財(cái)經(jīng)：歐元真反彈OR看平價(jià)

　　歐元可能進(jìn)一步下跌的5個(gè)理由：

　　1。潛在的資金流力量是十分真實(shí)的，表明歐元在中期仍舊進(jìn)一步承壓。

　　2。從美聯(lián)儲(chǔ)近期釋放的信號(hào)來(lái)看，貨幣政策正常化已經(jīng)上了正軌。無(wú)法證明說(shuō)目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月升息的定價(jià)已經(jīng)過(guò)頭了。

　　3。歐洲央行開(kāi)啟歐版QE后，目前的貨幣政策進(jìn)入了“自動(dòng)導(dǎo)航”狀態(tài)。也就是說(shuō)即便歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，歐洲央行短期內(nèi)也不會(huì)對(duì)貨幣政策作出反轉(zhuǎn)性的改變。

　　4。從技術(shù)面來(lái)看，歐元在當(dāng)前價(jià)位就沒(méi)什么支撐。

　　5。歐元過(guò)去三周的下跌過(guò)程中沒(méi)什么極端的投機(jī)性空頭介入。

　　歐元跌勢(shì)可能停滯甚至反轉(zhuǎn)走高的4個(gè)理由：

　　1。歐元的跌速看起來(lái)太快了。自1999年使用以來(lái)，近期的跌速?gòu)?個(gè)月、6個(gè)月和9個(gè)月的周期來(lái)看都是最高之一的。

　　2。歐元或許已經(jīng)跌到歐洲央行開(kāi)啟QE時(shí)暗示的愿意接受的匯率水平附近了。

　　3。市場(chǎng)對(duì)歐元的看法過(guò)度一致了，比如都認(rèn)為歐元區(qū)固定收入資產(chǎn)投資的流出利空歐元等。

　　4。美聯(lián)儲(chǔ)因素可能是瞬時(shí)的。沒(méi)有明顯的證據(jù)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)改變措辭。事實(shí)上，這方面的風(fēng)險(xiǎn)在上升。

　　總結(jié)：

　　我們認(rèn)為歐元/美元在未來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)跌至1.00、甚至是0.95水平都是很有可能的。雖然這并非是本行的官方預(yù)期。但是歐元/美元反彈至更高水平的風(fēng)險(xiǎn)也在上升，比如說(shuō)1.10-1.12區(qū)域。

　　第一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)就是本周的美聯(lián)儲(chǔ)決議。任何提及美元升勢(shì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成不利影響的措辭都會(huì)令美元的上行動(dòng)能顯著喪失，至少就短期而言。

　　耐心措辭恐慌蔓延歐/美搶反彈需謹(jǐn)慎

　　歐元/美元低位反彈，在本周美聯(lián)儲(chǔ)公布新的利率決議之際，金融市場(chǎng)似乎正陷入“耐心措辭恐慌”。盡管多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將改變聲明措辭，但近期美元暴漲以及低通脹令投資者擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)可能暫緩考慮加息，取消“耐心”一詞的希望或?qū)⒙淇铡?/p>

　　就業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁，已經(jīng)令投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在這次會(huì)議上放棄使用“耐心”一詞，若耐心一詞仍然存在，那么意味著美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在下兩次會(huì)議上加息，而假如刪除這一詞，那么將加大美聯(lián)儲(chǔ)在6月份加息的幾率。

　　另外在這次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，一些投行擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)借此釋放一些溫和信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)將和聲明一起公布。

　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)周一(3月16日)在日內(nèi)報(bào)告中表示，因美國(guó)通脹最近表現(xiàn)差強(qiáng)人意，不排除美聯(lián)儲(chǔ)本周在利率決議上意外鴿派風(fēng)險(xiǎn)，歐元/美元再度做空之前需要耐心。

　　該行并表示，“雖然歐元不太可能面臨大幅上行的風(fēng)險(xiǎn)，但在再次做空該貨幣對(duì)之前需要保持耐心。主要是因?yàn)楸局苊缆?lián)儲(chǔ)利率決議可能帶來(lái)賣(mài)事實(shí)的行情。上周歐元/美元已經(jīng)觸及1.06目標(biāo)水平，等待更好價(jià)位再次入場(chǎng)做空。”

　　嘉盛集團(tuán)：歐元/美元反彈但可以持續(xù)多久?

　　新一周的北美時(shí)段拉開(kāi)序幕，我們已經(jīng)看到一些之前陷入掙扎的貨幣恢復(fù)些許生氣，兌強(qiáng)壯的美元反彈。當(dāng)然，過(guò)去幾個(gè)月美元如此強(qiáng)勁，似乎早晚會(huì)出現(xiàn)某種回落行情。但現(xiàn)在的問(wèn)題是，這種逆勢(shì)波動(dòng)可能持續(xù)多久。觀察今天截至目前以及本周晚些時(shí)候有關(guān)美元的景象也許可以有效地預(yù)測(cè)未來(lái)，并且幸運(yùn)的是，今天早上我們已經(jīng)看到了一些數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可能透露美元截至目前下跌的線索。

　　今天早上公布的數(shù)據(jù)沒(méi)有描繪出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最佳畫(huà)面;紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)、工業(yè)產(chǎn)出和NAHB房?jī)r(jià)指數(shù)都不及預(yù)期，其中工業(yè)產(chǎn)出甚至下修前值整整0.5個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)數(shù)據(jù)最近出現(xiàn)了一件奇怪的事情，似乎尖叫著要求人們的注意; 就業(yè)數(shù)據(jù)超過(guò)最樂(lè)觀的預(yù)期，與此同時(shí)，其它大多數(shù)報(bào)告并沒(méi)有跟上。最引人注意的例子就是上周公布的零售銷(xiāo)售下降0.6%，但今天的數(shù)據(jù)也是很好的例子 - 紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月不及預(yù)期、工業(yè)產(chǎn)出連續(xù)第三次并且NAHB 房?jī)r(jià)指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月差于預(yù)期。

　　那么，我們應(yīng)該相信哪一個(gè)版本的故事?是就業(yè)將引領(lǐng)復(fù)蘇，其它所有領(lǐng)域都將跟上的這個(gè)版本還是就業(yè)是一連串的廢話(huà)，美元將遭到清算這個(gè)版本?令這種無(wú)所適從更甚的是美聯(lián)儲(chǔ)本周晚些時(shí)候的決議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)這家頗具威望的機(jī)構(gòu)將在聲明中剔除“耐心”措詞，假設(shè)這種預(yù)期準(zhǔn)確，可能在美聯(lián)儲(chǔ)決議公布之前的這段時(shí)間里給予美元提振。

　　無(wú)論讀者傾向于相信哪個(gè)版本，可能不受影響的一個(gè)貨幣對(duì)是歐元/美元。歐洲央行的量化寬松計(jì)劃全面推行，截至目前利空歐元，并且希臘退出討論不會(huì)就此消失。所以，謹(jǐn)慎起見(jiàn)應(yīng)預(yù)期歐元的漲勢(shì)后市可能迅速消退。幸運(yùn)的是，我們擁有這樣的情境設(shè)定。美元走弱已經(jīng)帶動(dòng)歐元/美元回到1.06，多個(gè)前阻力位聚集在這里附近。如果歐元情緒依然看跌，則最近的反彈或許曇花一現(xiàn)，并且因?yàn)樽枇ξ痪驮诟浇赡芎芸熘厥暗鴦?shì)。