紡織服裝行業9月份月報:中報業績不佳,投資機會減少

　　投資要點:

　　出口增速和消費增速趨勢依然向下原材料的出口數量和金額在去年有較大幅度的下降,因此基數較低,目前的出口增速比較一般,沒有回復到以往的水平;產成品的出口在去年保持了高增長,但數量增長不快,今年以來總額增速一般,多數月份下降。

　　7月,社會消費品零售總額為16314.9億元,同比增速為13.10%,趨勢繼續向下。

　　7月,紡織企業的主營業務收入累計同比為10.00%,營業利潤累計同比為5.40%,主營業務成本累計同比為9.80,工業銷售產值累計同比為11.05%,出口交貨值累計同比為-0.32%。因成本下降帶來了利潤的增長,然而收入增速不及往年,說明行業不再大幅擴張,未來盈利的不確定性愈發增加。且出口出口交貨值低于去年,趨勢下降。

　　市場走勢8月上證指數下跌2.67%,滬深300指數下跌5.49%,申萬紡織服裝行業下跌3.94%,申萬紡織制造行業指數上漲1.38%,申萬服裝家紡行業指數下跌7.89%。8月末,紡織服裝行業估值為21.40倍,紡織制造行業估值為29.87倍,服裝家紡行業估值為18.49倍。

　　投資策略截至8月的產業數據顯示,紡織服裝行業生產較為平穩,精加工產品出口增速保持而粗加工產品出口增速下降,消費數據依舊趨勢向下,紡織行業盈利能力較弱。紡織制造行業受出口環境影響和棉花原材料的內外價差導致企業腹背受敵,并且長期下降趨勢較為明顯,而短期內的股價暴漲暴跌的股票主要是由政策投機行為導致,例如潯興股份受金融改革政策推出影響暴漲,然而在市場了解到政策對公司業務實質影響不大之后,股價隨即下跌;服裝家紡行業的子行業經營情況分化嚴重,增長點仍在開拓市場的公司上,因此上半年開店數相比其他公司較多的公司就更可能在今年仍有高增長,但這種高增長是相對于行業內其他公司的,也就是橫向對比而不是縱向對比。前期終端銷售數據不佳,已經影響了近期的訂貨會,說明零售商目前也以謹慎為主,消化庫存為先。維持對紡織服裝行業整體的 “中性”評級。看好處于新興類別的行業,以及前期跌幅較大而基本面變化不大的個股。在半年報業績發布后,公司上半年業績和下半年預期都將較為明確,建議選擇增長較為穩健和凈新開店數目較多的公司,推薦探路者、七匹狼和搜于特。