A股波動劇烈背后的機構行為調查

　　“乍暖還寒。”3月14日下午，深圳國際[0.54 0.00%]商會中心9樓6號會議室，鵬華基金機構投資部總經理冀洪濤說，“這個詞很能夠反映目前的市場狀況，也反映我們的預期。”

　　或許冀洪濤沒有注意到會議室外的墻上掛著上證指數[2404.74 1.30%]的走勢。但在說話過程中，市場中斷了長達兩個半月的上漲行情，上證指數出現了2012年以來的最大跌幅——2.63%。一語中地。

　　“我沒有動。”深圳一名基金經理表示在3月14日當天，自己精挑細選的股票還是安靜地躺在基金持倉表中，言外之意，自己沒有砸盤。

　　“我也沒有動。”廣州一家基金公司的基金經理也表示，“如果基金要拋盤，很多股票都會砸出跌停板，基金是不會這么做的。”

　　那么當天3276.52億元的天量又是誰掛的賣單?據記者調查，有相當部分的獲利游資在期現貨中都在做空。

　　基金進入贖回風險區間

　　冰凍三尺非一日之寒。在3月14日大跌前，實際上已經積累了眾多的做空能量，基金就是其中之一。

　　雖然接受采訪的基金經理表示，在3月14日當天并未大力度調整倉位，但是此前一周，基金已經開始拋售股票。

　　根據眾祿基金測算，63家基金公司平均減倉1.21%。但這基金可能是被動的減倉行為。

　　據一家大型基金公司人士透露，近期該公司的基金仍處在凈贖回狀態，因為許多基金回到了凈值之上。而上海另外一家基金公司市場部人士也透露，該公司的次新基金近期遭遇贖回。

　　截至3月9日，銀河證券分類股票型(不包括分級基金、指數基金)平均收益率7.4%。但當中，有相當數量的基金2012年頭兩個半月的上漲過程中凈值恢復到了1元或到1元附近。——這是贖回壓力最大的區域。

　　面對贖回壓力的不止是公募基金，還有私募。“客戶對證券市場還是沒有信心。”上海一家成立于2009年的私募公司董事長表示，客戶們沒有購買欲望，我這些天正在勸說他們不要贖回產品。

　　值得一提的是，在2012年的行情中，公募和私募客戶的贖回可能成為市場上行的阻力之一。

　　但是僅靠公募、私募的被動贖回，很難造成3月14日的大跌。

　　“3月14日下午1點以后的下跌是急速的，機構如果要出貨不會這么操作。”廣州某基金公司的基金經理表示。

　　他認為，如果是機構行為，那么某類型機構制定了非常嚴格的拋股計劃，即兩會結束，就是賣股之時。而這類機構又必須團結并且影響力較大。“有這種能量的可能是保險。”

　　但是記者從多家基金公司了解到，險資近期并沒有大規模贖回基金。

　　“我們對市場開始變得謹慎，但是我們沒有制定在一個具體的時間拋售多少股票的策略。”北京一家內資保險公司策略研究員也否認了這種推測。

　　空軍力量借道股指

　　深圳另一合資基金公司的基金經理將造成3月14日大跌的矛頭指向了游資中的獲利盤。“基金的話語權在減弱，但是民間私募形成的游資規模增長非常迅速，他們一聽到什么風聲就快速離場，這是他們的特點。”

　　實際上，觀察基金股票倉位，去年年底股票型基金的倉位為83.3%，這和當前水平差不多。表明基金并不是2012年開年行情的助推者，而是享受者。前述廣州某基金公司基金經理也認為，如果不是保險，那么拉升這波行情的是分散在各個角落的游資。3月14日之后，它們獲利了結也就說得過去。

　　上海一家私募公司屬于游資中的領銜公司，該公司投資總監認為，當前沒有阻力的反彈已經告一段落，市場將進入震蕩整理期，指數的上漲難度加大，機會存在于個股中。