞IPO相關(guān)規(guī)則制度進(jìn)行完善外，《意見(jiàn)》還明確建立債券審核注冊(cè)環(huán)節(jié)現(xiàn)場(chǎng)檢查制度。

“其實(shí)這一條比較能代表監(jiān)管態(tài)度，以前債券發(fā)行哪里有現(xiàn)場(chǎng)檢查一說(shuō)。”有華南地區(qū)負(fù)責(zé)IPO業(yè)務(wù)的注冊(cè)制會(huì)計(jì)師感嘆到。

不過(guò)，也有接近監(jiān)管人士指出，推進(jìn)投行歸位盡責(zé)，不僅是投行自身問(wèn)題，還牽涉到監(jiān)管制度以及市場(chǎng)約束等問(wèn)題。

接近監(jiān)管部門(mén)人士指出，推進(jìn)投行歸位盡責(zé)，不僅是投行自身問(wèn)題，還牽涉到監(jiān)管制度以及市場(chǎng)約束等問(wèn)題。為此，《意見(jiàn)》中也明確，將建立健全工作機(jī)制，提升監(jiān)管合力。具體由證監(jiān)會(huì)建立證券公司投行業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，強(qiáng)化監(jiān)督檢查，提升監(jiān)管合力和監(jiān)管效能。

“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，加大監(jiān)管問(wèn)責(zé)力度

2021年1月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》。新規(guī)發(fā)布后不到2天，證券業(yè)協(xié)會(huì)即組織了申報(bào)IPO企業(yè)信披質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)檢查抽簽，407家申報(bào)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的公司中，20家公司被抽中。

但在監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)下，20家被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的企業(yè)就有16家宣布撤回IPO申請(qǐng)，撤回比例高達(dá)八成。

“證監(jiān)會(huì)和滬深交易所對(duì)今年發(fā)生的IPO高比例撤回情況一直都很惱火，近期證券業(yè)協(xié)會(huì)又組織了一輪現(xiàn)場(chǎng)檢查，19家企業(yè)被抽中，大家都很關(guān)心這批企業(yè)的撤回情況。”有北京地區(qū)頭部券商投行人員表示。

此前，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)也曾針對(duì)IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中出現(xiàn)的高比例撤回申報(bào)現(xiàn)象發(fā)表意見(jiàn)，表示“據(jù)初步掌握的情況看，并不是說(shuō)這些企業(yè)問(wèn)題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回，其中一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高”。

正由于此，本次發(fā)布的《意見(jiàn)》中，對(duì)于全面強(qiáng)化立體追責(zé)體系即著墨良多。

具體而言，在IPO前端把關(guān)工作上，《意見(jiàn)》要求滬深交易所提高問(wèn)詢(xún)質(zhì)量，嚴(yán)格執(zhí)行常態(tài)化的審核質(zhì)量檢查機(jī)制。并特別強(qiáng)調(diào)，交易所應(yīng)對(duì)證券公司投行業(yè)務(wù)違規(guī)行為及時(shí)采取自律監(jiān)管措施，用好暫不接受文件等措施，未來(lái)相關(guān)的投行違規(guī)行為也將實(shí)現(xiàn)交易所間的互認(rèn)。

另一方面，《意見(jiàn)》也提出加大監(jiān)管問(wèn)責(zé)力度。

任少雄即結(jié)合《意見(jiàn)》內(nèi)容表示，未來(lái)證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)面，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的原則，對(duì)收到現(xiàn)場(chǎng)檢查或督導(dǎo)通知后撤回的項(xiàng)目，證監(jiān)會(huì)及交易所將依法組織核查，堅(jiān)決杜絕“帶病闖關(guān)”行為。

除此以外，《意見(jiàn)》也將著力建立投行業(yè)務(wù)違規(guī)問(wèn)題臺(tái)賬。對(duì)投行項(xiàng)目撤否率高、公司債券違約率高、執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)低、市場(chǎng)反映問(wèn)題多的證券公司，每年至少組織一次專(zhuān)項(xiàng)檢查；對(duì)違法違規(guī)行為依法采取行政監(jiān)管措施；符合條件的，依法稽查立案處罰；用好法律法規(guī)規(guī)定的暫停業(yè)務(wù)、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等措施；涉嫌犯罪的，堅(jiān)決移送司法機(jī)關(guān)。