三因素強化A股"波動季"

　　短期內，密集發布的經濟數據最為牽動市場情緒，而股指期貨即將迎來交割日，不僅如此，昨日證監會核發了11家IPO批文，諸多"風雨"讓A股市場應接不暇。短期來看，在資金面寬松和滬港通兩因素支撐下，指數估值中樞依然穩定，但多重因素的擾動將使得多空博弈加劇、市場波動加大。此時，不少資金逐步調倉換股尋求避風港，將布局的重點轉向了風險較低的品種。

　　風雨接踵而至　　A股波動加劇

　　國慶節后，A股市場迎來"多事之秋"，謹慎情緒逐步升溫，本周三個交易日指數均出現不同程度的盤中跳水，而后期密集發布的經濟數據、股指期貨交割日來臨和IPO資金面"沖擊波"等多重影響因素將接踵而至，牽動著市場敏感的神經。

　　昨日股市開盤之際，國家統計局也發布了9月經濟數據，其中市場聚焦的CPI和PPI兩大指標分別同比增長了1.6%和-1.8%，雙雙低于市場預期，經濟復蘇的邏輯再度受到考驗，市場避險情緒顯著升溫。由此，A股市場早盤小幅上攻之后就迅速回落翻綠，10:30左右滬綜指觸及日內最低點2344.37點。正在市場低迷之時，非銀金融行業強勢崛起，帶動指數快速企穩并在中午收盤前翻紅。午后，指數維持高位震蕩格局，最終紅盤報收。至收盤，上證綜指、深證成指、中小板指和創業板指分別上漲了0.60%、0.71%、0.62%和0.42%。

　　隨著大盤的企穩，市場情緒再度趨于活躍。行業方面，28個申萬一級行業中有20個行業紅盤報收，其中，非銀金融、鋼鐵和醫藥生物行業的漲幅均超過了2%，對指數的貢獻巨大。個股方面，兩市漲停股數目達到42只，可見市場交投仍然活躍、局部賺錢效應不減。成交額方面，滬深兩市昨日的成交額分別為1717.67億元和1931.69億元，依然維持在相對高位。

　　實際上，A股市場短期仍將面臨多重數據的密集發布。除了周一發布的貿易數據和昨日發布的9月經濟數據外，9月新增人民幣貸款、M2同比增速以及前三季度的一系列經濟數據也即將披露。此外，9月工業企業利潤、10月匯豐PMI預覽值及終值、10月官方PMI等一系列數據將在十月底、十一月初發布。

　　一波未平一波又起。15日，證監會核發11家企業IPO批文，這意味著新一輪新股申購和上市大潮又將降臨A股市場，預計將進一步加重避險情緒。此外，周四股指期貨將再度迎來交割，從以往的經驗來看，股指期貨交割往往引發現貨指數出現較大波動;同時疊加"黑周四"魔咒，本周后兩個交易日料將波動加劇。

　　政策護盤中樞穩　　資金尋找避風港

　　短期內在多因素的制約之下，市場避險情緒料將升溫，高位徘徊的股指也尚未找到新的上攻動力。不過，從昨日金融股強力拉升護盤、資金面寬松狀態可以看到，指數短期下行空間有限。但市場多空博弈料將加劇、波動也將因此加大。在這種情況下，部分資金逐步調轉航向尋求風險較低的"避風港"。

　　近期，A股市場頻繁上演盤中跳水，但最終總是能夠逐步企穩，造成"跌不動"的現象。昨日，護盤力量表現尤為突出。在指數紛紛大幅跳水的帶動下，非銀金融板塊卻維持強勢，并在中午11點之后獲得大量資金的支撐而快速上漲，帶動指數企穩翻紅，并維持強勢。

　　分析人士指出，促使券商股昨日紛紛大漲的主要原因，在于有消息稱近期滬港通時間表有望發布，且10月27日有望正式開通。結合周二貨幣方面的政策利好，政策護盤意圖顯現。短期內，滬港通引發的行情是市場的有力支撐。由此，盡管IPO"沖擊波"再度來臨，但市場下行的空間十分有限。

　　不過，在避險情緒升溫的情況下，指數日內波動料將加大。從本周行情可以看到，盡管此前經濟數據低迷已經嶄露頭角，市場對數據利空已經有所預期，但數據真正發布之后，依然因與預期的落差而引發市場情緒波動。分析人士指出，當前股指連續多日高位震蕩，但尚未尋找到后續上攻動力，這已經使得市場避險情緒升溫。而后續還有多項經濟數據有待發布，加之新股密集發行再度來襲、多項政策利好兌現期臨近，短期市場避險情緒料難以緩解。

　　在這種情況下，資金逐步轉而投向防御性和確定性較強的領域。從昨日領漲行業來看，除了近期頻繁護盤的鋼鐵、昨日崛起的非銀金融外，醫藥生物行業景氣表現十分穩定，兩融資金對此也積極追捧，可見部分資金已經在進行調倉換股，建議投資者順勢而為進行防御。(