曹中銘:指數(shù)型牛市沒(méi)有多大意義

　　本周二，上證指數(shù)以2.31%的漲幅報(bào)收于3021點(diǎn)，這也是此輪行情以來(lái)該指數(shù)第二個(gè)交易日收盤(pán)于3000點(diǎn)之上。實(shí)際上，自央行降息之后，上證指數(shù)連續(xù)過(guò)關(guān)斬將，多個(gè)整數(shù)關(guān)口都被輕松突破。但即使是突破3000點(diǎn)，市場(chǎng)的表現(xiàn)其實(shí)也較為“平靜”。

　　截至目前，此輪牛市行情表現(xiàn)出明顯的指數(shù)型特征。央行降息的背后，說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)并不如人意，對(duì)銀行股而言亦是利空。但銀行股卻在降息的春風(fēng)下“揭竿而起”，此外還有保險(xiǎn)股以及券商股的強(qiáng)勢(shì)崛起，“三駕馬車(chē)”的威力，足以帶動(dòng)股指的上揚(yáng)，再加上“兩桶油”的助力，上證指數(shù)才呈現(xiàn)出“飛一般的感覺(jué)”，在成交量的配合下，創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)的“神話”。按照目前的態(tài)勢(shì)，即使是4000點(diǎn)似乎也不在話下。

　　早在今年4月份，國(guó)泰君安曾經(jīng)放了一個(gè)“衛(wèi)星”，其認(rèn)為今年上證指數(shù)將出現(xiàn)400點(diǎn)的大反彈。在滬深股市已連續(xù)多年“熊霸全球”的背景下，國(guó)泰君安如此“雷人”的研究報(bào)告，竟一時(shí)也成為市場(chǎng)的“笑談”。國(guó)泰君安雖然比其它券商看得更高更遠(yuǎn)，但事實(shí)證明其同樣看走了眼。股指反彈不是400點(diǎn)的問(wèn)題，而是超過(guò)千點(diǎn)了。該事件從側(cè)面又說(shuō)明，股市是不可預(yù)測(cè)的，即使是“股神”巴菲特，其也從不預(yù)測(cè)具體的指數(shù)點(diǎn)位。

　　然而市場(chǎng)上對(duì)指數(shù)有濃烈興趣的并不少。比如近日有市場(chǎng)人士就認(rèn)為，此輪行情將超越2009年的3478點(diǎn)，這也意味著指數(shù)在創(chuàng)出四年新高后，將再創(chuàng)出六年來(lái)的高點(diǎn)，這無(wú)疑非常鼓舞人心。此外，認(rèn)為股指將突破5000點(diǎn)，突破歷史性高點(diǎn)6124點(diǎn)的同樣大有人在，而日前更有人喊出了“萬(wàn)點(diǎn)還是夢(mèng)”的口號(hào)。

　　指數(shù)到底能上漲到什么點(diǎn)位，就像2007年的6124點(diǎn)一樣沒(méi)有人知道。2006年上證指數(shù)上漲130%，國(guó)內(nèi)眾多券商對(duì)2007年進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，看得最高的亦不過(guò)上漲30%，但事實(shí)證明其上漲超過(guò)一倍有余。進(jìn)入2008年后，沒(méi)有誰(shuí)能夠意識(shí)到股指又會(huì)跌回1664點(diǎn)，而2009年指數(shù)又能漲至3478點(diǎn)。

　　造化弄人，市場(chǎng)亦如此。周二券商股仍然是主角，開(kāi)盤(pán)交易的18家券商股全部漲停，而成飛集成則“收獲”了第二個(gè)跌停。由于本周一其融資余額仍然高達(dá)12.4億元，融資盤(pán)的相互踩踏以及其它拋盤(pán)的涌出，不知幾個(gè)跌停后才能停歇。繼昌九生化之后，兩融業(yè)務(wù)將再次發(fā)生“慘案”。同樣身處牛市環(huán)境中，持有券商股的投資者收獲的是漲停的喜悅，而成飛集成投資者則心急如焚。這就是A股的現(xiàn)實(shí)，如同一個(gè)硬幣的兩面。

　　如同硬幣兩面的還有其它不同個(gè)股的表現(xiàn)。有的個(gè)股豪氣十足連續(xù)上漲，有的則像中邪一樣“躊躇不前”，甚至于像康緣藥業(yè)等借助牛市的“春風(fēng)”股價(jià)持續(xù)下跌的亦有之。整體上，多數(shù)個(gè)股的漲幅拖了大盤(pán)的后腿，而大盤(pán)股、金融股等則表現(xiàn)優(yōu)異。

　　2007年那輪大牛市行情，所有個(gè)股均有表演的機(jī)會(huì)。當(dāng)年上半年概念股、題材股非常搶眼，而大量持有藍(lán)籌股的基金等機(jī)構(gòu)投資者則遭遇到集體郁悶，一聲“半夜雞叫”，不僅挽救了基金等機(jī)構(gòu)投資者，更發(fā)出了市場(chǎng)投資標(biāo)的轉(zhuǎn)向的信號(hào)。因此，2007年的牛市才能稱(chēng)為大牛市，因?yàn)樗械耐顿Y者都分享到了牛市的盛宴。但相對(duì)而言，此輪行情大盤(pán)股、金融股表現(xiàn)更出色，更多個(gè)股則難有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。因此，與其說(shuō)此波行情為牛市行情，倒不如說(shuō)是指數(shù)行情更為準(zhǔn)確，這也就解釋了為什么眾多投資者會(huì)陷入“滿倉(cāng)踏空”的尷尬中。