優(yōu)信融資求生：二手車電商困局難破

近日，中國二手車在線交易電商優(yōu)信集團(tuán)（UXIN.US)發(fā)布公告，宣布優(yōu)信與蔚來資本及愉悅資本正式簽署潛在總額最高達(dá)3.15億美元的融資協(xié)議。此外，優(yōu)信投資機(jī)構(gòu)58集團(tuán)、TPG、華平等可轉(zhuǎn)債持有人擬將其持有的合共6900萬美元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司普通A類股份。

即將收獲新融資的消息之后，優(yōu)信卻未能在二級(jí)市場獲得投資者的信心。美東時(shí)間6月16日、17日，優(yōu)信股價(jià)分別下跌12.93%和12.64%。截至6月21日收盤，優(yōu)信的最新股價(jià)為3.79美元，市值14.53億美元。

優(yōu)信，似乎已經(jīng)失去昔日的獨(dú)角獸、二手車電商第一股等光環(huán)。2020年是優(yōu)信的冰點(diǎn)時(shí)刻，全年?duì)I收大幅下滑64.55%，只有5.63億元，虧損卻進(jìn)一步擴(kuò)大至26.23億元。去年下半年開始，優(yōu)信股價(jià)長期處于1美元邊緣，直到今年4月才出現(xiàn)明顯回升。同時(shí)，“套路貸”、“交易數(shù)據(jù)造假”、“資金流緊張”、“裁員”、“高管出走”等一系列問題，也讓優(yōu)信屢現(xiàn)危機(jī)。

值得注意的是，在優(yōu)信發(fā)布新融資公告5天前的6月10日，瓜子二手車母公司車好多集團(tuán)也宣布獲得了3億美元的新融資。

自2019年人人車陷入巨大危機(jī)以來，疊加2020年以來的疫情的沖擊，近兩年來二手車電商行業(yè)在資本市場早已不再像當(dāng)年那般受到追捧。商業(yè)模式尚未走通，盈利能力未得到驗(yàn)證，新融資的加持，優(yōu)信和瓜子們還能重回高光時(shí)刻嗎？

經(jīng)歷過七年多的融資大戰(zhàn)、燒錢大戰(zhàn)、模式探索、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，直到現(xiàn)在，也沒有人知道，二手車電商能不能活下去。

優(yōu)信5年虧損超百億

據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2011年到2017年1月，優(yōu)信集團(tuán)完成E輪共計(jì)10億美元融資。2018年6月27日，帶著“二手車電商第一股”的光環(huán)，優(yōu)信登陸納斯達(dá)克。

整體來看，優(yōu)信的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。

財(cái)報(bào)顯示，2016-2020年，優(yōu)信的營業(yè)總收入分別為8.25億元、19.51億元、6.59億元、15.88億元、5.63億元，凈虧損分別為13.93億元、27.48億元、15.38億元、19.90億元、26.23億元。5年累計(jì)凈虧損超過百億，且在一段時(shí)間內(nèi)都難以扭虧。

截至2020年底，優(yōu)信的總資產(chǎn)為14.55億元，總負(fù)債則高達(dá)33.08億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額為11.85億元。

對(duì)于此時(shí)面臨著巨大生存危機(jī)的優(yōu)信而言，收獲新融資無疑能夠緩解巨大的壓力。

然而，盡管收獲了新融資，以優(yōu)信持續(xù)多年來“燒錢”的速度來看，與去年26.2億元的凈虧損相比，新融資或許也只夠優(yōu)信花1年，這無疑像是飲鴆止渴。

優(yōu)信已經(jīng)上市，經(jīng)營業(yè)績欠佳，此時(shí)對(duì)其投資，看上去并不是一份劃算的買賣。那么，背后的投資方看中了優(yōu)信什么？

值得注意的是，優(yōu)信本輪融資的領(lǐng)投方為蔚來資本。蔚來董事長、蔚來資本管理合伙人李斌與優(yōu)信CEO戴錕二人相識(shí)已久，李斌從天使輪開始就參與了優(yōu)信的融資。優(yōu)信方面稱，李斌和戴錕多年來一直關(guān)注出行行業(yè)，未來不排除雙方有更多合作的可能。

值得注意的是，今年1月3日，蔚來推出官方二手車NIO Certified，以自營方式開展官方二手車業(yè)務(wù)。補(bǔ)上最后一塊拼圖之后，蔚來試圖打造的車輛全生命周期服務(wù)閉環(huán)基本上已經(jīng)形成。

從業(yè)務(wù)相關(guān)性來看，二者確實(shí)存在一定關(guān)聯(lián)。有行業(yè)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，優(yōu)信在二手車行業(yè)的評(píng)價(jià)檢測體系、車況分析模型，是其吸引外部合作的重要因素。

當(dāng)然，從客觀情況來看，隨著中國汽車保有量的增多以及消費(fèi)趨向成熟化，中國二手車產(chǎn)業(yè)擁有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

目前，中國是全球最大的新車消費(fèi)市場，是美國的兩倍，但二手車的規(guī)模雖然也已經(jīng)超過每年1000萬輛，但是不到美國的二分之一。中國汽車流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2020年，美國二手車與新車的實(shí)際銷售比例為2.4：1，而中國二手車和新車的銷量比例為0.4：1。整體而言，中國二手車市場規(guī)模有很大的空間。

二手車電商如何找到盈虧平衡點(diǎn)

2015年前后，出現(xiàn)在樓道、公交車、地鐵、影視劇中等五花八門般的二手車電商廣告，在這兩年逐漸少了起來。通過巨額的廣告大戰(zhàn)，幾家頭部二手車電商快速打響了知名度，并成為資本市場的寵兒。支撐起這些創(chuàng)業(yè)故事的，是中國整體的電商迅速發(fā)展，以及二手車行業(yè)龐大規(guī)模的未來預(yù)期。

二手車電商的上半場，融資大戰(zhàn)、廣告大戰(zhàn)拼得頭破血流，模式之爭也已告一段落。進(jìn)入下半場，二手車電商必須解決的關(guān)鍵問題是：如何利用手頭的資金，早日達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。

如果虧損持續(xù)加劇，資金受困，由于現(xiàn)在很難再像以前得到資本的支持，沒有造血能力也就無法繼續(xù)活下去。而二手車電商們，在當(dāng)下已經(jīng)沒有了試錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

二手車電商的初衷是，通過大數(shù)據(jù)、規(guī)模效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)二手車市場的規(guī)范化運(yùn)作，通過規(guī)范化的定價(jià)來改變此前通過黃牛交易而產(chǎn)生的不透明現(xiàn)象和交易糾紛。

但是，目前來看，幾年過去，二手車作為一種特殊的產(chǎn)品，一車一況一價(jià)，二手車市場的主要矛盾和問題并沒有得到解決，二手車電商只是改變了一個(gè)交易的場景。而有形市場仍然是目前二手車市場的主要場景。

整體來看，二手車電商主要通過汽車金融和轉(zhuǎn)戰(zhàn)下線兩種方式，來試圖實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。

無論是優(yōu)信、瓜子還是人人車都從融資租賃為切入點(diǎn)，進(jìn)入了汽車金融領(lǐng)域。汽車融資租賃是一種依托現(xiàn)金分期付款的方式，該方式將出租服務(wù)中所有權(quán)和使用權(quán)分離，租賃結(jié)束后將所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。

融資租賃業(yè)務(wù)是合法合規(guī)的金融產(chǎn)品，而“套路貸”則是以非法侵占借款人財(cái)產(chǎn)的金融詐騙活動(dòng)。不過，二手車融資租賃在實(shí)際場景中，時(shí)常被消費(fèi)者誤以為是“套路貸”，各家二手車電商也在過去幾年內(nèi)一次次引發(fā)了各種消費(fèi)糾紛。

優(yōu)信二手車2018年財(cái)報(bào)顯示，面向C端的個(gè)人貸款收入為優(yōu)信貢獻(xiàn)了17.74億，占總收入的53.5%。2018年，二手車貸款數(shù)量占二手車交易的總比例達(dá)到了46.1%，而二手車貸款服務(wù)的平均服務(wù)費(fèi)率從2017年同期的6.2%上升至7%。主要收入來自于提供金融服務(wù)獲得，優(yōu)信看起來已經(jīng)更像是一家汽車金融公司。

消費(fèi)糾紛不斷，2019年7月，優(yōu)信金融轉(zhuǎn)讓給58同城旗下Golden Pacer。剝離金融業(yè)務(wù)后，優(yōu)信集團(tuán)將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)為全國購業(yè)務(wù)，瓜子、人人車也在這方面早有投入。這種模式是，各家二手車電商平臺(tái)在全國各個(gè)城市建立大賣場，從原車主及二手車商販?zhǔn)种心玫蕉周囋矗诰€上平臺(tái)展示，在實(shí)體店內(nèi)賣給二手車潛在消費(fèi)者。

“從前，二手車電商喊出了‘沒有中間商賺差價(jià)’的口號(hào)，現(xiàn)在他們就像是中間商，賺的就是這個(gè)差價(jià)。”有二手車商對(duì)記者表示。

不過，二手車電商雖然市場規(guī)模很大，但是利潤微薄，只有通過合理的收價(jià)和出價(jià)，并快速實(shí)現(xiàn)車輛交易，才能夠?qū)崿F(xiàn)客觀的利潤，而這其中也包含巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

總體而言，二手車電商的商業(yè)模式和路徑已經(jīng)走到類似的發(fā)展道路上，各家的競爭主要聚焦在品牌、服務(wù)、消費(fèi)者信任度等方面，誰能活到真正盈利的那一天，還未見分曉。