發行窗口市場化機制效應顯現 新股發行節奏趨緩

　　本周僅有創業板公司新萊應材和中小板公司北玻股份進行網上申購，創下了今年春節以來單周發行數量的新低。而從趨勢看，隨著二級市場的萎靡不振，8月以來新股的周發行數量不斷遞減。

　　分析人士指出，新股發行節奏趨緩，標志著前期監管部門推行的“放開新股發行窗口”的新工作機制開始全面啟動。據不完全統計，目前有近30多只已過會但未啟動發行程序的公司，甚至包括幾家6月即過會的公司。發行人和投行主動采用監管新政，規避低迷的二級市場，顯示出新政出臺的“及時有效”，并為市場實踐所證明。而新股節奏的趨緩，也將大大舒緩二級市場的資金壓力，有利于二級市場的企穩回暖。

　　7月中旬，中國證監會有關部門負責人在回應記者求證時表示，今后IPO可在獲得批文后6個月內由“承銷商和發行人就發行日程和發行窗口的選擇做更加靈活的安排”。對發行節奏及日程安排，現行證券發行監管規則并無強制性規定，由發行人、承銷商自主決策，有效期“自核準發行之日起6個月之內”。以往，一般新股發行人取得核準批文后即行刊登招股文件，啟動發行。而新股發行市場化改革后，出現了因二級市場倒逼而導致的破發，甚至出現發行中止事件，因而監管層為了回應機構及發行人要求，明確了上述監管安排。

　　而在本周新股發行結束后，下周一則將有京運通和雅本化學兩家公司開始申購。以此計算，8月將有22家公司完成網上申購。雖然該數量略高于7月的20家，但相較今年1月的35家，5月、6月的27、26家，月度發行情況有所趨緩。

　　除了新股發行節奏放緩外，近期新股上會審核速度也似乎有減慢趨勢。8月以來，每周上會的公司數量在5家上下，遠低于前期周均10家的上會速度。對此，相關分析人士表示，此舉并非監管部門“刻意”調控新股審核速度所致。自新股發行市場化改革以來，監管部門調控發行節奏，試圖影響市場的動作越來越少，而是通過“放開新股發行窗口”等改革舉措，充分發揮市場化約束機制的作用。8月份審核節奏之所以趨緩，一方面可能與創業板發審委換屆前夕的工作交接有關，另一方面，許多擬上會公司需要補充半年報，也都影響了8月份的審核節奏。待上述工作完成后，預計新股審核會重新回到正常軌道。