券商股“兩大瘋狂”揭示A股投資風險所在

　　第一大瘋狂是券商股近期瘋狂上漲。在目前上市的19家券商，近期正常交易的券商股悉數出現了翻番的走勢，尤其是在12月4日這一天，17只正常交易的券商股全部漲停。而從今年的漲幅來看，券商股的漲幅基本上都超過了200%。

　　第二大瘋狂是近期產業資本對券商股減持的瘋狂。最近一個時期，隨著股市的大幅上漲，產業資本的套現也掀起高潮。如11月以來至12月8日，滬深兩市先后共有532家上市公司發生了關鍵股東的股權變化，其中，整體為減持方向的達到439家，減持總市值為399.66億元。而作為本輪行情領漲先鋒的券商股更是成為產業資本減持的重災區。其中，國海證券和華泰證券分別被減持了24.98億元和18.26億元，名列減持榜第2和第4位。

　　產業資本瘋狂套現券商股，這其實是很正常的事情。畢竟券商股今年以來漲幅巨大，尤其是近期，更是表現為一種暴漲的走勢。產業資本因此獲暴利而出局，這實在是無可非議的事情。如11月21日，桂東電力通過大宗交易出售國海證券股票1229萬股，交易金額1.37億元。根據桂東電力當日發布的公告表示，在扣除成本后，公司獲得投資收益約1.14億元。如此暴利，產業資本當然要“笑納”了。

　　更何況還有的上市公司由于主業虧損，還需要通過套現券商股來做業績呢?如鄭州煤電就是通過套現實現業績翻身的典范。該公司12月7日下午公告稱，全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司12月4日拋售所持方正證券股份1387.72萬股，成交金額1.76億元，經逐步測算，此次減持扣除成本和相關稅費后，可獲得所得稅前收益約1.26億元。公司累計出售方正證券可獲得所得稅前收益預計約3.18億元。而根據鄭州煤電三季報，該公司1-9月凈利潤虧損1.7億元，因此在本次投資收益計入公司收入的情況下，鄭州煤電全年業績有望由巨虧轉正。也正因如此，鄭州煤業乃至產業資本沒有理由不減持今年已暴漲的券商股。

　　如此一來，券商股的“兩大瘋狂”就在很大程度上揭示了目前A股市場的投資風險所在。雖然說今年下半年來股市總體向上，市場牛市呼聲甚高，而且市場對券商股的炒作并非一味的“亂炒一氣”，而是有諸多的炒作題材。比如融資融券余額達到近9000億元，由此帶給券商的就是一筆不小的利息收入;比如滬港通，又是券商新的利潤增長點;再如，今年股市行情總體走好，券商自營收入也會大幅增加;還有T+0的預期，包括最近推出的個股期權征求意見稿，又將為券商開辟新的利潤增長點等。正如有業內人士所言，券商股是唯一大白馬。因此，市場對券商股炒作理由充足。但盡管如此，在目前全流通的背景下，市場的這種炒作是需要付出更大代價的。因為產業資本的套現是一個非常現實的問題。市場的炒作必須要為產業資本的套現買單。

　　也正因如此，這就極大地增加了市場的炒作風險。作為產業資本來說，毫無疑問是這種市場炒作的重要受益者，產業資本因為市場的炒作而賺得盆滿缽滿。但作為二級市場上的投資者卻要承擔巨大的投資風險。一方面不僅炒作時需要拿出更多的資金來拉升，另一方面也是更重要的是，一旦行情下挫，由于投資者接下了產業資本套現的籌碼，如此一來，投資者承擔的損失也就更大了。如12月9日上證指數重挫163.99點，跌幅高達5.43%，而19只交易的券商股中有四只跌停，其中國海證券跌幅10%，華泰證券跌幅8.6%，由于投資者已經接下了產業資本減持的籌碼，因此這些公司股票的投資者無疑要為此付出更大的代價。

　　實際上正是由于A股市場包括限售股問題在內的諸多問題都沒有得到有效解決的緣故，A股市場的上漲，包括A股市場走牛，最終都需要由A股市場上的投資者來代付更大的代價。券商股近期上演的“兩大瘋狂”已經很好地揭示了這一點。