周小川：應把經濟增長、通脹指標看得比M2更重

　　6日，全國政協副主席、中國人民銀行行長周小川表示，不要過分強調把M2控制在某個固定的數值上，而應把經濟增長、通貨膨脹等指標要看得比M2更重一些。

　　周小川說，世界上很多中央銀行不再使用M2作為宏觀調控的一個重要目標。但從理論上講，M2是中央銀行的一個中介目標，對觀察經濟運行狀況有所幫助的。但隨著經濟情況變化之后，M2和宏觀調控效果、通貨膨脹、經濟增長關系不是很穩定。

　　周小川表示，一方面既要繼續把M2作為宏觀調控的重要指標，同時也要隨著時代的變化、支付系統的變化、不要過分強調把M2控制在某個固定的數值上，還是得看實體經濟的最終目標。“比如說經濟增長、通貨膨脹，這些指標要看得比M2更重一些，但是同時也要保證靈活性。”

　　據了解，政府工作報告提出，今年廣義貨幣M2預期增長12%左右，而2014年這一目標是13%，實際增長12.2%。截至2014年12月底，廣義貨幣(M2)余額122.84萬億元。

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　　創業板何以能夠頻創新高?創業板上市公司的業績增長被認為是推動創業板行情上行的重要因素。根據深交所要求，截至2月28日，創業板全部421家公司通過業績快報 、年度報告、上市公告書等形式披露了2014年度主要財務數據 。統計數據顯示，2014年度創業板421家公司合計實現營業收入3,431.46億元，平均每家公司為8.15億元，較上年同期增長27.03%;合計實現凈利潤393.53億元，平均每家公司為0.93億元，較上年同期增長22.71%。營業收入和凈利潤增長速度為近三年最高。另外，2014年創業板上市公司凈利潤增長率近三年來首次接近營業收入增長率，實現了利潤和收入的同步增長。

　　在當前宏觀經濟并不景氣的情況下，創業板公司的營業收入與凈利潤能取得20%以上的增長，這一成績確實值得稱道。但盡管如此，創業板公司的業績不足以支撐創業板公司股價也是不爭的事實。因為從去年的低位算起，創業板指數從1210點上漲到了3月5日的2014.79點，其整體漲幅超過66%，這一漲幅遠遠超過創業板公司業績增長。

　　不僅如此，從創業板公司的平均市盈率等指標來看，創業板公司的股價明顯充滿泡沫。根據深交所發布的數據，截至3月4日，創業板公司的平均市盈率達到82.13倍。這一數據不僅遠遠高于滬市上市公司平均16.42倍的市盈率，而且還遠遠高于深市主板27.40倍的市盈率，同樣高于中小板50.17倍的市盈率。而截至上周四，納斯達克綜合指數的市盈率也只有26倍。創業板公司股價充滿泡沫是顯而易見的。

　　不僅如此，從市凈率來看，創業板也同樣“高得離譜”，目前為6.08倍，而全部A股的市凈率為2.23倍，中小板為4.1倍，上證A股為1.86倍。創業板的市銷率也非常之高，達到9.4倍，遠超全部A股1.59倍的市銷率水平。同期主板和中小板的市銷率分別為1.33倍和3.22倍，即創業板的市銷率是主板的7倍。

　　因此，創業板公司業績增長不足以對其股價構成支撐是很明顯的。這不僅僅只是創業板公司股價的增長遠遠超過了業績增長，即便是一些業績高增長公司，其所謂的高增長是建立在其之前的業績下降或者微利基礎上的。如東方財富 ，2014年業績同比增長超過32倍。但其2013年業績每股收益只有0.0041元，2014年的32倍增長每股收益也只有0.137元。這顯然不足以支撐其每股40元以上的股價。因為按此計算，東方財富的市盈率已超過300倍。