京東的高議價能力能否延續?

　　移動互聯大潮在春節表現無遺,電商的重新洗牌,正在推動京東抓緊這股上市潮。然而洗牌后,京東的高議價能力能否延續?這是京東除夕閃電上市消息后,業內持續熱議的一個話題。

　　逃不過的上市話題

　　除夕夜,B 2C電商巨頭京東正式遞交了招股書,準備在紐交所或納斯達克上市,融資金額為15億美元。一個多月前還對外宣稱“京東2014年沒有上市計劃”的劉強東,又一次讓大家跌碎了一地眼鏡。

　　對于為何選擇在此時提交上市申請,有投資基金的負責人向記者表示,京東早期投資者投資時間已超過5年,以風投通常的投資周期計算已經進入套現期。同時,移動互聯時代對于電商的重新洗牌,也在推動京東抓緊這股上市潮,為未來贏得發展所需的資金和空間。

　　最近幾年來,上市對于京東來說,一直是個逃不過的話題。去年,剛剛從美國回來的劉強東曾經公開向媒體表示,京東2014年沒有上市計劃,并表示自己在美國這一年,并沒有拜會投資人或是什么公司,只是簡單的游學。

　　然而,就在短短的兩個月后,京東“旋風”式地遞交了上市申請。SEC文件披露信息顯示,京東于1月30日提交了上市招股書。招股書稱,京東計劃赴美上市,地點在納斯達克和紐交所之間選擇,計劃融資15億美元,由美銀美林和瑞銀擔任承銷商,不過具體股票代碼、上市時間、價格區間等并未確定。

　　去年10月底以來,58同城、去哪兒網、500彩票網、3G門戶網、汽車之家先后登陸美國資本市場,股價大漲,掀起了中概股IPO的一輪小高潮。“除了企業自身融資與股權激勵的需求外,背后V C/PE投資者也是推動中概股赴美上市的重要力量。10月底以來的赴美上市熱潮,為背后的投資機構帶來豐厚回報,特別是賽富、D CM、華平、G G V、ID G等外資機構收益頗豐。”2013年底多家中國企業在美密集上市,無論在市場反響還是輿論熱度上,都將為后來者帶來更多便利,吸引更多企業開始嘗試赴美IPO.

　　公開資料顯示,在IPO之前,京東成立至今總計進行了四輪約23億美元的融資。最早的一次在2007年8月,獲得今日資本1000萬美元融資;最后一次融資是在2013年初,規模近7億美元,但估值規模從之前的百億美元下跌至72.5億美元。

　　有投資基金的負責人向記者表示,京東早期投資者投資時間已超過5年,以風投通常的投資周期計算已經進入套現期。“而且投資方的資金配置有限,在上市的時間上,京東和阿里始終處于競爭中。誰能贏得先機,就會獲得更大的主動權。”

　　利息收入高遭質疑

　　與此前上市的很多中概股一樣,京東也是在剛剛實現盈利后便提交了招股說明書。

　　招股書顯示,京東2011年、2012年凈營收分別為人民幣211.3億元、413.8億元,凈虧損分別為12.84億元、17.29億元。2013年前三季度,京東凈營收為492.16億元,較上年度同期的288.07億元上漲70%,實現盈利6300萬元,2012年同期則虧損14.24億元。

　　然而,另一個顯眼的數據是,2013年前三季度京東營業虧損為3.16億元,同期利息的凈收入為2 .15億元,來自財政補貼等其他方面的收入為1.64億元。

　　一家本地電商的負責人告訴記者,市場份額的提升使得京東的議價能力越來越高,進而推動京東的應付賬款周轉天數越來越長。“從2011年到2013年,供應商的賬期從30天上升到了40天,賬期的延長可為京東提供理想的沉淀資金和存儲利息。”

　　南都記者查閱財報發現,這一點在招股書內得到驗證。招股書顯示,2011年京東直營業務的應付賬款周轉天數為35.3天、2012年42.1天、2013年前三季度為43.1天。同時,到2013年9月京東的應付賬款超過100億元。

　　上述人士預測,移動時代的到來,將會對電商行業進行新一輪的洗牌。“競爭加劇,京東的高議價能力將會受到挑戰,此外,互聯網提升供應鏈運轉效率,縮短賬期是大勢所趨,這些因素都會考驗京東上市之后的盈利能力。”

　　[重點]

　　京東供應商賬期延長到40天

　　一家本地電商的負責人告訴南都記者,市場份額的提升使得京東的議價能力越來越高,進而推動京東的應付賬款周轉天數越來越長。“從2011年到2013年,供應商的賬期從30天延長到了40天,賬期的延長可為京東提供理想的沉淀資金和存儲利息。”

　　記者查閱財報發現,這一點在招股書內得到驗證。招股書顯示,2011年京東直營業務的應付賬款周轉天數為35.3天、2012年42 .1天、2013年前三季度為43 .1天。同時,到2013年9月京東的應付賬款超過10 0億元。